Guía completa de inversión en bonos del gobierno de EE. UU.: de la comprensión a la estrategia en un solo paso

Revelando el activo más seguro del mundo: los bonos del Tesoro de EE. UU.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda del gobierno de EE. UU.) son certificados de deuda emitidos por el gobierno estadounidense, en esencia, un préstamo que los inversores otorgan al gobierno de EE. UU. En comparación con otras herramientas de inversión, los bonos del Tesoro de EE. UU. gozan de la reputación de ser la “herramienta de inversión más segura del mundo” debido a la máxima calificación crediticia del gobierno estadounidense. Esto no solo los convierte en la opción preferida para inversores con aversión al riesgo, sino también en una importante opción de asignación de activos para muchos bancos centrales e inversores institucionales.

La popularidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. radica en su flujo de caja estable y su excelente liquidez. Independientemente de las fluctuaciones del mercado, los inversores pueden recibir los pagos de intereses y principal a tiempo, una certeza que resulta especialmente valiosa en mercados financieros complejos y cambiantes.

¿Cómo se clasifican los bonos del Tesoro de EE. UU. según su vencimiento? ¿Cómo deben elegir los inversores?

Según la diferencia en los plazos de vencimiento, los bonos del Tesoro de EE. UU. se dividen en cuatro categorías principales:

Letras del Tesoro a corto plazo (T-Bills)

• Plazo: menos de 1 año (generalmente 4 semanas, 13 semanas, 26 semanas, 52 semanas)
• Forma de emisión: se venden con descuento, sin pagos de intereses periódicos
• Características: los inversores compran con descuento y reciben el valor nominal al vencimiento, la diferencia es su ganancia

Por ejemplo, si una letra del Tesoro con valor nominal de 100 dólares se emite con un descuento del 1%, el inversor paga 99 dólares. Esta estructura hace que las letras del Tesoro a corto plazo sean especialmente adecuadas para la asignación de fondos a corto y medio plazo y para necesidades de liquidez elevadas.

Notas del Tesoro a medio plazo (T-Notes)

• Plazo: 2 a 10 años
• Frecuencia de pago de intereses: semestral
• Posición en el mercado: actualmente, la categoría de bonos más negociada

Entre ellas, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años, por su carácter representativo, es conocida en la industria como la “ancla de la fijación de precios de activos globales” y es un indicador clave para analizar la tendencia del mercado de bonos.

Bonos del Tesoro a largo plazo (T-Bonds)

• Plazo: 10 a 30 años (la mayoría se emiten con 30 años)
• Frecuencia de pago de intereses: semestral
• Ventaja: aunque tienen un plazo largo, se pueden negociar libremente en el mercado secundario, sin limitaciones de liquidez

Bonos protegidos contra la inflación (TIPS)

• Mecanismo especial: el principal está vinculado a la inflación, ajustándose periódicamente según el índice de precios al consumidor (CPI)
• Funcionamiento: cuando la inflación aumenta, el principal también aumenta; en deflación, se ajusta a la baja (pero no por debajo del valor original al vencimiento)
• Escenarios de uso: protección contra la erosión de la inflación y conservación del poder adquisitivo real

Comparativa de los diferentes tipos de bonos

Por regla general, los bonos a largo plazo ofrecen mayores rentabilidades que los de corto plazo. Sin embargo, en los últimos años, con el inicio del ciclo de subida de tipos de la Reserva Federal, las rentabilidades de los bonos a corto plazo han aumentado rápidamente, superando en ocasiones a las de los bonos a largo plazo, formando la llamada curva de rendimiento invertida, lo que refleja preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas futuras.

La importancia de la rentabilidad de los bonos del Tesoro: ¿Por qué los inversores deben entenderla?

La rentabilidad de los bonos del Tesoro refleja directamente el rendimiento real de la inversión en bonos, siendo un indicador clave para evaluar su atractivo. Los inversores deben comprender dos conceptos importantes:

Rendimiento actual Fórmula: interés anual ÷ precio de mercado actual × 100%

Este indicador es simple e intuitivo, y refleja la rentabilidad anual que un inversor obtiene al comprar el bono en el precio actual.

Rentabilidad hasta el vencimiento (Yield to Maturity, YTM) Es la tasa de retorno anual real que un inversor obtiene si mantiene el bono hasta su vencimiento. Para calcularla, se deben considerar:

• Los ingresos periódicos por intereses
• La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal (prima o descuento)
• El valor del dinero en el tiempo durante el período de tenencia

La YTM es dinámica y refleja directamente el valor real de inversión del bono.

Canales para consultar la rentabilidad

Los inversores no necesitan calcular manualmente la fórmula compleja de la YTM, sino que pueden obtener datos en tiempo real a través de:

• La curva de rendimiento diaria publicada en los sitios oficiales de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de EE. UU.
• Plataformas financieras como Investing.com, CNBC, WSJ
• Herramientas de filtrado y páginas de datos en plataformas de brokers

¿Cómo construir una cartera de bonos del Tesoro de EE. UU. en Taiwán?

Para los inversores en Taiwán, comprar bonos del Tesoro de EE. UU. tiene principalmente tres vías, cada una con ventajas y desventajas:

Opción 1: Compra directa de bonos

A través de brokers en el extranjero o brokers nacionales mediante comisiones de intermediación para comprar bonos ya emitidos (negociación en mercado secundario).

Proceso de compra:

1. Abrir una cuenta de valores en un broker
2. Utilizar herramientas de búsqueda o filtros para seleccionar los bonos objetivo (por plazo, rentabilidad, etc.)
3. Realizar la orden de compra (puede ser a mercado o con límite)
4. Tras la ejecución, los bonos se acreditan en la cuenta, y se reciben intereses periódicamente, pudiendo transferirse en cualquier momento

Ventajas y desventajas:

• Ventajas: flexibilidad en la negociación, alta autonomía en la asignación de activos
• Desventajas: monto mínimo elevado (usualmente desde 1,000 USD, aproximadamente 100 bonos), costos de transacción que incluyen comisiones y spread, riesgo de mercado directamente asumido

Los brokers en el extranjero ofrecen mayor variedad de bonos, cotizaciones más rápidas y costos de transacción más bajos en comparación con los brokers nacionales.

Opción 2: Fondos de bonos

Los fondos de bonos agrupan fondos de inversores en una cartera diversificada de bonos, dispersando el riesgo de inversión en bonos individuales.

Características:

• Monto mínimo de inversión bajo (usualmente desde 100 USD)
• Diversificación en la cartera
• Incluyen costos de gestión, lo que puede elevar el costo a largo plazo

Opción 3: ETFs de bonos (más adecuado para pequeños inversores)

Los ETFs de bonos combinan la facilidad de negociación de acciones con la diversificación de fondos, permitiendo a los inversores poseer indirectamente una cartera de bonos del Tesoro.

Ventajas principales:

• Costos de transacción mucho menores que los fondos
• Se negocian como acciones en plataformas de brokers
• Muy adecuados para pequeños inversores y estrategias de inversión periódica
• La rentabilidad es ligeramente menor que la compra directa, pero con menor riesgo

ETFs de bonos del Tesoro comunes:

• TLT: Fondo de bonos a más de 20 años
• IEF: Fondo de bonos a 7-10 años
• SHY: Fondo de bonos a corto plazo (1-3 años)
• VGSH: Fondo índice de bonos a corto plazo
• TIP: Fondo de bonos protegidos contra la inflación
• GOVT: Fondo diversificado de bonos del gobierno de EE. UU.

Comparación de las tres formas de compra

Calendario de emisión y mecanismos de participación en los bonos del Tesoro de EE. UU.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. se emiten mediante subastas periódicas, y los inversores pueden consultar el calendario de próximas subastas en el sitio oficial Treasury Direct.

Frecuencia de emisión según el plazo:

Las letras del Tesoro a corto plazo suelen tener una alta frecuencia de emisión:

• 4 y 8 semanas: cada jueves
• 13 y 26 semanas: cada lunes
• 52 semanas: cada cuatro semanas

Las notas a medio plazo (2, 3, 5, 7 años) se emiten mensualmente, y la nota a 10 años en febrero, mayo, agosto y noviembre.

Los bonos a largo plazo: los de 30 años se emiten principalmente en enero, marzo, abril, junio, julio, septiembre, octubre y diciembre; los de 20 años en meses específicos.

Para los inversores comunes: La plataforma Treasury Direct solo está abierta a residentes de EE. UU., por lo que los inversores en Taiwán dependen más del mercado secundario. Por ello, las tres vías mencionadas (especialmente los ETFs) son más prácticas para los inversores locales.

Factores clave que afectan los precios y la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El mercado de bonos tiene una característica fundamental: los precios de los bonos y su rentabilidad se mueven en direcciones opuestas. Cuando el precio de un bono sube, su rentabilidad disminuye; y viceversa. Esta relación inversa se debe a los flujos de efectivo fijos en vencimiento: cuanto mayor sea el precio, menor será la tasa de retorno potencial para el inversor.

Factores internos

Estructura de plazo y tasa de interés nominal Cuanto más largo sea el plazo del bono, mayor será el riesgo asumido por el inversor (riesgo de tasa, riesgo de inflación, etc.), por lo que se requiere un precio de emisión más bajo para compensar la prima de riesgo. Esto afecta directamente la valoración en el mercado primario de los bonos.

Factores externos del mercado

1. Cambios en las tasas de interés del mercado Las tasas de interés del mercado son el factor más directo que influye en los precios de los bonos. Cuando la Fed sube tasas y las tasas del mercado aumentan:

• Los nuevos bonos se emiten con tasas de interés más altas
• Los bonos existentes, con tasas más bajas, pierden atractivo
• Los inversores solo comprarán bonos existentes si su precio cae significativamente
• Resultado: los precios de los bonos existentes bajan y la rentabilidad aumenta

Por el contrario, cuando las tasas bajan, los bonos existentes con tasas más altas se aprecian, suben de precio y la rentabilidad disminuye.

Desde que la Reserva Federal inició el ciclo de subida de tipos en 2022, las tasas del mercado se han disparado, y los precios de los bonos han caído notablemente, alcanzando nuevas alturas en la rentabilidad, reflejando la relación inversa entre tasas y precios.

2. Ciclo económico El desempeño de la economía estadounidense afecta directamente la percepción de riesgo y la demanda de activos seguros:

• En recesión: las tasas de interés bajan, aumenta la demanda de bonos del Tesoro, y sus precios suben
• En auge: los inversores prefieren activos de mayor riesgo, disminuye la demanda de bonos, y sus precios caen

3. Expectativas de inflación Las expectativas de inflación elevadas suelen ir acompañadas de un entorno de tasas de interés más altas. En entornos inflacionarios:

• Los intereses fijos de los bonos no compensan la pérdida de poder adquisitivo
• Los inversores exigen mayores rendimientos, lo que impulsa los precios a la baja
• La rentabilidad aumenta para reflejar la menor rentabilidad real

Por el contrario, cuando las expectativas de inflación disminuyen, los precios de los bonos tienden a subir.

4. Variaciones en la oferta A corto plazo, un aumento en la emisión de bonos del Tesoro incrementa la oferta en el mercado:

• Un aumento moderado no genera presión
• Pero una emisión excesiva puede crear un exceso de oferta
• La sobreoferta provoca una caída en los precios de los bonos

Comparación de la inversión en bonos del Tesoro con otros activos en EE. UU.

Además de la inversión tradicional en bonos, los inversores pueden considerar otros instrumentos de asignación de activos en EE. UU., especialmente los CFD (Contratos por Diferencia).

El CFD es un derivado financiero innovador que permite a los inversores obtener beneficios sin poseer realmente el activo subyacente, simplemente prediciendo las fluctuaciones de precios. En comparación con la inversión en bonos tradicional, los CFD ofrecen las siguientes características:

El trading con CFD ofrece mayor flexibilidad para inversores experimentados, pero también conlleva mayores riesgos. Independientemente del método elegido, comprender bien la importancia de la rentabilidad de los bonos del Tesoro y su dinámica es fundamental para tomar decisiones informadas.