¿Cómo ha evolucionado el protocolo de recompra de La Reserva Federal (FED) desde una solución temporal hasta convertirse en una operación cotidiana?

En los primeros años, los acuerdos de recompra eran un papel secundario en la caja de herramientas de La Reserva Federal (FED). Antes de la crisis financiera de 2008, esta herramienta se utilizaba principalmente para ajustar las reservas bancarias—en términos simples, para inyectar o retirar dinero del mercado, manteniendo la tasa de fondos federales dentro del rango objetivo establecido. En ese momento, la operación era muy flexible, ajustándose temporalmente según si el mercado tenía o no dinero, sin un patrón fijo. Los contrapartes eran en su mayoría bancos comerciales, y la variedad de colaterales no era mucha, el sistema de control de riesgos no era tan complejo como el actual. La lógica de esos tiempos era muy simple: al ajustar la oferta de reservas se podía controlar la tasa de interés del mercado.

Luego llegó la crisis de 2008, y todo cambió. El mercado financiero colapsó por completo, y la liquidez se agotó por completo. La Reserva Federal (FED) tuvo que elevar el protocolo de recompra de "herramienta temporal" a "medida de emergencia", comenzando a utilizarlo a gran escala para estabilizar el mercado. Este cambio es muy significativo: desde entonces, tanto la escala como la frecuencia de las operaciones de recompra no son comparables a las de antes.