Oro en 2026: ¿se acerca el metal a los 5000 dólares?

En 2025, vimos uno de los capítulos más importantes del mercado del oro, donde los precios superaron la barrera de 4300 dólares por onza en medio de una volatilidad aguda que terminó con una caída hacia los 4000 dólares. Pero la pregunta más importante ahora: ¿es esto un correction antes de un salto mayor en 2026?

Los números que cuentan la historia

El precio medio del oro en 2025 alcanzó los 3455 dólares por onza, pero el pico de octubre en 4300 dólares indica un fuerte apetito por la inversión. Los datos del Consejo Mundial del Oro revelan que la demanda total en el segundo trimestre fue de 1249 toneladas por un valor de 132 mil millones de dólares, un aumento del 45% respecto al año anterior.

Lo más importante: los fondos cotizados en bolsa de oro (ETFs) absorbieron flujos masivos, elevando sus activos gestionados a 472 mil millones de dólares y las participaciones a 3838 toneladas, muy cerca del máximo histórico de 3929 toneladas.

¿Por qué el oro sube tan rápido?

1. Demanda sin precedentes

Alrededor del 28% de los nuevos inversores en mercados avanzados añadieron oro a sus carteras en 2024-2025. Estos inversores mantuvieron sus posiciones incluso durante las correcciones, lo que fortaleció la estabilidad de precios y creó una demanda fundamental sólida.

2. Los bancos centrales compran en serio

Los bancos centrales añadieron 244 toneladas solo en el primer trimestre, y la proporción de bancos centrales mundiales que poseen reservas de oro aumentó del 37% al 44% ahora. Solo China añadió 65 toneladas en la primera mitad, continuando en su vigésimo segundo mes consecutivo. Turquía aumentó sus reservas a 600 toneladas.

Esta tendencia se espera que continúe hasta finales de 2026, especialmente en mercados emergentes que protegen sus monedas de la volatilidad cambiaria.

3. La oferta no satisface la demanda

La producción minera total en el primer trimestre fue de 856 toneladas, solo un 1% más. Pero el problema mayor: el oro reciclado disminuyó un 1% porque la gente prefiere mantenerlo esperando un mayor aumento.

Los costos de extracción globales subieron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, el nivel más alto en una década. Esto significa que la expansión de la producción será lenta y costosa.

La condición dorada: ¿qué hace la Reserva Federal estadounidense?

La Reserva Federal redujo las tasas de interés en 25 puntos básicos a 3.75-4.00% en octubre de 2025, siendo la segunda vez desde diciembre de 2024. Los mercados ya descuentan una reducción adicional de 25 puntos en la próxima reunión del 9-10 de diciembre de 2025.

Los informes de BlackRock indican que la Fed podría apuntar a una tasa de interés del 3.4% para finales de 2026. Si esto se cumple, el rendimiento real de los bonos disminuirá, reduciendo el costo de oportunidad del oro (el activo que no genera intereses).

Por otro lado, el Banco Central Europeo y los bancos asiáticos siguen políticas acomodaticias, lo que debilita las monedas locales y aumenta la demanda extranjera de oro.

Deuda e inflación: el socio principal del oro

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB, según el FMI. El Banco Mundial pronostica un aumento en los precios del oro del 35% en 2025.

Con estos niveles de deuda y la incertidumbre, el oro se convierte en la opción lógica para protegerse de la pérdida del poder adquisitivo.

La geopolítica añade combustible al ascenso

Las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, los temores en Oriente Medio, la inestabilidad en Taiwán, todo esto elevó la demanda de oro en un 7% interanual según Reuters.

Cuando aumentaron las preocupaciones sobre el suministro energético global, los precios saltaron a 3400 dólares en julio de 2025. Y, continuando con la tensión, siguieron subiendo a 4300 dólares en octubre.

El dólar y los bonos: el dúo que vence al oro

La relación es inversa: dólar débil = oro fuerte.

El índice del dólar cayó un 7.64% desde principios de 2025. Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07% hasta el 21 de noviembre de 2025.

Este doble descenso fortaleció mucho la demanda institucional.

¿Qué dicen los analistas sobre 2026?

HSBC: espera que el oro alcance los 5000 dólares en la primera mitad de 2026, con un promedio de 4600 dólares para el año.

Bank of America: elevó sus expectativas a 5000 dólares como pico potencial, con un promedio de 4400 dólares, pero advierte de una corrección a corto plazo si los inversores comienzan a tomar ganancias.

Goldman Sachs: ajustó su pronóstico a 4900 dólares con una fuerte entrada de flujos hacia ETFs.

J.P. Morgan: prevé que el oro llegue a 5055 dólares para mediados de 2026.

El rango más consensuado: pico entre 4800-5000 dólares y un promedio entre 4200-4800 dólares.

Oriente Medio: ¿dónde estamos?

Los bancos centrales de la región están fortaleciendo sus reservas. Las previsiones de precios del oro en Egipto indican que podría llegar a 522,580 libras egipcias por onza, un aumento del 158%.

En Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, si el oro alcanza 5000 dólares (sobre un tipo de cambio estable), podríamos ver precios cercanos a 18,750-19,000 riales saudíes y 18,375-19,000 dirhams Emiratos.

Pero hay que recordar: estas previsiones dependen de la estabilidad del tipo de cambio y de la continuidad de la demanda global.

¿Hay riesgos en el camino?

HSBC advierte de una posible corrección hacia 4200 dólares en la segunda mitad de 2026 si los inversores toman ganancias, pero descarta una caída por debajo de 3800 dólares a menos que ocurra un gran shock económico.

Goldman Sachs señala que mantenerse por encima de 4800 dólares significa “una prueba de la credibilidad del precio”, es decir, poner a prueba la capacidad del oro para mantenerse con una demanda industrial débil.

J.P. Morgan y Deutsche Bank ven que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja, ya que la percepción de los inversores ha cambiado: de especulación a corto plazo a inversión a largo plazo.

La imagen técnica del oro a principios de 2026

El oro cerró el 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares, tras haber tocado los 4381.44 dólares el 20 de octubre de 2025.

Rompe una tendencia alcista, pero mantiene la línea de tendencia principal a corto plazo en torno a 4050 dólares.

El soporte fuerte en 4000 dólares es un punto de inflexión clave: si lo rompe con un cierre diario claro, podría dirigirse a 3800 dólares (retroceso del 50% de Fibonacci).

Las resistencias: 4200 dólares (primer nivel fuerte), luego 4400 dólares, y después 4680 dólares.

El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene en 50, lo que indica un mercado completamente neutral, sin sobrecompra ni sobreventa clara.

El MACD con la línea de señal por encima de cero confirma que la tendencia general es alcista.

Pronóstico técnico: el oro se moverá en un rango lateral con tendencia alcista 4000-4220 dólares a corto plazo, y la visión general es positiva mientras se mantenga por encima de la línea de tendencia principal.

Resumen: ¿Qué significa esto para los inversores?

Las previsiones de precios del oro para 2026 oscilan entre fuerzas impulsoras y resistencias.

Por un lado: las rentabilidades reales han bajado, el dólar está débil, los bancos centrales compran con entusiasmo, la demanda de inversión es récord, y las tensiones geopolíticas continúan. Todo esto apunta a niveles nuevos.

Por otro lado: los inversores podrían tomar ganancias, la inflación podría disminuir, y la confianza en los mercados financieros podría volver. Esto podría detener el ascenso.

Si las rentabilidades reales siguen bajando y el dólar permanece débil, los 5000 dólares por onza no serán un sueño lejano. Pero si la confianza en los mercados regresa, el oro podría entrar en una fase de estabilización a largo plazo que impida alcanzar estos niveles.

La vigilancia estrecha de los datos económicos y la política monetaria global será la clave real para entender el movimiento del oro durante el próximo año.