Domina la visión general de la inversión en acciones en China: ¿cómo comprar acciones A, acciones en Hong Kong y acciones en EE. UU.?

Oportunidades de inversión triple en el mercado de valores de China

Recientemente, el gobierno chino ha lanzado una serie de políticas para estimular la economía, desde reducciones de tasas en el sector inmobiliario, disminución del porcentaje de pago inicial, hasta inversiones específicas en el mercado de acciones, recompras de empresas y aumento de participaciones por parte de grandes accionistas. Las buenas noticias en las políticas continúan llegando, y esta tendencia ha atraído la atención de fondos globales, haciendo que las acciones chinas experimenten un repunte muy esperado.

Para invertir en el mercado de valores de China, primero hay que entender algunos conceptos clave: Invertir en A-shares significa invertir en acciones listadas en China continental, que se negocian en la Bolsa de Shanghái, la Bolsa de Shenzhen y la Bolsa de Beijing, y están denominadas en renminbi. Debido a que el mercado de acciones chino comenzó relativamente tarde (la Bolsa de Shanghái y la Bolsa de Shenzhen se establecieron en 1990, y la Bolsa de Beijing en 2021), sus reglas son relativamente simplificadas en comparación con los mercados maduros globales.

Por ello, muchas empresas chinas optan por cotizar en el extranjero. Ya sea en Hong Kong o en Estados Unidos, estas empresas se denominan colectivamente como “acciones chinas en el extranjero” o “Chinos en EE. UU.” (en inglés, “Chinese concept stocks”). La inversión en el mercado de valores chino en sentido amplio abarca dos dimensiones: invertir en A-shares y en acciones chinas en el extranjero.

¿Por qué las acciones chinas en el extranjero suelen tener un rendimiento más fuerte?

De hecho, en las recientes subidas, las empresas con mayores incrementos en sus precios de acciones son en su mayoría acciones chinas listadas en Hong Kong o EE. UU., en lugar de las A-shares locales. Esto se debe a tres razones principales:

Ventaja en liquidez de capital: Los mercados de Hong Kong y EE. UU. atraen más capital internacional, y su liquidez es mayor. Esto facilita que las acciones chinas en el extranjero capten fondos globales, impulsando aún más sus precios.

Diferencias en los sistemas de valoración: Los mercados en el extranjero tienden a valorar con mayor optimismo el potencial de crecimiento de las acciones chinas en el extranjero, otorgándoles múltiplos de valoración más altos, lo que se refleja en un mayor espacio para la subida de precios.

Transparencia de la información: La regulación en Hong Kong y EE. UU. es más madura, con requisitos de divulgación de información más estrictos. La confianza de los inversores en las acciones chinas en el extranjero es mayor, lo que impulsa aún más sus precios.

Por ello, aunque las A-shares se benefician de políticas favorables, las acciones en Hong Kong y EE. UU. suelen tener un rendimiento más destacado. Invertir en A-shares es importante, pero las empresas chinas cotizadas en el extranjero también merecen atención.

Acciones y índices chinos destacados a seguir

Tencent (0700.HK) - Hong Kong

Como la empresa de mayor capitalización en China, Tencent es un referente representativo de las empresas chinas. Fundada en 1999, cotiza en Hong Kong desde hace más de 20 años. Comenzó en el desarrollo de software y ha expandido continuamente su negocio, diversificando sus fuentes de ingreso.

La estructura de ingresos de la compañía se divide en tres grandes bloques: ingresos principales (juegos, redes sociales, publicidad y tecnología financiera), inversiones financieras (ganancias por diferencias de valor en inversiones en acciones) y inversiones estratégicas (participación en otras empresas para impulsar su crecimiento). La división de juegos es la principal fuente de efectivo, y con el desarrollo de la IA, la tendencia de integración virtual y real impulsará aún más el crecimiento en este sector.

Cabe destacar que, mediante algoritmos de recomendación impulsados por IA en plataformas de videos cortos, los ingresos publicitarios de Tencent también han aumentado significativamente, en línea con la experiencia de gigantes tecnológicos como META y Google en EE. UU.

El portafolio de inversiones de Tencent también es un motor de crecimiento. Como segundo mayor accionista de Pinduoduo (con un 14.1%), y siendo inversor importante en Meituan, Kuaishou, SEA y otras empresas estrella (con participaciones superiores al 15%), Tencent no solo obtiene retornos de sus inversiones, sino que también puede usar su influencia para ayudar a estas empresas a captar mercado. Se puede decir que, mientras la economía china siga creciendo, Tencent seguirá beneficiándose.

Pinduoduo (PDD.US) - Cotiza en EE. UU.

Esta plataforma de comercio electrónico fue fundada en 2015 y salió a bolsa en Nasdaq en 2018. El ascenso de Pinduoduo se debe a la persistente búsqueda de valor en medio de la desaceleración económica en China. La actividad de “cortar una compra” (invitar a amigos a comprar en grupo, cuanto más, menor el precio) atrajo rápidamente a los consumidores, permitiendo a Pinduoduo ganar cuota de mercado en un mar de competidores con costos de adquisición de clientes muy bajos.

Mientras otras empresas de comercio electrónico enfrentan caídas de beneficios o pérdidas en tiempos de recesión, Pinduoduo ha demostrado la viabilidad de su modelo de negocio. La plataforma internacional Temu, que continúa esta estrategia, ya muestra beneficios sólidos y se espera que alcance el equilibrio en el cuarto trimestre.

Vanke (2202.HK) - Cotiza en Hong Kong/China

Como representante de los desarrolladores inmobiliarios en las principales ciudades, Vanke ha mostrado resistencia tras la introducción de las “tres líneas rojas” en el sector inmobiliario en China. Mientras muchas empresas enfrentan recesión, quiebras o ventas de activos a bajos precios, Vanke fue una de las primeras en obtener préstamos conjuntos con bancos. Esto se debe a su respaldo como accionista de Shenzhen Metro (empresa estatal), que le confiere cierto carácter de empresa estatal.

El sector inmobiliario, por su sensibilidad a las políticas, depende mucho del entorno regulatorio. Tras señales favorables del gobierno central, el precio de las acciones de Vanke rebotó claramente. Sin embargo, su valor en libros en relación con el precio de mercado sigue siendo solo del 0.3 a 0.4 veces, lo que refleja dudas sobre la recuperación del sector. Si se confía en que las políticas realmente impulsarán la recuperación inmobiliaria, los activos de Vanke en las principales ciudades podrían experimentar un crecimiento significativo.

BYD (1211.HK) - Cotiza en Hong Kong/China

Originada en baterías para productos electrónicos, luego incursionó en ensamblaje de teléfonos móviles y, aprovechando la tendencia de los vehículos eléctricos, se convirtió en líder mundial en autos eléctricos, siendo la primera en China y la segunda a nivel global después de Tesla.

La ventaja competitiva de BYD radica en su fuerte gestión de la cadena de suministro. Aunque sus precios son mucho más bajos que Tesla, su margen bruto es comparable. Sus negocios de componentes y ensamblaje de teléfonos siguen en marcha, y todos estos sectores podrían beneficiarse de la expansión de la IA.

Ping An Insurance (2318.HK) - Cotiza en Hong Kong/China

Ping An es el primer grupo financiero de participación en China, con negocios en banca, valores, seguros y gestión de activos. En comparación con los estándares globales, la penetración de seguros en China aún es baja, dejando un gran espacio para crecer.

En la primera mitad de 2024, los pedidos de seguros de vida, propiedad y salud de Ping An aumentaron de manera estable. Con la inyección de liquidez política, los préstamos de los grandes bancos, la venta de productos financieros y los fondos y seguros en general tendrán oportunidades. Para inversores que creen en una mejora de la economía china pero temen la alta volatilidad en el sector inmobiliario, las acciones financieras ofrecen una opción relativamente estable.

FXI - ETF de grandes acciones chinas iShares

Este ETF sigue el índice FTSE China A50, que incluye las 50 mayores empresas chinas cotizadas en China continental, similar al 0050 de Taiwán. En comparación con la selección de acciones individuales, este ETF ponderado por capitalización representa mejor la tendencia económica general.

Es importante notar que las principales empresas chinas cotizadas son en su mayoría empresas estatales, y muchas empresas tecnológicas cotizan en el extranjero. Por ello, el peso del A50 está concentrado en sectores como finanzas y consumo, y tiene menos exposición a la tecnología en rápido crecimiento, con una subida más moderada. Para inversores que buscan estabilidad, sigue siendo una buena opción.

KWEB - ETF de tecnología de China de KraneShares

Mientras que el FXI invierte principalmente en sectores físicos, el KWEB se centra en tecnología china. Este ETF es considerado el único fondo global dedicado a empresas tecnológicas de hardware y software fuera de China, con una fuerte concentración en líderes tecnológicos chinos.

El fondo tiene unas 50 acciones, pero las 10 principales representan más del 60% del total. Entre ellas están Alibaba (10.99%), Tencent (9.9%), Meituan (9.06%), JD.com (7.16%), Pinduoduo (6.27%), además de plataformas de internet como Baidu, Bilibili y Kuaishou. Para quienes confían en el potencial de las acciones tecnológicas chinas, KWEB es una referencia importante.

Índice Hang Seng China 50 (HSCEI 50)

Este índice, lanzado por la Bolsa de Hong Kong, selecciona las 50 principales empresas de China continental que cotizan en Hong Kong. En comparación con el índice A-shares, el HSCEI 50 incluye más empresas tecnológicas y refleja mejor las nuevas fuerzas motrices de la economía china, incluyendo comercio electrónico, vehículos eléctricos y videos cortos.

Índice Hang Seng Hong Kong 50 (HK50)

Si el HSCEI 50 representa a las empresas chinas en Hong Kong, el HK50 refleja más la economía local de Hong Kong. Para inversores optimistas con respecto a la economía de Hong Kong, este índice merece atención.

Canales y reglas para invertir en A-shares, acciones en Hong Kong y EE. UU.

Comparación de canales de negociación

Corredores en Taiwán - Canal de subcontratación conjunta

Ventajas: fácil, sin necesidad de abrir cuenta en el extranjero, se puede negociar en corredores taiwaneses.
Desventajas: comisiones elevadas (usualmente 0.3%~1%, con un mínimo de 10~40 USD); productos limitados por regulaciones taiwanesas; herramientas de negociación limitadas, solo acciones.

Corredores en el extranjero

Ventajas: comisiones más bajas; herramientas de negociación más completas; cotizaciones en tiempo real.
Desventajas: transferencias internacionales que pueden ser costosas y tardar; necesidad de gestionar el cambio de divisas por separado.

Plataformas de CFD (Contratos por Diferencia)

Ventajas: comisiones bajas o nulas; variedad de instrumentos; posibilidad de hacer largos y cortos; apalancamiento flexible.
Desventajas: no se posee directamente la acción, no se puede participar en asambleas de accionistas.

Consideraciones para invertir en A-shares

Invertir en A-shares no está abierto a todos y tiene límites en la cantidad. Debido a restricciones en el cambio de divisas (el límite diario en Taiwán es de 20,000 RMB), la compra generalmente se realiza a través de programas como Shanghai-Hong Kong Stock Connect o Shenzhen-Hong Kong Stock Connect, que también tienen límites diarios de entrada y salida de fondos.

El tamaño mínimo de operación en A-shares es de una mano (100 acciones). Por ejemplo, si una acción cuesta 500 RMB, una mano cuesta 50,000 RMB.

El horario de negociación es de 9:30 a 12:00 y de 13:00 a 16:00, con una hora de descanso. Como en Taiwán, las A-shares tienen un límite de subida y bajada del 10%.

Consideraciones para invertir en acciones en Hong Kong

Se puede comprar directamente en HKD, sin límite de cambio de divisas en Taiwán. Algunos plataformas permiten negociar en TWD o USD, y el corredor realiza la conversión.

El tamaño mínimo de operación en Hong Kong también es de una mano, pero el número de acciones por mano varía según la empresa, algunas tienen 100 acciones, otras 1000, por lo que hay que tener cuidado.

El mercado de Hong Kong no tiene límites de subida o bajada.

Consideraciones para invertir en EE. UU.

Se puede comprar en USD directamente, sin límite de cambio en Taiwán. La unidad de negociación es una acción, más adecuada para inversiones pequeñas, pero hay que tener en cuenta las comisiones mínimas.

El horario de negociación en EE. UU. es continuo sin cierre al mediodía, y varía por horario de verano o invierno:

• Horario de verano: 21:30 a 4:00 del día siguiente, hora de Taiwán.
• Horario de invierno: 22:30 a 5:00 del día siguiente, hora de Taiwán.

Costos y mejores prácticas para invertir en A-shares

Considerando las comisiones de los programas de subcontratación conjunta (mínimo de 10 a 40 USD), puede que no sea rentable para pequeños inversores. Se recomienda abrir cuenta en corredores en el extranjero o usar plataformas CFD para reducir costos.

Independientemente del canal elegido, antes de invertir, es importante entender las reglas de negociación, horarios, requisitos de divisas y seleccionar las herramientas más adecuadas según el tamaño de su capital y tolerancia al riesgo.

Conclusión

Invertir en A-shares requiere entender las particularidades del mercado chino: tres bolsas, denominación en renminbi y alta sensibilidad a las políticas. Al mismo tiempo, las acciones chinas en Hong Kong y EE. UU., por su liquidez, sistemas de valoración avanzados y transparencia, suelen tener un rendimiento más destacado.

Ya sea buscando una inversión indexada estable o seleccionando empresas líderes de calidad, el mercado chino ofrece muchas oportunidades. La clave está en elegir los canales y herramientas de negociación adecuados según su situación personal.