Bitcoin volvió a tocar un soporte clave, y la atmósfera del mercado pasó de optimista a pánico en un instante. Pero, ¿alguna vez te has preguntado si esta Gran caída realmente significa que se avecina una crisis, o si, por el contrario, presagia algo diferente?

El mercado en los últimos días ha sido realmente feroz. Bitcoin cayó por debajo de 86000 dólares, y Ethereum fue golpeado a menos de 2830 dólares, con el mercado en un mar de rojo. Los datos son aún más desgarradores: cerca de 180,000 personas fueron liquidadas en 24 horas, con 537 millones de dólares evaporándose instantáneamente. De este monto, los liquidaciones de posiciones largas ascendieron a 470 millones, y la liquidación más absurda superó los 14 millones de dólares. Al ver estos números, la mentalidad de muchas personas se ha derrumbado.

Pero después de dedicar tiempo a analizar estos datos, llegué a una conclusión completamente opuesta: la caída del mercado que ocurrió al mismo tiempo, más que ser el preludio de un colapso, se podría considerar como la última limpieza antes del inicio de un gran ciclo.

**¿De dónde proviene el pánico superficial?**

Hablemos primero de la causa directa de esta Gran caída. La actitud de la Reserva Federal ha cambiado, ese es el núcleo. Recientemente, varios funcionarios de la Reserva Federal han estado enviando señales de endurecimiento, y su actitud hacia una posible reducción de tasas a finales de año ha cambiado claramente a ser más cautelosa. El resultado es que las expectativas del mercado sobre la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre han caído por debajo del 40%.

Sin las expectativas de flexibilización de la liquidez, los activos criptográficos de alta volatilidad son los más afectados. Los inversores institucionales no tienen opción y se ven obligados a liquidar posiciones y retirar apalancamiento. Esto ha creado un círculo vicioso: las liquidaciones provocan caídas, y las caídas a su vez desencadenan más liquidaciones forzadas.

Mientras tanto, el rendimiento del ETF de Bitcoin al contado también es un poco incómodo. La entrada neta en Estados Unidos la semana pasada fue de solo 70 millones de dólares, sin mucho entusiasmo. Lo peor es que en el último mes se han retirado un total de 4.6 mil millones de dólares. La continua salida de fondos es como si estuviera sonando la alarma para el mercado.

El fenómeno más extraño es que el oro y el Bitcoin han caído juntos. Normalmente, esto solo sucede en circunstancias extremas: la liquidez del mercado se está ajustando, y ni siquiera los activos de refugio pueden resistir la presión. Esto realmente pone un poco nervioso.

**pero la lógica oculta aquí es diferente**

Al pensarlo detenidamente, la composición de los participantes en esta Gran caída es muy interesante. La mayoría de los que han sido liquidados son aquellos minoristas y pequeñas instituciones que usaban altos apalancamientos. Cuando compran a precios altos son agresivos, y también lo son al liquidar sus posiciones después de quedar atrapados. Esta presión generada por las liquidaciones pasivas, aunque es muy contundente a corto plazo, desde la perspectiva de los grandes capitales, parece más bien que están creando un ambiente intencionado.

Un detalle clave es que los inversores institucionales están acumulando en las caídas. Aunque ha habido salidas de ETF, esto refleja más bien una disminución en la aversión al riesgo, y no una negación de Bitcoin en sí. Los verdaderos grandes jugadores, en esta posición, en realidad estarán acumulando silenciosamente para preparar capital para el próximo movimiento del mercado.

Ahora, la naturaleza de la liquidación ya es muy clara. Las posiciones de apalancamiento agresivas han sido eliminadas, la atmósfera especulativa del mercado ha sido limpiada, lo que a su vez libera espacio para los fondos realmente pacientes. Históricamente, antes de que comience cada gran ola de mercado, casi siempre se experimenta un "momento de pánico" como este: cuando parece ser el momento más peligroso, a menudo es cuando hay más oportunidades.