Guía de comercio de acciones y futuros: cómo calcular el margen, costos de comisiones y más

Al hablar de herramientas de inversión, muchas personas piensan en acciones, pero en realidad futuros sobre acciones y otros derivados también pueden ayudarte a hacer mucho con poco. Sin embargo, los futuros tienen barreras más complejas de lo que imaginas, especialmente en el cálculo de márgenes y estructura de costos; si no los entiendes bien, es fácil caer en trampas. En este artículo desglosaremos los mecanismos clave de los futuros para que puedas empezar rápidamente.

¿Qué son exactamente los futuros sobre acciones?

En pocas palabras, los futuros sobre acciones son contratos estandarizados que tienen como activo subyacente una acción, con cantidad fija y fecha de vencimiento. La mayor diferencia con la acción en contado es que: el precio del futuro fluctúa según las expectativas del mercado sobre la tendencia futura del activo subyacente, y suele anticipar la reacción del mercado antes del precio en contado.

Tomando como ejemplo el mercado de Taiwán, si los inversores son optimistas sobre el mercado, el precio del futuro será superior al precio actual de la acción; si no, será inferior. Por eso, muchos traders usan el precio del futuro como referencia para juzgar la tendencia futura de las acciones.

Las tres principales ventajas (y las tres principales trampas) de los futuros

¿Por qué a algunos les gustan los futuros y a otros les dan miedo?

La tentación de bajos costos de transacción

Las comisiones en acciones en contado en Taiwán son de 0.1425%, más un impuesto de 0.3%. Pero los futuros son diferentes: la comisión se calcula por “cantidad de contratos”. Por ejemplo, en TSMC, comprar 2 contratos (equivalente a 1 lote de futuros sobre acciones) puede costar entre 10 y 20 yuanes en comisión, en comparación con unos 570 yuanes en comisión por comprar 2 lotes en contado. La diferencia es clara. El impuesto sobre transacciones es solo 0.02%, casi la mitad del contado.

Para los traders de alta frecuencia, esto puede significar un ahorro considerable.

Se puede vender en corto sin restricciones, pero el riesgo se duplica

Vender en corto en acciones requiere enfrentar la posibilidad de que te llamen para devolver las acciones (margin call). En futuros, no hay esas restricciones: puedes vender en corto cuando quieras, solo necesitas recomprar antes del vencimiento. Parece más flexible, pero eso también significa que el riesgo en la operación en sentido contrario se amplifica.

Impuestos más amigables, pero no garantizan ganancias

En acciones, los dividendos están sujetos a impuestos y a la cotización de la seguridad social (segundo nivel) y a impuestos sobre dividendos, con tasas que pueden llegar hasta el 30%. En futuros, los dividendos y derechos de cobro se devuelven directamente como margen, ahorrando en impuestos. Pero esta ventaja solo se materializa si aciertas en tu predicción.

Cuatro riesgos ocultos tras altos rendimientos

1. Riesgo de iliquidez y de quedar atrapado en la posición

No todos los activos tienen futuros correspondientes. Incluso si los hay, el volumen de negociación suele ser mucho menor que en contado. No hay compradores o vendedores en tu precio deseado, o te ves obligado a cerrar en un precio poco favorable. Los activos menos populares suelen tener spreads muy amplios.

2. Llamadas de margen y liquidaciones automáticas

Solo necesitas pagar entre el 5% y el 10% del valor del contrato como margen. Parece fácil, pero en realidad es apalancamiento: si el mercado se mueve en contra, el margen se consume rápidamente. Cuando el saldo cae por debajo del margen de mantenimiento, el broker te pide que pongas más dinero. Si no puedes, te liquidan automáticamente.

3. El apalancamiento es una espada de doble filo

Con 10x de apalancamiento, un movimiento del 1% en el activo equivale a un 10% en tu cuenta. Si aciertas, ganas mucho; si te equivocas, en segundos puedes perderlo todo. Es imprescindible aplicar stop-loss estrictamente, o de lo contrario, puedes acabar con toda la garantía o incluso deber dinero.

4. Costos ocultos por rollover (transición de contratos)

Los futuros tienen fecha de vencimiento, por lo que si quieres mantener la posición a largo plazo, debes hacer rollover. Esto puede implicar pérdidas o ganancias, dependiendo de la diferencia de precio entre el contrato cercano y el lejano. Muchos novatos no consideran estos costos adicionales.

Cálculo del margen en futuros: fórmula básica y ejemplo

Para operar en futuros, primero debes entender el margen. Aunque parece solo un depósito, en realidad es la clave para poder seguir operando.

Tres tipos de margen

Margen inicial — monto que debes preparar al abrir la posición

Margen de mantenimiento — si cae por debajo, el broker te pide que pongas más dinero

Margen de liquidación — monto que cobra la bolsa a los brokers para cubrir riesgos de incumplimiento

Nivel de margen en futuros sobre acciones en Taiwán

La bolsa de Taiwán ajusta diferentes porcentajes de margen según la volatilidad del activo. Generalmente hay tres niveles:

• Para acciones con baja volatilidad (como TSMC): Margen inicial 13.5%, margen de mantenimiento 10.35%

• Para volatilidad media: Margen inicial 16.2%, margen de mantenimiento 12.42%

• Para alta volatilidad: Margen inicial 20.25%, margen de mantenimiento 15.53%

Ejemplo de cálculo de margen

Supongamos que compras un contrato de TSMC a 400 yuanes, con 2000 acciones por contrato:

Margen inicial = 400 × 2000 × 13.5% = 108,000 yuanes

Margen de mantenimiento = 400 × 2000 × 10.35% = 82,800 yuanes

Si el precio cae por debajo de 387.4 yuanes, tu margen cae por debajo de 82,800 yuanes, y el broker te pedirá que pongas más dinero para volver a 108,000. Si el precio baja a 300 yuanes (25% menos que el inicial), el broker puede liquidar automáticamente tu posición.

En el mercado estadounidense, las reglas son ligeramente diferentes: el margen inicial y de mantenimiento son el 20% del valor del contrato, aunque si tienes posiciones en cobertura, estos porcentajes pueden reducirse.

Desglose completo de costos de transacción

Además del margen, hay otros costos que reducen tus ganancias:

Comisiones — varían según el broker, y los que negocian mucho pueden negociar mejores tarifas. Pero incluso las comisiones más baratas, acumuladas, afectan la rentabilidad.

Impuestos — en Taiwán, el impuesto de transacción en futuros es 0.02%, menor que en contado, pero no exento.

Slippage (deslizamiento) — en mercados volátiles, la diferencia entre el precio pedido y el precio de ejecución puede ser significativa. Cuanto más apurado estés, mayor será el slippage.

Costos por rollover cercano a vencimiento — a medida que se acerca la fecha de entrega, puede haber spreads más amplios. Algunos productos, como futuros de petróleo, también enfrentan costos de almacenamiento y logística que aumentan el costo total.

Seis cosas que todo novato debe saber antes de entrar

1. No todos los activos tienen futuros

Antes de operar con futuros sobre una acción, asegúrate de que la bolsa tenga contratos disponibles para ese activo.

2. Los futuros permiten operaciones T+0, en el mismo día

A diferencia de las acciones, no hay límites de subida o bajada, y puedes comprar y vender en el mismo día tantas veces como quieras. Pero esta flexibilidad aumenta el riesgo.

3. El volumen de negociación suele ser muy bajo

Los futuros de activos menos populares pueden tener spreads muy amplios, y a veces las operaciones se hacen a precios que generan pérdidas. Antes de entrar, revisa bien el volumen de órdenes.

4. Los contratos cercanos a vencimiento tienen mayor volumen, los lejanos menor liquidez

La mayoría de los traders operan en contratos próximos a vencimiento, que tienen mayor volumen. Si quieres mantener a largo plazo, deberás hacer rollover periódicamente a contratos lejanos.

5. El tamaño mínimo de movimiento depende del precio del activo

Para acciones por debajo de 10 yuanes, el mínimo movimiento es 0.01 yuan; entre 10 y 50 yuanes, 0.05 yuan. Para acciones más caras, los incrementos son mayores, lo que afecta tus costos de entrada y salida.

6. Los futuros de acciones pequeñas son una opción

Un contrato estándar equivale a 2000 acciones, pero en Taiwán también hay futuros de acciones pequeñas, con solo 100 acciones por contrato. Para fondos limitados o acciones de alto precio, estos contratos son más accesibles.

¿Cómo jugar? Tres principios clave

Controla el apalancamiento, no dejes que el apalancamiento te controle a ti

Un apalancamiento de 10x suena emocionante, pero una pérdida del 1% equivale al 10% en tu cuenta. La mayoría de los novatos pierden por usar demasiado apalancamiento. Se recomienda empezar con 3-5x y solo aumentar cuando domines bien el control del riesgo y el stop-loss.

Siempre usa stop-loss y toma de ganancias

En acciones, puedes dejar que rebote, pero en futuros, si el mercado se mueve en contra, el margen se consume rápidamente y puede que no tengas tiempo de reaccionar. Antes de entrar, define claramente tu stop-loss. Mejor aceptar una pequeña pérdida que quedar sin margen y tener que cerrar en pérdida mayor.

Aprovecha los momentos de entrada y salida, no te fíes solo de diversificar

Los inversores en contado suelen hacer aportes periódicos para promediar en el tiempo. En futuros, los ciclos son cortos y los precios cambian en segundos, además de que se liquidan periódicamente. La estrategia de promediar en futuros no funciona; necesitas identificar con precisión los puntos de entrada y salida.

Horario de negociación de futuros

Futuros en Taiwán

Horario normal: 08:45 ～ 13:45

Sesión post-mercado: 15:00 ～ 05:00 (del día siguiente)

Último día de negociación de contratos de vencimiento: 08:45 ～ 13:30 (con cierre 15 minutos antes)

Futuros en EE. UU.

Horario: 06:00 ～ 05:00 del día siguiente (hora de Taiwán, sin días libres)

No hay horarios de cierre en los futuros estadounidenses; se negocian casi 24 horas.

Conclusión

Los futuros sobre acciones son una herramienta financiera que permite hacer mucho con poco, con costos bajos, pero también con alto riesgo y alta recompensa. El éxito o fracaso depende de si puedes predecir correctamente el mercado y mantener disciplina en la gestión del riesgo.

No te dejes engañar solo por los bajos costos de transacción; eso es solo apariencia. Lo que realmente determina si ganas o pierdes es si puedes controlar el apalancamiento, respetar el stop-loss y aprovechar los momentos adecuados. Si no puedes hacer estas cosas, los futuros serán solo una apuesta rápida, no una inversión.

Desde el cálculo del margen hasta la estructura de costos, cada detalle puede afectar tu resultado. Antes de entrar en la próxima operación, revisa si realmente entiendes estos mecanismos.