USD/JPY alcanza el nivel de 157 y luego se invierte. La tendencia del dólar en la segunda mitad del año estará dominada por el ritmo de la política del Banco de Japón

La expectativa de intervención gubernamental se intensifica, la tendencia a la depreciación del yen enfrenta un giro

El 23 de diciembre, la tendencia alcista unilateral del dólar frente al yen mostró un descenso evidente. El foco del mercado se centró en las intensas declaraciones de los funcionarios del gobierno japonés: el ministro de Finanzas, Shunichi Suzuki, advirtió que el gobierno mantiene flexibilidad para tomar medidas importantes, y el viceministro de Finanzas, Masamura Jun, señaló que las recientes fluctuaciones del tipo de cambio han sido excesivamente severas y que se realizarán las intervenciones necesarias. La semana anterior, influenciada por la decisión dovish del Banco de Japón de subir las tasas, el dólar/yen alcanzó un máximo reciente de 157.76.

Las declaraciones firmes de los funcionarios gubernamentales cambiaron las expectativas del mercado. Los operadores en general creen que las autoridades japonesas están a punto de intervenir, y esta expectativa en sí misma genera una fuerte presión a la baja. El período entre Navidad y Año Nuevo se convierte en una ventana de observación para posibles acciones políticas — como señaló Matt Simpson, analista senior de StoneX, la época de escasez de liquidez en el mercado crea las condiciones ideales para la intervención oficial. Simpson también indicó que, a menos que el tipo de cambio supere significativamente el nivel de 159, el gobierno probablemente no tenga prisa en actuar, en contraste con la actitud más agresiva durante la volatilidad de 2022.

La divergencia en el ritmo de subida del Banco de Japón y la política de la Reserva Federal redefine el panorama del tipo de cambio

El rumbo futuro dependerá de la descoordinación entre los ciclos de política de las dos principales bancos centrales. Charu Chanana, estratega jefe de inversión de Sberbank, señaló que el lento proceso de subida de tasas del Banco de Japón y la posible flexibilización de la Reserva Federal en 2026 significan que la era de la depreciación unilateral del yen podría haber llegado a su fin. Es más probable que el yen oscile en un rango en el futuro, y cuando los rendimientos de los bonos estadounidenses bajen o cambie la preferencia por el riesgo global, el yen podría experimentar una recuperación.

Sin embargo, el mayor riesgo sigue siendo: si las tasas de interés en EE. UU. permanecen altas y el Banco de Japón vuelve a adoptar una postura conservadora, el yen continuará presionado a la baja. Chanana mencionó especialmente el valor de referencia de las negociaciones salariales en Japón en la primavera de 2026, que podría influir en la percepción del banco central sobre las perspectivas de inflación.

Divergencias en las predicciones del rumbo del dólar en la segunda mitad del año, el retraso en las subidas de tasas afecta la tendencia anual

El mercado está dividido sobre cuándo será la próxima subida de tasas del Banco de Japón. El exmiembro del Comité de Política Monetaria, Seiji Sakurai, estima que la subida podría ocurrir en junio o julio de 2026, mientras que Hitoshi Suzuki, estratega jefe de divisas del Banco Sumitomo Mitsui, predice que se retrasará hasta octubre. Dado que la ventana de subida aún está lejos, Suzuki cree que el tipo de cambio seguirá tendiendo a la depreciación durante este período, y en el primer trimestre de 2026 el dólar/yen podría alcanzar 162.

Actualmente, el Banco de Japón ha dado señales moderadas de una posible subida de tasas, pero el ritmo de aumento está muy por debajo de las expectativas del mercado, dejando espacio para un fortalecimiento del dólar en la segunda mitad del año. La intervención gubernamental aún no se puede descartar, pero desde la perspectiva de liquidez y cronograma de políticas, la tendencia a largo plazo de debilitamiento tras un rebote a corto plazo sigue siendo difícil de revertir.