El Banco de Inglaterra está a punto de reducir los tipos de interés, y el tipo de cambio de la libra esterlina a renminbi podría experimentar turbulencias

Señales frecuentes de desaceleración económica, la “bota” de la bajada de tipos del Banco de Inglaterra en diciembre está por caer

La decisión de tipos de interés del Banco de Inglaterra del jueves (18 de diciembre) será el evento central en los mercados financieros recientes. Según el consenso del mercado, es muy probable que el Banco de Inglaterra anuncie una bajada de 25 puntos básicos hasta el 3.75%, lo que será su cuarta reducción desde 2024 y también marcará el nivel más bajo en tres años. Las instituciones del mercado ya evalúan en más del 90% la probabilidad de esta bajada de tipos.

Los datos económicos publicados recientemente en el Reino Unido proporcionan una base sólida para la acción de bajada de tipos del banco central. El PIB de octubre registró una contracción inesperada del 0.1%, no solo por debajo del crecimiento esperado del 0.1%, sino que también indica una segunda señal consecutiva de recesión económica. Al mismo tiempo, la tasa de desempleo en el Reino Unido ha subido a niveles no vistos desde principios de 2021, reforzando aún más la percepción de una economía bajo presión.

Las señales de enfriamiento de la inflación también son evidentes. El miércoles se publicó que la inflación CPI interanual de noviembre fue del 3.2%, alcanzando su nivel más bajo en 8 meses, por debajo del 3.5% esperado por el mercado, y la CPI subyacente también fue del 3.2%, por debajo del 3.4% previsto. Como resultado de estos datos, la libra esterlina/dólar cayó en respuesta, llegando a caer más del 0.8% hasta 1.3311, marcando un mínimo de una semana. La tasa de cambio de la libra respecto al renminbi también enfrenta presiones de reevaluación.

Divisiones internas acentuadas, pero la señal de ciclo de bajada de tipos podría ser una “sorpresa”

No se puede ignorar que se espera que en esta reunión del Banco de Inglaterra se repita un resultado de votación 5 a 4 por segunda vez consecutiva, reflejando profundas diferencias en la gestión de la política monetaria del banco central. Aunque todavía hay cuatro miembros con postura hawkish, considerando los datos económicos publicados recientemente, el mercado espera que algunos puedan cambiar de posición.

Si el Banco de Inglaterra, tras anunciar la bajada de tipos, insinúa que el ciclo de bajada está llegando a su fin, podría desencadenar una reacción “muy intensa” en el mercado. Las posiciones cortas en libras que mantienen las gestoras de activos ya alcanzan su nivel más alto en más de una década, lo que significa que, si el banco central emite señales hawkish, la reacción en cadena de los largos cerrando posiciones podría impulsar al alza a la libra/dólar, creando condiciones para una apreciación del libra respecto al renminbi.

El presupuesto del Reino Unido del 27 de noviembre también merece atención, incluyendo medidas como congelar las tarifas ferroviarias, extender las exenciones del impuesto sobre los combustibles, reducir las facturas energéticas de las familias, entre otras, que se espera que en el segundo trimestre del próximo año reduzcan aún más la inflación en 0.5 puntos porcentuales.

La publicación del CPI de EE.UU. está próxima, la política de la Fed influye en el panorama general

Este día también se dará a conocer el dato del CPI de noviembre en EE.UU., con una expectativa de crecimiento anual del 3.1%, ligeramente por encima del 3% anterior. Es importante destacar que los funcionarios de la Reserva Federal consideran que el impacto de los aranceles en los precios es un factor puntual. La vicepresidenta de la Fed, Williams, ha emitido recientemente señales dovish, enfatizando que el efecto inflacionario de los aranceles es de corto plazo, y también ha señalado que los riesgos a la baja en el mercado laboral estadounidense se han acentuado en los últimos meses.

Los datos más recientes muestran que en noviembre se añadieron 64,000 empleos no agrícolas, superando las 45,000 esperadas, pero la revisión significativa de los datos de octubre (que se ajustaron desde una expectativa de 25,000 a una reducción real de 105,000) refleja una economía laboral débil. La tasa de desempleo en noviembre subió al 4.6%, por encima del 4.4% esperado y alcanzando su nivel más alto en cuatro años.

Este debilitamiento del mercado laboral abre espacio para que la Fed continúe relajando su política. La Fed ha dejado de reducir su balance y ha iniciado un plan de compras de gestión de reservas (RMP), inclinando claramente su política monetaria hacia la flexibilización. El mercado apuesta en general a que la Fed volverá a bajar tipos en dos ocasiones en 2025.

Análisis técnico muestra una división entre alcistas y bajistas, niveles clave a superar

El gráfico diario del libra/dólar muestra que este cruce se encuentra en un punto de equilibrio entre fuerzas alcistas y bajistas. Los inversores deben prestar atención a dos niveles técnicos: si logra superar eficazmente 1.3455, el espacio alcista podría abrirse; por el contrario, si cae por debajo de 1.3355, la tendencia alcista podría revertirse, por lo que se recomienda estar alerta.

En conjunto, la probabilidad de una bajada de tipos del Banco de Inglaterra es alta, y la tendencia a corto plazo del libra respecto al renminbi y otros cruces en libras dependerá en gran medida de las directrices posteriores a la bajada de tipos del banco central. El ciclo de flexibilización de la Fed y el ritmo de política del Banco de Inglaterra están configurando un nuevo escenario de juego, y los mercados comienzan a mostrar sus primeras ondas.