Las recientes acciones de los bancos centrales del mundo son interesantes: Estados Unidos está bajando las tasas de interés, Japón está subiendo las tasas y China se mantiene firme. ¿Cuál es la estrategia aquí? Si profundizamos un poco, entenderemos que cada uno está resolviendo sus propios problemas.

La Reserva Federal ha bajado las tasas tres veces este año, acumulando 75 puntos básicos, y el rango objetivo de tasas ahora está entre 3.5% y 3.75%. Pero esto no es tan simple. El IPC de noviembre sigue en 2.7%, por encima del objetivo del 2%, pero la tasa de desempleo ha subido al 4.6%. Esto es incómodo: se quiere evitar una desaceleración económica, pero también se teme que la inflación regrese. Por lo tanto, este rango de tasas se ha convertido en un puesto de observación, ya que debe mantener la atractividad de los activos en dólares para el capital extranjero, y al mismo tiempo aliviar un poco la presión sobre el mercado laboral.

La situación en Japón es otra historia. Ellos están luchando contra la deflación — la inflación subyacente ha superado el 2% durante 44 meses consecutivos, y la devaluación del yen ha elevado los costos de importación. Por lo tanto, el Banco Central de Japón ha decidido aumentar las tasas de interés al 0.75%, alcanzando un máximo de 30 años. El objetivo es claro: asegurar un ciclo virtuoso entre la inflación y el aumento de salarios. Pero ser tan agresivos tampoco es fácil, ya que la tasa de deuda de Japón alcanza el 260%, ¿quién sabe cuándo no podrán soportarlo? Así que el banco central está como caminando en una cuerda floja, luchando contra la inflación y al mismo tiempo considerando la capacidad del fisco.

China permanece inmóvil como una montaña. El LPR a un año es del 3.0% y el a cinco años del 3.5%, y no ha cambiado durante 7 meses consecutivos. ¿Por qué? Solo hay que mirar los datos: la inflación es solo del 0.7%, las tasas de interés ya están en niveles bajos, y una reducción ciega de las tasas podría comprimir el margen de interés de los bancos y provocar fluctuaciones en el tipo de cambio. Además, la confianza de los hogares y las empresas aún no se ha recuperado por completo, por lo que el enfoque de la política se ha desplazado hacia herramientas estructurales, utilizando apoyo dirigido para respaldar áreas clave como la tecnología y la vivienda asequible, apoyando la economía a través de políticas fiscales e industriales.

Esta "gran bifurcación" de las tasas de interés ya está reescribiendo el flujo de capital global. A medida que el dólar se debilita, los activos en yuan parecen más atractivos; el comercio de arbitraje con yenes ha sido reestructurado; los activos de riesgo como las criptomonedas han tenido grandes altibajos. La pregunta que se presenta ahora es: ¿hacia dónde fluirá el capital a continuación? ¿Esta diferenciación de tasas se mantendrá hasta 2026?

Monedas como ZEC y PORTAL, bajo este contexto macroeconómico, pueden convertirse en una ventana para observar la dirección del mercado. La desnaturalización de las políticas de tasas de interés globales refleja, en cierta medida, las diferencias en las condiciones de cada economía, y estas diferencias finalmente encontrarán una salida en los mercados de capital.