Calendario de publicación y análisis de tendencias del Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. 2024: Guía imprescindible para inversores

Domina la publicación del CPI y aprovecha las tendencias del mercado

El Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos, como un indicador clave que refleja la inflación, suele publicarse antes de los datos de PCE que utiliza la Reserva Federal como referencia para sus decisiones. Dado que las políticas de la Fed afectan directamente los precios de los activos globales, el mercado es especialmente sensible a la hora y los cambios en los valores del CPI.

La regularidad en la publicación del CPI es el primer día hábil del mes o el más cercano a él. La hora exacta varía según el horario de verano o invierno: en horario de verano, a las 20:30 hora de Taiwán; en horario de invierno, a las 21:30 hora de Taiwán. Los inversores deben marcar estos momentos clave de publicación para interpretar oportunamente el impacto potencial en el mercado.

Calendario completo de publicación del CPI de EE. UU. 2024 (hora de Taiwán):

¿Qué dos indicadores de inflación deben ser prioritarios para los inversores?

Los principales datos utilizados para medir los precios en EE. UU. son el CPI y el PCE, cada uno con varias versiones mensuales, anuales y subíndices, diferenciando entre datos núcleo y no núcleo. Esta complejidad puede confundir a los inversores.

La diferencia entre CPI núcleo y CPI completo radica en su alcance de cálculo. El CPI completo incluye todos los bienes y servicios, por lo que es más sensible a las fluctuaciones en alimentos y energía. El núcleo excluye estos componentes, reflejando de manera más clara las tendencias de precios en otros bienes y servicios.

El CPI y el PCE utilizan diferentes métodos de ponderación. El CPI emplea una media ponderada fija (método de Laspeyres), mientras que el PCE usa una ponderación encadenada, que refleja mejor las conductas de sustitución de los consumidores ante aumentos de precios. Por ejemplo, cuando los precios del petróleo suben, los consumidores pueden cambiar a otras fuentes de energía; este efecto de sustitución se refleja mejor en el PCE, ayudando a suavizar las fluctuaciones de la inflación.

¿Qué indican las variaciones interanuales y mensuales? La variación interanual compara con el mismo mes del año anterior, eliminando en gran medida los efectos estacionales, y refleja de forma más estable la tendencia de los precios. La variación mensual muestra cambios en un mes respecto al anterior, siendo más volátil pero útil para detectar movimientos recientes.

¿Qué aspectos valoran más los mercados y los responsables de decisiones?

El CPI interanual de EE. UU. se publica primero y recibe mucha atención, pudiendo generar volatilidad en los precios de los activos en un solo mes. El PCE, que se publica más tarde, es la base principal para las decisiones de política de la Fed, por lo que los responsables le dan mayor peso. Sin embargo, ambos indicadores suelen moverse en la misma dirección y con magnitudes similares, lo que implica que el mercado prefiere anticipar los datos del CPI para posicionarse, mientras que la Fed toma decisiones finales basándose en los datos del PCE, más científicos y tardíos.

Composición del peso del CPI: identifica las raíces de la inflación

El CPI de EE. UU. está compuesto por más de diez categorías, con las siguientes proporciones (datos hasta diciembre de 2023):

• Vivienda y relacionados (incluyendo alquiler): 30～40%
• Alimentos y bebidas: 13～15%
• Educación y comunicaciones: 6～7%
• Salud y seguros médicos: 7～9%
• Energía: 6～8%
• Transporte y servicios de transporte: 5～6%
• Vehículos nuevos: 3～5%
• Ocio y entretenimiento: 3～5%
• Ropa y vestimenta: 2～3%
• Vehículos de segunda mano: 2～3%

La vivienda representa la mayor proporción (casi el 40%), seguida por alimentos y bebidas. Estas dos categorías son clave para analizar la tendencia del CPI. Los inversores deben centrarse en el comportamiento de estos componentes al interpretar los datos de inflación.

Predicción de la tendencia del CPI en EE. UU. 2024: análisis de tres factores interrelacionados

Factor uno: Base del crecimiento económico en EE. UU.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica que en 2024 la economía mundial crecerá un 3.1%, mientras que EE. UU. lo hará un 2.1%, situándose en segundo lugar entre las principales economías desarrolladas. Para 2025, se espera que el crecimiento en EE. UU. disminuya al 1.7%. La Eurozona tiene previsiones similares de 0.9% y 1.7%. La inflación global se proyecta que bajará del 5.8% en 2024 al 4.4% en 2025.

El crecimiento relativamente sólido de la economía estadounidense implica que la inflación no podrá reducirse rápidamente a niveles bajos, sustentando que el CPI en 2024 se mantenga en niveles elevados.

Factor dos: Inventarios y precios de materias primas

Por ejemplo, en petróleo, la primera mitad de 2023 vio una caída en los precios de las materias primas, con una base de comparación relativamente baja. En 2024, debido al efecto de base baja, será difícil que el CPI continúe bajando rápidamente. Además, los inventarios de petróleo están en descenso, lo que apoya los precios del petróleo y limita la caída de la inflación.

Factor tres: Geopolítica y costos de transporte

La crisis en el Mar Rojo ha interrumpido el transporte en rutas entre Asia y Europa. Varias navieras han desviado rutas para evitar riesgos, aumentando significativamente los tiempos y costos de transporte. Desde diciembre de 2023, los precios del transporte en rutas Asia-Europa se han más que duplicado. Aunque el impacto no es tan grande como durante la pandemia en 2020 o el bloqueo del Canal de Suez en 2021, las interrupciones regionales y el aumento de costos de transporte finalmente se trasladan a los precios en el consumidor a través de la circulación de bienes.

Las elecciones presidenciales y las políticas de la Fed en 2024: dos variables clave que impulsan la inflación

La presión inflacionaria derivada de factores políticos no debe subestimarse. La elección presidencial en EE. UU. en noviembre de 2024 puede influir en la inflación. Independientemente del partido o candidato, las promesas excesivas en campaña suelen trasladar conflictos internos a externos. En el contexto internacional actual, esto puede intensificar conflictos geopolíticos y acelerar la desglobalización, dificultando la caída de los precios.

El ritmo de las políticas de la Fed determina directamente la tendencia inflacionaria. Según datos de CME Group, la probabilidad más alta (más del 50%) es que la Fed reduzca las tasas en 6 puntos básicos a finales de 2024. Esto refleja que el mercado espera una tendencia general a la baja del CPI en todo 2024, en línea con las previsiones oficiales.

Lecciones de ciclos históricos: patrones del CPI en 30 años de datos

Desde los años 90, el CPI de EE. UU. ha experimentado cuatro grandes ciclos de subidas y bajadas. Cada descenso del CPI suele coincidir con periodos de crisis económica (áreas grises en el gráfico), mientras que las subidas se relacionan con fases de estabilización de precios tras estímulos económicos y fases de sobrecalentamiento:

Primero (julio 1990 – marzo 1991): Crisis de ahorros y préstamos y la guerra del Golfo impactaron en los precios del petróleo, provocando recesión.

Segundo (septiembre 2000 – octubre 2001): La burbuja de internet y el 11-S golpearon la economía estadounidense.

Tercero (enero 2008 – junio 2009): La crisis de las hipotecas subprime estalló en toda su magnitud.

Cuarto (desde marzo 2020): La pandemia de COVID-19 detuvo la economía, causando una caída rápida del CPI; posteriormente, la Fed implementó estímulos masivos, provocando un repunte que alcanzó su pico en junio de 2022. Desde entonces, con la recuperación global y la normalización logística, el CPI ha ido bajando desde la segunda mitad de 2022.

El sistema logístico tiene un impacto mucho mayor en la inflación de EE. UU. de lo que se pensaba. La pandemia de 2020 mostró la estrecha relación entre logística global y CPI. La reciente crisis en el Mar Rojo vuelve a demostrar cómo las interrupciones regionales en logística pueden elevar los precios de forma sustancial. Los inversores deben seguir de cerca los costos logísticos para anticipar posibles impactos inflacionarios secundarios.

Panorama del CPI en EE. UU. 2024

Analizando el crecimiento económico, los precios de las materias primas, los costos logísticos y el ciclo electoral, se prevé que el CPI en EE. UU. toque fondo en el primer trimestre de 2024, pueda repuntar en el segundo y vuelva a descender en la segunda mitad del año.

Este escenario sugiere que la inflación persistirá en niveles elevados, ejerciendo presión sobre los activos de renta variable como las acciones. Los inversores deben evaluar cuidadosamente el impacto de la inflación en la asignación de sus carteras.

Resumen clave

El calendario completo de publicación del CPI de EE. UU. ya está establecido; los inversores deben seguir de cerca las fechas correspondientes. Es fundamental monitorear especialmente el CPI interanual (el primero en publicarse y de mayor impacto) y el PCE interanual (más decisivo para decisiones oficiales). La composición del CPI, con vivienda y alimentos/bebidas como principales componentes, es clave para analizar la tendencia inflacionaria. La inflación en 2024 estará influenciada por múltiples factores: la economía estadounidense, los inventarios de materias primas, los conflictos geopolíticos y logísticos, el ciclo electoral y las políticas de la Fed, mostrando un patrón de primer descenso, rebote y posterior caída. Mantenerse informado sobre las fechas de publicación y la interpretación de los datos será crucial para las decisiones de inversión.