¿Es realmente rentable comprar acciones en la fecha de ex-dividendo? Guía de decisiones de inversión para la última fecha de compra en el día de ex-dividendo

Muchos inversores sienten una gran atracción por las acciones de alto dividendo, pero enfrentan la misma duda: ¿El precio de la acción necesariamente bajará en la fecha ex-dividendo? ¿Entrar justo después de la última fecha de compra ex-dividendo significa ganar o perder?

La caída del precio en la fecha ex-dividendo no es un fenómeno inevitable

Circula en el mercado una afirmación: que el precio de la acción necesariamente caerá en la fecha ex-dividendo. Pero la realidad es mucho más compleja que la teoría.

Desde un punto de vista mecánico, efectivamente, el valor teórico de la acción disminuye tras el pago del dividendo. Supongamos que una empresa tiene un beneficio por acción de 3 dólares, y con un ratio P/E de 10, su precio sería 30 dólares. Si la empresa tiene en sus libros 5 dólares en efectivo por acción, el valor total sería 35 dólares. Cuando decide distribuir 4 dólares en dividendos en efectivo por acción, el precio teórico tras la ex-dividendo sería 31 dólares.

Pero, según datos históricos, el movimiento del precio en la fecha ex-dividendo no sigue una regla absoluta. Empresas líderes como Coca-Cola y Apple, en varias fechas ex-dividendo, han mostrado subidas en su precio. Por ejemplo, el 10 de noviembre de 2023, el precio de Apple subió de 182 a 186 dólares en la fecha ex-dividendo, y en mayo 12 reciente, alcanzó un aumento del 6.18%. Empresas como Walmart, Pepsi y Johnson & Johnson también suelen subir en contra de la tendencia en la fecha ex-dividendo.

La razón es sencilla: el movimiento del precio está influenciado por múltiples factores — el ánimo del mercado, los resultados de la empresa, el entorno económico — que se combinan, y no puede ser determinado solo por la fecha ex-dividendo.

La elección del momento en la última compra ex-dividendo

Decidir si entrar justo antes o después de la último día ex-dividendo requiere pensar en tres dimensiones:

Primero, el comportamiento del precio antes de la ex-dividendo

Si el precio ya ha subido mucho antes de la ex-dividendo, muchos accionistas optarán por tomar ganancias anticipadas, especialmente para evitar cargas fiscales. En ese momento, el precio ya refleja expectativas excesivas, y los nuevos inversores pueden comprar en niveles altos.

Segundo, la probabilidad histórica de rellenar el gap y la persistencia del descuento

“Rellenar el gap” significa que el precio, tras la ex-dividendo, vuelve a subir hasta el nivel previo a la fecha ex-dividendo, indicando optimismo del mercado; mientras que “mantenerse en descuento” indica que el precio continúa bajo sin recuperación, reflejando preocupación del mercado.

Las estadísticas muestran que, tras la ex-dividendo, las acciones tienden a bajar en el corto plazo en lugar de subir. Para los traders a corto plazo, entrar en la última fecha ex-dividendo conlleva riesgos relativamente altos. Pero si el precio continúa bajando hasta un soporte técnico y muestra signos de estabilización, esa puede ser una buena oportunidad de compra.

Tercero, los fundamentos de la empresa y el horizonte de inversión

Para empresas sólidas y líderes, el ex-dividendo en sí mismo es solo un ajuste en el precio, no una pérdida de valor. Para inversores con visión a largo plazo, entrar en la fase de retroceso del precio tras la última fecha ex-dividendo puede permitir adquirir activos de calidad a precios más bajos, lo que a largo plazo resulta más rentable.

Los costos ocultos de la inversión en ex-dividendo

Impuestos sobre los dividendos

Los inversores que compran en cuentas personales sujetas a impuestos deben tener en cuenta que, si compran a 35 dólares antes de la ex-dividendo y el día ex-dividendo el precio cae a 31 dólares, enfrentan una pérdida no realizada y además deben pagar impuestos sobre los dividendos. En cambio, si compran en cuentas con diferimiento fiscal como IRA o 401K, no tendrán que preocuparse por impuestos en ese momento.

Costos de transacción

Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, la comisión de compra y venta es aproximadamente el 0.1425% del precio de la acción multiplicado por el factor de descuento del corredor (normalmente entre 50% y 60%). Al vender, también hay que pagar un impuesto de transacción, que para acciones ordinarias es del 0.3%, y para ETFs, del 0.1%. Estos costos, aunque pequeños, pueden erosionar significativamente las ganancias si se realizan muchas operaciones.

Lista completa para decisiones racionales

Al decidir si entrar justo antes o después de la última fecha ex-dividendo, los inversores deben considerar de manera integral:

• La posición competitiva y la estabilidad de los fundamentos de la empresa en su sector
• La evolución del precio antes de la ex-dividendo y la valoración actual
• Su horizonte de inversión (corto plazo vs largo plazo)
• Su situación fiscal y capacidad de asumir costos
• La sostenibilidad del dividendo y el historial de pagos

En resumen, no existe una respuesta universal para la decisión de entrar en la última fecha ex-dividendo. Las empresas líderes con dividendos estables suelen ofrecer oportunidades de compra en la fase de ajuste para inversores a largo plazo; pero para los traders a corto plazo, la volatilidad antes y después de la ex-dividendo conlleva riesgos mayores. La clave está en adaptar la estrategia a la situación personal.