## Formas de distribución de beneficios: ¿cómo elegir entre dividendos en efectivo y dividendos en acciones?

Los inversores que compran acciones de una empresa cotizada se convierten en accionistas de la misma. Cuando la empresa genera beneficios, cumple con el pago de deudas y cubre pérdidas históricas, generalmente reparte parte de las ganancias remanentes a los accionistas, esto es,** distribución de beneficios** o también conocida como** dividendos**. Este tipo de distribución se realiza en función de la proporción de acciones que posea el accionista o según lo establecido en los estatutos de la empresa.

La distribución de beneficios se realiza principalmente en dos formas: **una es el pago directo en efectivo, y la otra es la emisión gratuita de acciones**. Conocer las diferencias entre estas dos formas es crucial para que los inversores diseñen su estrategia de rentabilidad.

## Diferencias esenciales entre las dos formas de distribución

**Dividendos en efectivo** se refieren a que la empresa transfiere directamente el dinero a la cuenta del inversor, quien puede obtener beneficios en efectivo de inmediato. Este método requiere que la empresa tenga suficientes reservas de efectivo en sus registros, y tras la distribución, no debe poner en peligro la liquidez para las operaciones normales del negocio.

**Dividendos en acciones** (también llamados scrip dividends) consisten en que la empresa cotizada reparte acciones nuevas de forma gratuita a los accionistas, las cuales se ingresan en la cuenta del inversor, aumentando así la cantidad de acciones en su poder. Este método tiene un umbral relativamente bajo; incluso si la empresa no tiene suficiente efectivo, siempre que cumpla con los requisitos para la distribución, puede ejecutarse.

Para los inversores, una forma más intuitiva de calcular los **dividendos en efectivo** es: número de acciones poseídas × dividendo en efectivo por acción = monto total en efectivo obtenido. Por ejemplo, si se poseen 1000 acciones y se reparte 5.2 yuanes por acción, se puede obtener 5200 yuanes en efectivo (posiblemente unos 4940 yuanes tras impuestos).

## Análisis de ventajas y desventajas de los dividendos en efectivo y en acciones

**Ventajas de los dividendos en efectivo**: permiten a los inversores obtener beneficios inmediatos, el dinero puede ser reasignado libremente a otras inversiones, y no diluyen los derechos existentes. Como no se emiten nuevas acciones, el capital social total de la empresa permanece igual y el valor por acción se mantiene relativamente estable. La desventaja es que están sujetos a impuestos sobre la renta, cuya tasa depende del período de tenencia.

**Ventajas de los dividendos en acciones**: a largo plazo, si la empresa crece bien y el precio de sus acciones continúa subiendo, las acciones adicionales obtenidas por medio de la reparto pueden generar beneficios mucho mayores que los dividendos en efectivo. Este método es adecuado para inversores con planes de mantener a largo plazo. La desventaja es que aumenta el capital social total, lo que puede diluir el valor en términos matemáticos de cada acción.

Desde la perspectiva de la empresa, pagar dividendos en efectivo reduce los fondos líquidos disponibles, lo que puede limitar el desarrollo de nuevos proyectos; en cambio, distribuir acciones permite conservar más efectivo para la expansión del negocio, siendo más favorable para empresas con menor presión de liquidez.

## Método de cálculo y ejemplo de dividendos en acciones

La empresa que decide distribuir beneficios primero determina cuánto beneficio destinará, y luego diseña el plan de reparto de acciones según la situación concreta.

**Distribución en acciones pura**: por ejemplo, si una empresa decide repartir 1 acción por cada 10 acciones, un inversor que posea 1000 acciones recibirá (1000 ÷ 10) × 1 = 100 acciones nuevas, y su cuenta de acciones aumentará a 1100.

**Distribución en efectivo pura**: por ejemplo, si se poseen 1000 acciones y se reparte 1 yuan por acción, el inversor recibe 1000 yuan en efectivo (unos 950 yuan tras impuestos).

**Distribución mixta**: la empresa puede repartir simultáneamente acciones y efectivo. Por ejemplo, repartir 1 acción y 1 yuan en efectivo por cada 10 acciones, de modo que el inversor reciba finalmente 100 acciones nuevas y 1000 yuan en efectivo.

## ¿Cómo afectan los derechos de ex-dividendo y ex-valor al precio de la acción?

Tras la distribución de dividendos, el precio de la acción suele experimentar una caída significativa, lo que involucra dos conceptos clave:

**Ex-dividendo** ocurre después de la distribución de dividendos en efectivo. El patrimonio neto total de la empresa disminuye, y el valor de los activos por acción también se reduce, provocando una bajada en el precio de la acción. La fórmula de cálculo es: precio ex-dividendo = precio de cierre en la fecha de registro - dividendo en efectivo por acción. Por ejemplo, si el precio de cierre es 66 yuanes y el dividendo es 10 yuanes, el precio ex-dividendo será 56 yuanes al día siguiente.

**Ex-valor** sucede tras la distribución de dividendos en acciones. El capital social total aumenta, pero el valor total de mercado permanece igual, por lo que el valor por acción disminuye en relación. La fórmula es: precio ex-valor = precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1 + tasa de emisión de acciones). Por ejemplo, si el precio de cierre es 66 yuanes y se reparte 1 acción por cada 10 (tasa de emisión 0.1), el precio ex-valor será aproximadamente 60 yuanes al día siguiente.

**Distribución mixta**: se usa la fórmula: precio ex-valor y ex-dividendo = (precio de cierre en la fecha de registro - dividendo en efectivo por acción) ÷ (1 + tasa de emisión).

## Evolución del precio de la acción tras la distribución: "relleno de derechos" y "ajuste de derechos"

La caída en el precio tras la distribución de derechos y dividendos no significa que los inversores pierdan, sino que es un ajuste técnico. Posteriormente, el precio puede seguir dos caminos:

**"Relleno de derechos" o "relleno de dividendos"**: el precio de la acción rebota hasta el nivel previo a la distribución. Esto suele ocurrir porque la distribución envía una señal positiva, transmitiendo al mercado que la empresa está en buena situación, atrayendo a inversores a comprar a precios más bajos, lo que impulsa el precio. En este momento, la riqueza del inversor aumenta con la subida del precio.

**"Ajuste de derechos" o "ajuste de dividendos"**: el precio continúa bajando y no recupera el nivel previo a la distribución. Esto refleja preocupaciones del mercado sobre las perspectivas de la empresa.

## Calendario de distribución y formas de consulta

Las empresas cotizadas generalmente reparten dividendos anualmente (algunas en trimestres o semestres), y el proceso suele ocurrir entre 2 y 4 meses después de la publicación de los resultados financieros. El proceso de distribución incluye:

- **Anuncio**: la empresa comunica el plan de distribución
- **Fecha de registro**: se confirma la lista de accionistas que disfrutan del beneficio, todos los que tengan acciones en esa fecha cumplen los requisitos
- **Fecha ex-dividendo y ex-valor**: generalmente un día hábil después de la fecha de registro; después de esto, las compras no disfrutan del beneficio de esa distribución
- **Fecha de distribución**: día en que se realiza oficialmente el pago

Los inversores pueden consultar la información de distribución a través de tres vías: anuncios en la web oficial de la empresa, anuncios en la bolsa de valores (como la Bolsa de Valores de Taiwán, que ofrece tablas de preaviso y resultados de cálculo), y plataformas de datos financieros.

## Alternativas de retorno para empresas que no reparten dividendos

No todas las empresas con beneficios optan por pagar dividendos. Algunas devuelven valor a los accionistas de otras formas:

**Split de acciones**: dividir una acción en varias, sin cambiar el valor total de la empresa ni la proporción de participación de los accionistas, pero aumentando el número de acciones y reduciendo el precio por acción, lo que puede atraer a más inversores y elevar el precio de forma indirecta.

**Recompra de acciones**: la empresa compra sus propias acciones y las cancela o mantiene en tesorería, reduciendo el capital social total y aumentando el valor en libros por acción, enviando una señal de que las acciones están infravaloradas, lo que puede impulsar la confianza de los inversores y el precio de la acción.

En resumen, a corto plazo, los dividendos en efectivo ofrecen beneficios inmediatos, y a largo plazo, en un entorno de buen crecimiento empresarial, los dividendos en acciones pueden generar mayores beneficios. Los inversores deben elegir de forma flexible según su ciclo de inversión y necesidades de liquidez.