Manual de volatilidad del tipo de cambio de 2025 USD｜ Aprovecha las oportunidades de inversión durante el ciclo de reducción de tasas

La brújula de la economía global está en manos del dólar estadounidense. En septiembre de 2024, la Reserva Federal inició un ciclo de reducción de tasas, una decisión que no solo afecta a Estados Unidos, sino que también influye en los flujos de capital a nivel mundial. Para los inversores, esta tendencia representa tanto un riesgo como una ventana para obtener beneficios a través de la volatilidad del tipo de cambio del dólar.

Según el último gráfico de puntos de la Reserva Federal, el objetivo es reducir las tasas a aproximadamente el 3% antes de 2026. Pero la tendencia del tipo de cambio del dólar no sigue simplemente el ritmo de las bajadas de tasas — detrás de ello hay una interacción compleja de cuatro factores clave.

La lógica central de la volatilidad del tipo de cambio del dólar

Cómo las políticas de tasas impulsan la tendencia del dólar

Las tasas de interés en Estados Unidos son el motor más directo del tipo de cambio del dólar. Tasas altas atraen flujos hacia activos en dólares, elevando su valor; tasas bajas hacen que los fondos busquen mercados con mayores retornos, presionando a la baja el dólar.

Pero los inversores suelen cometer un error — solo miran las subidas o bajadas de tasas actuales, sin considerar las expectativas del mercado. La reacción del mercado de divisas es extremadamente rápida, no espera a que las tasas bajen realmente para que el dólar caiga, ni a que suban para que suba. Por eso, interpretar las expectativas de política a través del gráfico de puntos es más importante que seguir las acciones reales.

La oferta monetaria del dólar determina su fortaleza

La flexibilización cuantitativa (QE) y la contracción cuantitativa (QT) parecen detalles técnicos, pero en realidad afectan directamente el valor del dólar. Durante los periodos de QE, el mercado abunda en dólares, lo que devalúa el dólar; en periodos de QT, la oferta de dólares se restringe, generando presiones alcistas.

Los inversores deben seguir de cerca las señales de política de la Reserva Federal, ya que los efectos de estos ajustes no son inmediatos, sino que se liberan gradualmente.

El déficit comercial y la oferta y demanda del dólar

Las importaciones de Estados Unidos superan a las exportaciones a largo plazo, lo que afecta la demanda internacional del dólar. Un aumento en las importaciones requiere más dólares para pagar, elevando su valor; una disminución en las exportaciones reduce la demanda de dólares, provocando su depreciación. Pero estos factores estructurales a largo plazo suelen tardar meses o incluso años en reflejarse plenamente en el tipo de cambio.

La confianza global determina la posición del dólar

La capacidad del dólar para ser la moneda de liquidación global se basa en la confianza en Estados Unidos. Pero en los últimos años ha surgido una ola de “desdolarización” — el euro, el renminbi y las criptomonedas están desafiando la hegemonía del dólar. Desde 2022, muchos países han perdido confianza en los bonos estadounidenses y han comenzado a comprar oro.

Si Estados Unidos no logra recuperar la confianza internacional en el dólar, la liquidez del mismo podría disminuir, por lo que la Reserva Federal se muestra especialmente cautelosa en sus decisiones de tasas y QE/QT.

Índice del dólar — Entender la lucha global de monedas

El tipo de cambio del dólar no es solo respecto a una sola moneda, sino que el índice del dólar refleja una medida compuesta de la fortaleza relativa del dólar. Incluye pesos relativos de euro, yen, libra y otras monedas principales.

Es importante tener en cuenta que la volatilidad del índice del dólar no solo está influenciada por las políticas estadounidenses, sino también por las decisiones de los bancos centrales de otras economías principales. Una bajada de tasas en EE. UU. por sí sola no necesariamente deprecia el índice del dólar — lo que importa es qué países bajan sus tasas más rápido.

Análisis histórico: desde el colapso del patrón oro hasta las guerras cambiarias modernas

En los últimos 50 años, el dólar ha pasado por ocho etapas importantes. Algunos eventos emblemáticos han moldeado el escenario actual:

Crisis financiera de 2008 — El pánico en los mercados provocó una gran afluencia de fondos hacia el dólar, que se apreció significativamente. Esta crisis demostró que, en tiempos de turbulencia global, el dólar sigue siendo el activo refugio definitivo.

Impacto de la pandemia en 2020 — El gobierno de EE. UU. inyectó liquidez a gran escala para salvar la economía, lo que temporalmente debilitó el dólar. Pero con la rápida recuperación económica, el dólar se recuperó.

Ciclo agresivo de subida de tasas en 2022-2023 — La Reserva Federal subió tasas rápidamente, llevando al dólar a su límite de fortaleza frente a la mayoría de las monedas, alcanzando un índice que en algún momento superó 114, un máximo histórico.

Inicio de la bajada de tasas en 2024-2025 — La Fed empezó a ajustar su política, perdiendo atractivo el dólar, y el capital se desplazó hacia criptomonedas, oro y otros activos alternativos.

Predicción del tipo de cambio del dólar en 2025

Según la situación actual, los factores clave que influirán en la tendencia futura del dólar incluyen:

Aumento de las políticas comerciales agresivas — Estados Unidos adoptará políticas comerciales más radicales, lo que elevará los costos para las empresas multinacionales en EE. UU., generando un impacto negativo a largo plazo en el dólar.

Aceleración de la desdolarización — Los países continúan reduciendo sus tenencias en bonos estadounidenses y aumentando sus reservas en oro, debilitando la demanda del dólar.

Normalización de riesgos geopolíticos — Aunque hay muchos factores bajistas, siempre que surjan nuevas crisis geopolíticas o turbulencias financieras, el capital volverá a refugiarse en el dólar, que sigue siendo un activo de protección.

El ritmo de bajada de tasas de las monedas rivales — Este es el factor más subestimado. En la cesta del índice del dólar, salvo el yen, las demás monedas ya han comenzado a bajar tasas. Quien baje más rápido o más en cantidad, determinará directamente la fortaleza del tipo de cambio. Si el Banco Central Europeo mantiene tasas estables y la Fed continúa bajando, el euro podría apreciarse frente al dólar, presionando a la baja el índice del dólar.

Evaluación general: en los próximos 12 meses, el dólar tenderá a “oscilar en niveles altos y luego debilitarse lentamente”, en lugar de depreciarse bruscamente en una sola dirección.

La reacción del dólar en relación con diferentes activos

Mercado del oro

La debilidad del dólar favorece directamente al oro. Como el oro se cotiza en dólares, cuando el dólar se deprecia, el costo de comprar oro en dólares disminuye, aumentando la demanda. Además, en un entorno de bajada de tasas, el oro no pierde intereses, lo que reduce su costo de oportunidad y lo hace más atractivo.

Mercado bursátil

La bajada de tasas en EE. UU. suele estimular el mercado de valores, especialmente las acciones tecnológicas y de crecimiento. Pero si el dólar se debilita demasiado y provoca salidas de capital extranjero, la atracción por las acciones estadounidenses puede disminuir, desplazando fondos hacia Europa, Japón o mercados emergentes.

Ecosistema de criptomonedas

La debilidad del dólar implica menor poder adquisitivo, lo que generalmente favorece a las criptomonedas. Bitcoin, como “oro digital”, en tiempos de inestabilidad económica, depreciación del dólar o aumento de la inflación, se considera especialmente un activo refugio y una herramienta para preservar la riqueza.

Desempeño de las monedas de diferentes países

Dólar frente a yen — Japón está terminando su era de tasas ultra bajas, lo que provoca una salida de capital hacia Japón y fortalece el yen. El dólar frente al yen enfrentará presiones a la baja.

TWD frente al dólar — Taiwán suele seguir las tasas de EE. UU., pero las restricciones en el mercado inmobiliario limitan la bajada de tasas. Además, dado que Taiwán es exportador, una tasa de cambio más baja favorece sus exportaciones. Se espera una apreciación moderada del TWD, con movimientos limitados.

Euro frente al dólar — El euro ha estado relativamente fuerte últimamente, pero la economía europea sigue débil y la inflación aún alta. Si el BCE reduce tasas lentamente y la Fed continúa bajando, aún hay espacio para que el dólar se aprecie frente al euro.

Cómo aprovechar la volatilidad del tipo de cambio del dólar para obtener beneficios

Dominar el ritmo del trading a corto plazo

Antes y después de la publicación del IPC mensual, el índice del dólar suele experimentar movimientos muy intensos, siendo un momento ideal para el trading a corto plazo. Los inversores pueden anticipar las expectativas de datos económicos y posicionarse en largo o en corto con anticipación.

Enfoque de inversión a largo plazo

El ciclo de bajada de tasas indica un cambio en el ritmo del mercado — los flujos de fondos cambiarán, y las oportunidades también. En lugar de esperar pasivamente a que el tipo de cambio suba o baje, es mejor identificar tendencias con anticipación y diversificar en diferentes activos.

Principios clave

La incertidumbre es oportunidad. Mientras existan expectativas divergentes y variables políticas, el tipo de cambio del dólar seguirá fluctuando, siendo esta la fuente de beneficios para los inversores. Lo importante no es predecir la tendencia absoluta, sino entender la lógica detrás de ella y ajustar las posiciones en consecuencia.

Predecir la tendencia del tipo de cambio del dólar requiere un análisis multidimensional — considerar tanto las políticas de tasas, como los riesgos geopolíticos; tanto la economía estadounidense como la confianza global. Dominar estas lógicas permitirá aprovechar las verdaderas oportunidades de inversión en la volatilidad del dólar en 2025.