#BTC对标贵金属的竞争格局 【La doble identificación de Bitcoin: evolución de un simple valor de reserva a generación de ingresos】

En el mercado de criptomonedas durante tantos años, nuestra posición sobre Bitcoin se resume básicamente en dos palabras: "almacenamiento de valor". La etiqueta de "oro digital" está firmemente adherida, como si la misión de Bitcoin fuera simplemente quedarse en la billetera y apreciarse. Pero recientemente, al ver algunas prácticas de protocolos DeFi, me di cuenta de un problema: ¿por qué no permitir que Bitcoin mantenga su propiedad de almacenamiento de valor y, al mismo tiempo, genere un flujo de efectivo continuo?

Hay una idea bastante interesante: a través de un mecanismo de garantía universal, Bitcoin ha logrado una nueva "doble utilidad". Déjame explicarte en detalle:

**Creatividad a nivel técnico**

La lógica central es muy clara, que consiste en desglosar el valor de Bitcoin en capas:

La primera capa es la capa de confianza. Tu BTC se deposita directamente como el activo de crédito superior, totalmente seguro y sin pérdidas, lo que equivale a poner el activo más sólido en el lugar más seguro. No se trata de puentes de cadena cruzada elegantes o derivados complejos, simplemente se utiliza el propio Bitcoin como punto de anclaje de crédito.

La segunda capa es la capa estable. Se generan monedas estables vinculadas al dólar mediante un mecanismo de sobrecolateralización, de modo que tu cartera de activos tiene un amortiguador contra la volatilidad. Cuando el mercado experimenta subidas y bajadas extremas, la parte que posee en monedas estables puede mantenerse racional.

La tercera capa es la capa de ganancias. Coloca stablecoins en un staking adicional para convertirlas en tokens generadores de intereses, formando un mecanismo de ganancias automatizado. En otras palabras, tu Bitcoin ya no está simplemente reposando, sino que está trabajando continuamente en segundo plano para ti: capturando oportunidades estratégicas en el mercado y generando ingresos sostenidos.

Estas tres capas apiladas se asemejan a haber instalado un sistema operativo financiero sobre Bitcoin.

**Nueva imaginación sobre la gobernanza y los derechos**

Si hay tokens de gobernanza involucrados, ¿qué pueden obtener los poseedores?

- El poder de decisión sobre las reglas del sistema. La votación decide cómo evoluciona el protocolo y en qué dirección se desarrolla, esta sensación de participación es realmente diferente.
- Derecho a compartir beneficios. Los ingresos generados por el sistema no son monopolizados por ninguna entidad centralizada, sino que se distribuyen entre los participantes de la gobernanza.
- Prioridad ecológica. Cuando se lanzan nuevas herramientas y se liberan oportunidades, las personas con derechos de participación pueden tener acceso antes.

Este diseño, en comparación con un simple agregador de ingresos, tiene un matiz de "democracia".

**Problemas y reflexiones reales**

Sin embargo, también hay que reconocer que para que esta lógica funcione realmente, se necesitan varios prerrequisitos:

Primero, la tasa de sobrecolateralización debe establecerse de manera razonable. Si es demasiado alta, la eficiencia del capital es baja; si es demasiado baja, aumenta el riesgo del sistema. Este equilibrio es difícil de alcanzar.

En segundo lugar, el mecanismo de generación y redención de las monedas estables debe ser lo suficientemente transparente para que los usuarios realmente confíen en la promesa de "estabilidad". No es que no haya habido fracasos en la historia.

Tercero, la fuente de los ingresos por intereses debe quedar clara. ¿Es el interés de los préstamos? ¿Es la participación en las tarifas de transacción? ¿O es algo más? Cuantas más fuentes haya, mejor.

**Una pregunta interesante**

Si Bitcoin realmente puede desempeñar simultáneamente los roles de "piedra angular del almacenamiento de valor" y "motor de ingresos sostenibles", ¿qué cambios traería esto en la asignación de activos de los inversores?

Mi percepción intuitiva es:

- Los inversores institucionales estarán más interesados. Porque realmente les falta un activo en su portfolio que pueda mantener su valor y generar flujo de caja.
- Los poseedores individuales de monedas también tendrán nuevas opciones. No es necesario elegir entre "mantener a largo plazo" y "arbitraje comercial", sino que se pueden obtener ambas.
- Podría atraer a un grupo de inversores interesados en DeFi pero que son aversos al riesgo. Ellos pueden ver el funcionamiento completo del mecanismo en la cadena, pero tienen la garantía de un colateral excesivo.

La narrativa de Bitcoin realmente está evolucionando - pasando de ser una mera "herramienta de almacenamiento de riqueza" hacia una "máquina de creación de riqueza". En este proceso, varios protocolos innovadores están intentando nuevas combinaciones. Algunos han tenido éxito, otros han fracasado, y eso en sí mismo es el mercado haciendo la selección.

¿Qué opinas sobre esta dirección? ¿Crees que este diseño de doble utilidad es una necesidad real o un exceso de diseño?