Morgan Stanley pone freno! La tendencia alcista a corto plazo del GBP/USD podría no mantenerse

El GBP/USD ha subido durante cinco días consecutivos, rompiendo recientemente la barrera psicológica de 1.3200, con la cotización actual en 1.3244, alcanzando un máximo de mes. Sin embargo, Morgan Stanley ha puesto freno a esta ola de alza, considerando que el espacio para que el libra suba es limitado y que esta tendencia alcista podría estar llegando a su fin. El banco señala que el GBP/USD probablemente ya ha tenido su último catalizador positivo, que fue la operación de cierre relacionada con el proyecto de presupuesto. Posteriormente, la firma ha dejado de recomendar comprar GBP.

**El proyecto de presupuesto del Reino Unido impulsa el ánimo del mercado a corto plazo, pero las perspectivas de crecimiento son preocupantes**

El miércoles, la ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, presentó el presupuesto de otoño, recibiendo una fuerte reacción del mercado. La propuesta prevé un aumento de aproximadamente 26 mil millones de libras en ingresos fiscales para el año fiscal 2029/30, duplicando el colchón fiscal a 22 mil millones de libras, muy por encima de las expectativas del mercado de 15 mil millones. Este presupuesto incluye principalmente la extensión de la congelación de los tramos del impuesto sobre la renta, el aumento de la tasa del impuesto sobre intereses de depósitos, la imposición de impuestos a viviendas de lujo con valor superior a 2 millones de libras, y un aumento en los impuestos sobre el juego en línea.

Impulsados por este presupuesto, los activos del Reino Unido subieron colectivamente ese día: el índice FTSE 100 subió un 0.85%, y los precios de los bonos británicos aumentaron, haciendo que el rendimiento del bono a 10 años retrocediera desde niveles altos hasta el 4.42%. En el mercado de divisas, el GBP/USD subió 120 puntos en un solo día.

No obstante, hay que tener en cuenta que, aunque el presupuesto resalta un marco fiscal sostenible, su escala es limitada y su impacto en el crecimiento económico real es reducido. La Oficina de Responsabilidad Fiscal del Reino Unido (OBR) ha presentado las últimas previsiones, que revelan preocupaciones más profundas: las expectativas de crecimiento después de 2026 han sido revisadas a la baja, y la tasa potencial de crecimiento del producto potencial se ha reducido al 1.0%, reflejando un estancamiento en la inversión de capital, innovación tecnológica y productividad laboral en el país.

**Las expectativas de recortes de tasas del banco central dan soporte al libra, pero su persistencia es dudosa**

Desde la perspectiva de política monetaria, el mercado interpreta este presupuesto como un preludio a futuros recortes de tasas. La suficiente reserva fiscal y la reducción del déficit ofrecen condiciones para que el Banco de Inglaterra adopte una política monetaria más flexible en el futuro. La tasa de inflación de octubre en el Reino Unido ya bajó al 3.6%, alcanzando la zona de confort de los responsables de la política, y aunque la recuperación hacia el objetivo del 2% se ha retrasado hasta 2027, aún se espera que los recortes de tasas comiencen este año. A corto plazo, estas expectativas han fortalecido al libra.

Sin embargo, Morgan Stanley enfatiza que la correlación entre el tipo de cambio GBP/USD y el mercado bursátil ha caído a cero, y que actualmente no hay impulso interno positivo en el país que respalde la moneda, lo que ha reducido claramente su atractivo para la inversión. Además, el dólar estadounidense ha mostrado signos de debilidad recientemente, y las expectativas del mercado de una reducción de 25 puntos básicos en la tasa de interés de la Reserva Federal en diciembre ya alcanzan el 85%, con una previsión de otros 3 recortes antes de fin de año. Esto implica que, si la Fed recorta tasas de manera significativa, el GBP/USD podría beneficiarse y subir a corto plazo.

**Análisis técnico: 1.3200-1.3240, un nivel clave**

El gráfico diario muestra que el GBP/USD ha superado la zona de 1.3200, con cinco días consecutivos de subida, y el indicador AO refleja que el impulso alcista aún se fortalece. Si la pareja puede mantenerse por encima del soporte en 1.3200-1.3240, es probable que continúe una recuperación hacia la resistencia en torno a 1.3400. No se descarta que ya haya emergido un punto de inflexión a mediano plazo para el GBP/USD, pero los inversores deben estar atentos al riesgo de agotamiento del catalizador, como advierte Morgan Stanley.

En general, aunque el presupuesto del Reino Unido ha impulsado temporalmente la popularidad del libra, la desaceleración del crecimiento económico y las expectativas de política monetaria expansiva del banco central dificultan el sostenimiento de una tendencia alcista a largo plazo. Los inversores deben seguir de cerca las decisiones de política de la Reserva Federal y los datos económicos del Reino Unido para evaluar con cautela la continuidad del impulso del GBP/USD.