El camino del oro hacia los 5000 dólares: ¿Qué esperan los inversores en 2026?

Durante el año en curso, el oro ha entrado en una fase histórica nueva después de superar las expectativas de la mayoría de los analistas. Hemos visto un aumento pronunciado que alcanzó los 4300 dólares por onza en octubre, seguido de una corrección a niveles de 4000 dólares posteriormente. Estos movimientos no son aleatorios, sino que reflejan cambios profundos en el entorno económico y político global que continuarán afectando hasta 2026 y más allá.

Los seis factores que conforman el futuro de los precios del oro

Primero: la demanda institucional y de inversión

Los datos del Consejo Mundial del Oro muestran que la demanda total en el segundo trimestre de 2025 alcanzó las 1249 toneladas, un aumento del 3% anual, pero las cifras reales revelan una historia más profunda: los fondos cotizados en bolsa respaldados por oro lograron un récord histórico con activos gestionados de 472 mil millones de dólares, con reservas que llegaron a 3838 toneladas. Esto coloca al metal en la antesala de un pico histórico nunca antes visto.

Lo que llama la atención es que aproximadamente el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados decidieron añadir oro a sus carteras por primera vez, impulsados por informes mediáticos intensos y expectativas alcistas. Lo importante es que estos inversores mantuvieron sus posiciones incluso durante las fases de corrección, lo que significa que la demanda nueva no es especulativa, sino de inversión a largo plazo.

Norteamérica lideró la lista de compradores con 345.7 toneladas de un total de 618.8 toneladas desde principios de 2025, seguida por Europa con 148.4 toneladas y Asia con 117.8 toneladas.

Segundo: las acciones aceleradas de los bancos centrales

El número de bancos centrales que gestionan reservas de oro alcanzó el 44% del total de bancos mundiales, un aumento notable desde el 37% hace un año. Solo China añadió más de 65 toneladas en la primera mitad del año, continuando con su compra sistemática por 22º mes consecutivo. Turquía reforzó sus reservas para superar las 600 toneladas.

El consejo espera que estas compras sigan siendo el factor principal que impulse la demanda hasta finales de 2026, especialmente en mercados emergentes que desean reducir su dependencia del dólar y proteger sus monedas locales de la volatilidad.

Tercero: la escasez de oferta como una problemática estructural

Aunque la producción minera alcanzó un récord de 856 toneladas en el primer trimestre, el aumento no superó el 1% anual. Lo más relevante es que la cantidad de oro reciclado disminuyó un 1%, ya que los propietarios prefieren mantenerlo en lugar de venderlo ante las expectativas alcistas.

Los costos de extracción globales subieron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década. Esto implica que la expansión productiva será lenta y costosa, profundizando la brecha entre la demanda creciente y la oferta limitada.

Cuarto: la trayectoria de las tasas de interés y las políticas monetarias

La Reserva Federal redujo las tasas de interés en octubre en 25 puntos básicos a un rango del 3.75-4.00%. Los mercados actualmente descuentan una probabilidad de recorte adicional de 25 puntos en la reunión de diciembre, haciendo que sea el tercer recorte desde el inicio del año.

Según las expectativas de BlackRock, la Fed podría apuntar a una tasa del 3.4% para finales de 2026. Esto reducirá los rendimientos reales de los bonos, disminuyendo el costo de oportunidad de poseer oro, que no genera intereses.

El Banco Central Europeo continuó con su endurecimiento para combatir la inflación, mientras que el Banco de Japón mantuvo su política acomodaticia. Esta divergencia creó un entorno de inestabilidad que llevó a los inversores a buscar refugio en el oro como activo seguro.

Quinto: la deuda soberana y la preocupación inflacionaria

La deuda pública global superó el 100% del PIB, según el FMI. Esto generó inquietudes sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales, especialmente en economías avanzadas.

La debilidad del dólar y la desaceleración del crecimiento en las principales economías apoyaron los precios de las commodities, encabezando el oro. Datos de Bloomberg Economics muestran que el 42% de los fondos de cobertura más grandes aumentaron sus posiciones en oro durante el tercer trimestre de 2025.

Sexto: los riesgos geopolíticos y las tensiones

Los conflictos comerciales entre Estados Unidos y China, junto con las tensiones en Oriente Medio, aumentaron la demanda de oro en un 7% interanual. La escalada de tensiones en torno al estrecho de Taiwán y las preocupaciones por el suministro energético llevaron los precios por encima de 3400 dólares en julio, antes de saltar aún más en octubre.

Este comportamiento indica que cualquier nueva conmoción geopolítica en 2026 podría impulsar al oro a niveles récord.

El dólar y los bonos: los dos principales factores del movimiento de precios

El índice del dólar cayó un 7.64% desde su pico a principios de 2025 hasta el cierre del 21 de noviembre, influenciado por las expectativas de recortes de tasas. Las rentabilidades de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% a mediados de noviembre.

Este doble descenso fortaleció la demanda institucional de oro, ya que los inversores buscan equilibrar sus carteras alejándose de activos en dólares. Analistas de Bank of America ven que la estabilidad de las rentabilidades reales cerca del 1.2% y la presión continua sobre el dólar podrían mantener al oro en un rango alcista sostenible.

Perspectivas: las predicciones de los analistas para 2026

Bank HSBC espera un salto hasta los 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares.

Bank of America elevó su pronóstico a 5000 dólares como máximo, pero advirtió sobre una posible corrección a corto plazo por toma de beneficios, con un promedio esperado de 4400 dólares.

Goldman Sachs ajustó sus expectativas a 4900 dólares, citando fuertes flujos hacia fondos de oro y compras continuas de bancos centrales.

J.P. Morgan prevé que el oro alcance los 5055 dólares para mediados de 2026.

El rango más consensuado entre los analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como posible pico, con un promedio entre 4200 y 4800 dólares para el año.

Alertas: ¿cuándo puede perder impulso?

Bank HSBC advirtió que el impulso podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con posibilidades de una corrección hacia 4200 dólares al tomar beneficios, aunque descartó una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un shock económico real.

Goldman Sachs alertó que los precios por encima de 4800 dólares podrían someterse a una “prueba de credibilidad de precios”, especialmente si la demanda industrial se debilita.

No obstante, analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank argumentan que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que lo ven como un activo a largo plazo en lugar de una herramienta especulativa pasajera.

La imagen técnica: ¿qué dice el gráfico?

En el marco diario, el oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065.01 dólares, tras alcanzar un máximo de 4381.44 dólares el 20 de octubre.

El oro rompió la línea de tendencia alcista en el marco diario, pero mantiene la línea principal que conecta los mínimos en torno a los 4050 dólares. El soporte fuerte en la zona de 4000 dólares es un punto de inflexión clave: si se rompe con un cierre diario claro, el precio podría buscar los 3800 dólares (50% de retroceso de Fibonacci).

En resistencia, los 4200 dólares representan la primera línea fuerte, seguidos por 4400 y 4680 dólares.

El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene en 50, indicando una condición de neutralidad total sin sobrecompra ni sobreventa. El MACD permanece por encima de cero, confirmando la continuidad de la tendencia alcista general.

El análisis técnico sugiere que la cotización seguirá en un rango lateral entre 4000 y 4220 dólares en el corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras el precio se mantenga por encima de la línea de tendencia principal.

Perspectivas del oro en los mercados árabes

En Egipto, las estimaciones indican que el precio del oro podría llegar a aproximadamente 522,580 libras egipcias por onza para 2026, un aumento estimado del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita, si se asume un escenario ambicioso de 5000 dólares por onza, y con un tipo de cambio estable, el precio podría alcanzar aproximadamente 18750 a 19000 riales saudíes.

En Emiratos Árabes Unidos, el mismo escenario podría dar una estimación cercana a 18375 a 19000 dirhams emiratíes.

Es importante señalar que estas estimaciones asumen estabilidad en los tipos de cambio (y que se mantiene la demanda global sin turbulencias económicas severas) y continuidad en la demanda mundial.

Conclusión: refugio seguro o burbuja de precios?

Aunque el consenso indica que el oro está en camino de probar niveles de 5000 dólares en 2026, lograrlo dependerá de la estabilidad de varias ecuaciones:

• La continuación de la caída de los rendimientos reales de los bonos
• La debilidad del dólar estadounidense
• El aumento de riesgos económicos y geopolíticos
• Las compras continuas de bancos centrales

Por otro lado, una desaceleración en la inflación real o una recuperación de la confianza en los mercados podría llevar al oro a una fase de estabilización a largo plazo antes de alcanzar esas cifras. Pero lo que parece claro es que los factores fundamentales respaldan una tendencia alcista al menos hasta mediados de 2026, haciendo del oro una opción de inversión atractiva para quienes buscan cobertura y protección contra la incertidumbre.