¿Puede el renminbi convertirse en una moneda de reserva internacional? Goldman Sachs pronostica que en 2026 el dólar se devaluará a 6.85

La internacionalización del renminbi ya no es solo una charla vacía. El último análisis de Goldman Sachs señala que, bajo el impulso ordenado del gobierno chino, la tendencia de apreciación del renminbi continuará fortaleciéndose; se espera que para 2026, el dólar estadounidense frente al renminbi aumente a 6.85, un incremento de aproximadamente un 5% respecto al nivel actual.

Esta evaluación no surge de la nada. El desempeño reciente del renminbi ya lo ha demostrado todo: hasta el 26 de noviembre, el tipo de cambio del dólar frente al renminbi (en efectivo) cayó a 7.0824, y el precio en mercado offshore se actualizó a 7.0779, alcanzando el nivel más bajo en más de un año. Al mismo tiempo, el índice de tipo de cambio del renminbi del CFETS subió a 98.22 el 21 de noviembre, alcanzando un máximo desde abril de este año.

¿Impulsado por políticas o por consenso de mercado?

El fortalecimiento del renminbi tiene un doble motor. Por un lado, la Reserva Federal está entrando en un ciclo de reducción de tipos, disminuyendo así la atractividad del dólar; por otro lado, lo más importante es la orientación ordenada del Banco Popular de China —el precio medio diario se ha ido incrementando continuamente, y los bancos estatales intervienen con frecuencia en el mercado de divisas comprando dólares para estabilizar el tipo de cambio. No se trata de una apreciación pasiva, sino de una elección activa.

Kelvin Lam, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, señala el significado estratégico de esto: “En un nivel más profundo, China está repitiendo las medidas tomadas durante la crisis financiera asiática de 1998 — rechazando participar en la competencia de devaluaciones para consolidar la credibilidad del renminbi y su posición regional.”

La internacionalización como objetivo final

La apreciación del renminbi no es tanto un problema de tipo de cambio, sino parte de una estrategia de internacionalización. Kiyong Seong, estratega macroeconómico principal de Asia en Société Générale, enfatiza: “En medio de la turbulencia en los mercados globales, mostrar la estabilidad y fortaleza del renminbi es precisamente la prueba más convincente para impulsar su proceso de internacionalización.”

Los datos respaldan este punto de vista. Según la última información del Banco de Pagos Internacionales, desde 2022, el volumen diario de transacciones del dólar frente al renminbi ha aumentado casi un 60%, alcanzando los 7.810 millones de dólares, y su participación en el mercado de divisas globales ha superado el 8%. Esto significa que cada vez más inversores y instituciones internacionales comienzan a liquidar en renminbi.

Un diálogo con la historia

En comparación con la caída del 5% del renminbi durante la guerra comercial de 2018, en 2025 el renminbi ha apreciado casi un 3%. Este cambio refleja la percepción de la resiliencia de la economía china y la estabilidad de sus políticas. Goldman Sachs opina que, basándose en una evaluación de factores económicos y no económicos, la internacionalización del renminbi se convertirá en una prioridad política en los próximos años, y la aceleración de su apreciación y uso internacional es una tendencia inevitable.