La fortaleza del dólar reduce las esperanzas de recorte de tasas, enviando al yen a su punto más bajo en nueve meses

El mercado de divisas experimentó un cambio brusco esta semana, ya que el dólar estadounidense se disparó mientras las expectativas de un relajamiento monetario por parte de la Reserva Federal comenzaron a desaparecer significativamente. El yen japonés alcanzó un mínimo de nueve meses en 155.29 por dólar durante las operaciones asiáticas, subrayando la reversión dramática en el sentimiento del mercado.

La desvanecimiento de las expectativas de recorte de tasas de la Fed

Los participantes del mercado han reducido drásticamente sus apuestas sobre un recorte de tasas en diciembre. Los futuros de fondos de la Fed ahora reflejan una probabilidad del 43% de una reducción de 25 puntos básicos, una caída pronunciada desde el 62% registrado hace apenas siete días. Este cambio dramático indica que los operadores han abandonado en gran medida su optimismo anterior sobre una política de acomodamiento a corto plazo.

¿El culpable? Un deterioro en el mercado laboral que ha hecho que la Reserva Federal pause. El vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, calificó recientemente las condiciones de empleo como “lentas”, señalando que las empresas están cada vez más reacias a ampliar su fuerza laboral. Esta hesitación, junto con cambios estructurales impulsados por avances tecnológicos y cambios en las políticas, ha planteado dudas sobre la disposición de la Fed a recortar tasas en diciembre.

Por qué el yen alcanzó un mínimo de nueve meses

A medida que el dólar se fortalecía, la debilidad del yen japonés se volvió imposible de ignorar. La caída de la moneda a niveles no vistos en más de nueve meses refleja la reevaluación del mercado sobre los diferenciales de interés entre EE. UU. y Japón. Con los recortes de tasas de la Fed ahora menos inminentes, la ventaja en rendimiento de mantener activos denominados en dólares se ha vuelto más atractiva para los inversores.

Los funcionarios japoneses no pudieron permanecer en silencio mientras el yen se debilitaba. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, advirtió sobre “movimientos unilaterales y rápidos” en los mercados de divisas durante una conferencia de prensa, destacando los riesgos a nivel de toda la economía por una depreciación descontrolada de la moneda. La primera ministra Sanae Takaichi tiene previsto reunirse con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, para discutir la situación, un notable escalamiento en los esfuerzos de coordinación de políticas.

Turbulencia en los mercados de activos

La narrativa económica cambiante tuvo su impacto en los mercados más amplios. Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cayeron a medida que los inversores enfrentaron la realidad de un entorno de tasas “más altas por más tiempo”. El rendimiento del Treasury a dos años cayó 0.2 puntos básicos hasta 3.6039%, mientras que el de 10 años subió 0.6 puntos básicos hasta 4.1366%.

Los mercados de divisas reflejaron una mayor ansiedad, con el euro manteniéndose estable en $1.1594 y la libra esterlina cayendo un 0.1% hasta $1.3149 en su tercer día consecutivo a la baja. El dólar australiano cayó a $0.6493, mientras que el dólar neozelandés permaneció anclado en $0.56535.

La carta comodín de los datos de nóminas de septiembre

El informe de empleo de EE. UU. programado para su publicación el jueves se cierne sobre la dirección del mercado a corto plazo. Si los datos de empleo son más débiles de lo esperado, podrían reavivar las apuestas de recorte de tasas y ofrecer alivio a monedas afectadas como el yen. Por otro lado, un informe más fuerte de lo previsto podría consolidar la percepción de que la Fed mantiene las tasas sin cambios.

Los analistas de ING destacaron que si la Fed mantiene las tasas en diciembre, la pausa podría ser temporal en lugar de un cambio de política. La trayectoria de las decisiones futuras sobre tasas, sugieren, depende críticamente del flujo de datos de empleo, haciendo que la publicación de las nóminas de esta semana sea fundamental para determinar si las expectativas de recorte de tasas permanecen desvanecidas o resurgen.