El oro de Londres supera los 4461 dólares/onza alcanzando un nuevo máximo histórico, el oro T+D en el país se sostiene por encima de 996 yuanes/gramo, y el contrato principal de oro en Shanghái ha superado los 1003 yuanes/gramo, con un aumento diario de más de 15 yuanes. Desde principios de año, el aumento acumulado del precio del oro ha estado cerca del 70%, y realmente la fuerza de esta tendencia alcista es impresionante.

Desglosando la lógica de esta ronda de subida, hay tres aspectos principales que la respaldan. El primero es el aumento continuo de la aversión al riesgo: la tensión en las relaciones entre EE. UU. y Venezuela se ha intensificado, el conflicto entre Rusia y Ucrania sigue estancado, en la región de Oriente Medio Irán e Israel se advierten mutuamente con frecuencia, y varios puntos calientes geopolíticos están fermentando simultáneamente, lo que lleva a que los fondos institucionales fluyan hacia activos tradicionales de refugio. El segundo proviene del cambio en las expectativas de política de la Reserva Federal; el índice del dólar ha caído casi un 10% en lo que va del año, y el nuevo liderazgo de la Reserva Federal tiende hacia una orientación de política más moderada, lo que ha disminuido claramente el costo de oportunidad de poseer oro. Goldman Sachs, UBS y otros bancos de inversión han fijado sucesivamente el precio objetivo para 2026 en el rango de 4900-5000 dólares. El tercero es el aumento continuo en la asignación global; el banco central de nuestro país ha incrementado sus reservas de oro durante 19 meses consecutivos, y a nivel internacional, el tamaño de las participaciones del ETF de oro SPDR también ha alcanzado un nuevo máximo en casi dos años; este tipo de compras institucionales no deben subestimarse.

Desde el nodo actual, la perspectiva alcista firme sigue siendo válida, pero hay que tener cuidado al comprar en máximos. La aparición de ajustes técnicos es, en cambio, un mejor punto de entrada.