Haz un panorama general para el primer trimestre de 2026.

Actualmente, el crecimiento del PIB de EE. UU. alcanza el 4.3%, lo cual parece muy prometedor. Pero este número tiene dos problemas. Primero, este crecimiento se basa principalmente en la carrera de inversión de los gigantes tecnológicos de IA y en el gasto gubernamental; el dinero no ha llegado realmente a los bolsillos de los empleados, por lo que es un crecimiento sin empleo típico. Segundo, el gobierno ha aumentado significativamente su deuda para subsidiar la industria de chips y el sector energético, empujando los datos del PIB de manera artificial.

Para la Reserva Federal, esto es simplemente un gran enigma. La economía tradicional dice que el crecimiento del PIB inevitablemente trae prosperidad en el empleo, eso es la ley de Okun. Pero ahora, en la era de la IA, esa regla se ha roto: la IA realmente crea riqueza, pero no genera oportunidades de empleo correspondientes.

En cuanto a los precios, la inflación en el sector servicios ya ha vuelto a los niveles previos a la pandemia, y la doble misión de la Reserva Federal (controlar la inflación + promover el empleo) parece estar a medio camino. Incluso si en adelante el CPI muestra buenas noticias, el aumento no será muy grande. Pero, por otro lado, si aparecen datos negativos, los precios podrían caer en sentido inverso.

La tasa de desempleo en el Q1 probablemente subirá a 4.7%-4.8%. En ese momento, el mercado verá un fenómeno contradictorio: los precios no suben, pero la tasa de desempleo aumenta. Por lógica, esto debería aumentar las expectativas de recorte de tasas, favoreciendo una subida del mercado. Pero la Reserva Federal quizás no vea esto así.

La Fed argumentará que este aumento en el desempleo no es un despido masivo real, sino un aumento en la fricción por la mayor cantidad de buscadores de empleo, y que los fundamentos económicos no están en peligro.

Por lo tanto, la situación se convierte en: crecimiento fuerte del PIB + inflación moderada + desempleo alto pero sin despidos masivos. Basándose en estos datos, es muy probable que la Fed mantenga las tasas en niveles altos, cambiando su postura de dovish a neutral o incluso hawkish. Esto significa que las expectativas de recorte de tasas se desvanecerán.

Una vez que esas expectativas desaparezcan, es muy probable que el mercado de acciones en máximos también sufra una caída. Aunque el mercado de criptomonedas no necesariamente subirá, en las caídas suele mantenerse más estable. Bitcoin y las principales altcoins estarán bajo presión por la liberación de apalancamiento en el mercado de acciones.

La lógica de las noticias en el primer trimestre es: malas noticias siguen siendo malas noticias. A menos que surja un evento de súper negativo que cambie la tendencia, lo más probable es que predomine la volatilidad.

Con la cercanía del mandato de Powell, su estilo será más conservador, prefiriendo observar y esperar en lugar de tomar decisiones agresivas. Además, el retraso en la respuesta de la política de la Fed a los datos también apunta a que la probabilidad de mantener las políticas actuales será alta.

En conclusión, todo el mercado de criptomonedas en el primer trimestre probablemente estará en una fase de consolidación débil, sin grandes caídas épicas, pero tampoco con perspectivas de cambio. Básicamente, será una continuación del mercado bajista.