La tendencia bajista es feroz, ¿por qué los bajistas están sufriendo pérdidas severas?

Los mercados financieros globales cambian rápidamente, y las posiciones en corto, que alguna vez fueron una estrategia minoritaria, se han convertido en un tema de conversación principal. Pero muchos inversores en corto a menudo se enfrentan inesperadamente a una situación de squeeze, pasando de obtener ganancias a sufrir pérdidas enormes en un instante. ¿Qué está pasando exactamente?

La esencia del short squeeze: la pesadilla de ser forzado a comprar a precios elevados

Short Squeeze (軋空) tiene una lógica bastante sencilla: cuando un inversor en corto espera que un activo caiga y lo vende en corto, pero el precio de la acción sube en lugar de bajar, estos inversores en corto se ven obligados a recomprar las acciones a un precio más alto para cerrar su posición. Cuanto más sube el precio, mayores son las pérdidas para los cortos, y finalmente pueden ser forzados a cubrir por falta de margen — esto es lo más aterrador del short squeeze.

Existen tres formas principales de hacer cortos. Primero, pedir prestado acciones a largo plazo a los accionistas del mercado y vender, esperando que el precio caiga para recomprar y devolver las acciones; en segundo lugar, usar contratos de futuros, pagando un margen y sin necesidad de poseer físicamente las acciones para vender en corto; en tercer lugar, los CFD (Contratos por Diferencia), que también operan con margen pero sin necesidad de transferir las acciones. En cualquiera de los casos, si el precio continúa subiendo, se enfrentan al riesgo de que el margen sea insuficiente y tengan que hacer un margin call.

¿Cómo se forma un short squeeze? Dos puntos clave

Evento GME: minoristas en acción contra Wall Street

En septiembre de 2020, el empresario canadiense Ryan Cohen entró en masa en la junta directiva del minorista de videojuegos GME, impulsando el precio desde unos pocos dólares hasta casi 20 dólares. Sin embargo, varias instituciones en Wall Street publicaron informes afirmando que GME estaba muy sobrevalorada, y comenzaron a vender en corto. La cantidad de cortos alcanzó incluso el 140% de las acciones en circulación — ¡más que todas las acciones disponibles para negociar en el mercado!

Esta noticia explotó en el foro WSJ de Reddit. Con entusiasmo por recuerdos de la infancia, cientos de miles de minoristas en línea compraron GME en conjunto. El 13 de enero de 2021, el precio subió un 50% hasta 30 dólares, y en solo dos semanas, el 28 de enero, alcanzó un máximo de 483 dólares. Los cortos, por falta de margen, se vieron obligados a cubrir a la fuerza, y los medios reportaron pérdidas superiores a 5 mil millones de dólares. Tras el short squeeze, el precio cayó rápidamente más del 80% desde su pico.

Este evento sacudió los mercados financieros globales, y luego los usuarios de WSB continuaron especulando con empresas con altos niveles de cortos, como AMC y Blackberry, que subieron mucho en poco tiempo y luego colapsaron rápidamente.

Tesla: mejora en los fundamentos que provoca un squeeze natural

A diferencia de la manipulación artificial de GME, el short squeeze en Tesla se originó en una mejora real de los fundamentos. Durante mucho tiempo, Tesla, aunque líder en vehículos eléctricos, había tenido pérdidas anuales por ventas modestas, convirtiéndose en una de las acciones con mayor volumen en cortos en el mercado.

Hasta que en 2020 la compañía volvió a ser rentable, tras la apertura de la gigafábrica en Shanghái, y el ingreso de ingresos masivos, el precio empezó a dispararse. En solo medio año, el precio subió de 350 a 2318 dólares, y tras dividir las acciones, en un año más, pasó de unos 400 a más de 1000 dólares. En dos años, el precio casi se multiplicó por 20, causando enormes pérdidas a los inversores en corto.

Aunque la subida de Tesla también se benefició del entorno de QE global tras la pandemia de 2020, esto sigue siendo un ejemplo clásico de un short squeeze impulsado por fundamentos.

¿Qué hacer en un short squeeze? Dos estrategias de autoprotección

Primera estrategia: cortar pérdidas a tiempo

Si la proporción de cortos supera el 50% del volumen en circulación, incluso si el precio aún está débil, hay que cubrir la posición lo antes posible. En ese momento, se puede observar el indicador RSI — cuando está entre 50 y 80, indica que los compradores tienen más fuerza que los vendedores; cuando cae por debajo de 20, se considera sobrevendido, y el mercado ya no es racional, aumentando mucho la probabilidad de un cambio de tendencia. Para los cortos, esto es una señal clara para detener pérdidas a tiempo. Ganar poco y perder poco no es problema; lo importante es salir con vida.

Segunda estrategia: seguir los cambios en la participación

Si quieres aprovechar un short squeeze para forzar un short, debes seguir de cerca los cambios en las posiciones cortas. Mientras las posiciones en corto sigan aumentando, puedes seguir en la misma línea; pero si detectas señales de que los cortos comienzan a cubrir, debes salir inmediatamente con ganancias. Porque esas compras no se basan en confianza en la empresa, sino en que los cortos están siendo forzados a recomprar las acciones que han elevado artificialmente — una vez que termina el squeeze, el precio se desploma rápidamente a niveles razonables.

¿Cómo prevenir riesgos de short squeeze? Tres recomendaciones

Un short squeeze generalmente requiere dos condiciones esenciales: posiciones cortas excesivamente altas y un interés de mercado muy elevado. Por eso, al elegir activos para hacer cortos, los inversores deben priorizar índices o acciones de gran capitalización, ya que tienen un volumen de negociación enorme y es menos probable que se presenten posiciones cortas peligrosas.

En mercados bajistas, lo mejor es esperar a que haya una recuperación para hacer cortos, en lugar de lanzarse a la caza de squeezes sin criterio. Además, se recomienda usar estrategias de cobertura de riesgo: por un lado, comprar acciones que se consideran buenas para largo plazo, y por otro, hacer cortos en índices del mercado. Si la proporción es 1:1, cuando las acciones suben más que el mercado o bajan menos, el inversor puede obtener beneficios, equilibrando el riesgo de forma efectiva.

Reglas para sobrevivir en un entorno de short squeeze

Hacer cortos es como robar un banco: lo más importante es salir con seguridad, sin importar si se logra o no el botín. La mayor ganancia para los cortos sería que el precio caiga a cero, pero enfrentan la pesadilla de que el precio pueda subir varias veces o incluso decenas de veces en corto plazo. Esto hace que el short sea una estrategia de “beneficio limitado y riesgo infinito”.

En un entorno marcado por subidas de tasas de la Fed en 2022, la guerra entre Ucrania y Rusia, cierres en China, la guerra tecnológica entre EE. UU. y China, y otros eventos imprevistos, los short squeezes siguen siendo frecuentes. Los inversores deben recordar: además de seguir la dinámica del mercado, también deben prestar atención a los cambios en los fundamentos y la información de las acciones. Una sola noticia favorable puede arruinar toda la estrategia de cortos. Frente a un short squeeze, la decisión de cortar pérdidas a tiempo suele ser más valiosa que intentar obtener la última ganancia.