Los datos de empleo no agrícola están por llegar, ¿cómo afectará la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal al dólar y al mercado de valores?

A mediados de diciembre se dará a conocer el informe de empleo de Estados Unidos, y las expectativas del mercado para estos datos están especialmente altas. Según predicciones públicas, este informe incluirá los datos no agrícolas de octubre y las cifras completas de empleo de noviembre, siendo especialmente crucial el rendimiento de noviembre — los operadores en general esperan un aumento de 130,000 empleos, mientras que en octubre podría haber una caída de 10,000.

Pero detrás de las cifras se esconde una tensión interesante. Los economistas de Citigroup señalan que este repunte mensual no necesariamente refleja una verdadera mejoría en el mercado laboral, sino que probablemente se deba a factores técnicos de ajuste estacional. En otras palabras, el mercado debe tener cuidado con la trampa de que los datos parezcan buenos pero la realidad sea mediocre.

¿Cuándo volverá la Reserva Federal a reducir las tasas? El mercado da la respuesta

El último gráfico de puntos de política de la Reserva Federal revela una señal: solo planean una bajada de tasas en 2026. Pero las opiniones de los operadores son muy diferentes — apuestan a que la Fed realizará dos recortes en 2024. Según la herramienta FedWatch del Chicago Mercantile Exchange, el mercado estima que la próxima bajada de tasas será en abril de 2026, con una probabilidad del 61%.

La lógica detrás de esto es clara: las decisiones de la Fed dependen en gran medida del desempeño del mercado laboral. Kevin Flanagan, estratega de renta fija, plantea una limitación realista: actualmente, la operación del gobierno está obstaculizada, lo que aumenta significativamente la complejidad en la recopilación de datos, haciendo que el mercado tenga que mirar hacia el próximo informe de empleo del 9 de enero de 2026.

Cómo los datos de empleo influyen en las tres principales clases de activos

La lógica del análisis es bastante sencilla: si los datos de empleo superan las expectativas, la Fed mantendrá su ciclo de pausa, el dólar se fortalecerá, y el oro y las acciones enfrentan presión; y viceversa. La visión de Morgan Stanley es aún más directa: pronostican que el dólar caerá un 5% en la primera mitad del próximo año, lo que indica que la tasa de cambio actual aún tiene espacio para debilitarse, dejando margen para un ciclo de recortes más profundo.

Sin embargo, la opinión de Citigroup es completamente opuesta. Creen que la economía estadounidense seguirá mostrando un rendimiento sólido, atrayendo continuamente capital internacional y respaldando el valor del dólar. Citigroup ve con optimismo el potencial de recuperación del ciclo del dólar en 2026, una perspectiva que en esencia refleja confianza en la resiliencia de la economía estadounidense y su capacidad de atraer capital.

Frente a esta encrucijada del mercado, los inversores deben buscar indicios en el informe de empleo del 16 de diciembre para determinar cómo se inclinará la balanza de poder entre el dólar, las acciones estadounidenses y el oro.