El camino para obtener beneficios en medio de la inflación: cómo los inversores pueden dominar las reglas de oro de la asignación de activos

Cuando el banco central anuncia una y otra vez subidas de tipos, cuando las etiquetas de precios en los supermercados se ajustan constantemente al alza, muchos inversores comienzan a sentirse ansiosos: ¿qué significa realmente la inflación? ¿Cómo cambiará nuestra estrategia de inversión?

En realidad, la inflación no solo es un riesgo, sino también una oportunidad. La clave está en entender su mecanismo de funcionamiento y en elegir la asignación de activos correcta.

La esencia de la inflación: ¿por qué ahora es especialmente importante invertir?

Primero desglosamos la definición central de inflación. En pocas palabras, la inflación es un período en el que los precios continúan subiendo, lo que provoca que la capacidad de compra del efectivo disminuya constantemente—tu dinero se está reduciendo de valor. El indicador más utilizado para medir este fenómeno es el IPC (Índice de Precios al Consumo).

Pero la pregunta más profunda es: ¿por qué aparece la inflación?

La economía nos dice que la causa fundamental de la inflación es que la cantidad de dinero en circulación supera la capacidad de la economía, es decir, hay demasiado dinero persiguiendo muy pocos bienes. Este desequilibrio puede originarse en varias direcciones:

Demanda agregada: cuando la demanda de bienes aumenta, los precios suben y las ganancias de las empresas crecen. Tras obtener beneficios, las empresas continúan invirtiendo y consumiendo, estimulando aún más la demanda, formando un ciclo positivo. Aunque esta demanda impulsada por la demanda eleva los precios, también genera crecimiento del PIB—los gobiernos consideran esto positivo y permiten que se desarrolle.

Costes de producción: el aumento en los precios de materias primas o energía también puede desencadenar inflación. Durante el conflicto Rusia-Ucrania en 2022, el suministro de energía en Europa se interrumpió, los precios del petróleo y gas se multiplicaron por 10, y el IPC en la zona euro superó el 10%, alcanzando un máximo histórico. Sin embargo, esta inflación por costes suele reducir la producción total, provocando una caída del PIB.

Superemisión monetaria: que los gobiernos impriman dinero sin control conduce inevitablemente a una inflación descontrolada. En Taiwán, en los años 50 del siglo XX, se llegó a que 8 millones de pesos equivalieran a 1 dólar estadounidense.

Auto-realización de expectativas: cuando la gente espera que los precios suban en el futuro, adelantan sus compras y piden aumentos salariales, los comerciantes suben los precios, formando una espiral inflacionaria. Esto es lo más difícil de detener y es un área en la que los bancos centrales centran su atención.

Las decisiones del banco central: ¿cómo cambian las inversiones las subidas de tipos?

Frente a una alta inflación, los bancos centrales suelen recurrir a la subida de tipos. Subir los tipos parece simple, pero en realidad redefine todo el ecosistema de inversión.

Tras la subida de tipos, pedir dinero se vuelve más caro. Antes, un préstamo al 1% ahora puede ser al 5%. Si pides 100.000, los intereses anuales pasan de 1.000 a 5.000. La gente ya no está dispuesta a endeudarse para gastar, sino que prefiere depositar su dinero en el banco. La demanda del mercado disminuye, los comerciantes se ven forzados a bajar precios para estimular las ventas, y finalmente los precios bajan, controlando la inflación.

Pero, ¿a qué coste? La demanda de las empresas disminuye, los planes de contratación se reducen, aumenta el desempleo. La economía se desacelera e incluso puede entrar en recesión. Por eso, la subida de tipos es la “última medida” del banco central—puede detener la inflación, pero también daña toda la economía.

La percepción clave: una inflación moderada es beneficiosa para ti

Aquí hay un hecho contraintuitivo: una inflación moderada del 2%-3% en realidad es saludable.

Cuando la gente espera que los bienes sean más caros en el futuro, adelantan sus compras, lo que aumenta la demanda y estimula la inversión empresarial y la expansión de la producción, fortaleciendo la economía. China en los primeros años 2000 lo demostró: el IPC subió del 0 al 5%, y al mismo tiempo, el crecimiento del PIB pasó del 8% al más del 10%.

El ejemplo opuesto es Japón. Tras el estallido de su burbuja económica en los años 90, Japón entró en una fase de deflación (IPC negativo), donde la gente solo quería ahorrar y no gastar, y el crecimiento del PIB se volvió negativo, marcando el inicio de los “treinta años perdidos”.

Por eso, los principales bancos centrales, como los de EE. UU., Europa y Japón, establecen su objetivo de inflación en un rango del 2%-3%.

Otro secreto sobre la inflación: las personas con deuda en realidad son beneficiadas.

La inflación devalúa el efectivo, pero si eres quien debe dinero, la situación se invierte. Hace 20 años, si pediste 100.000 para comprar una casa y la inflación anual fue del 3%, después de 20 años esa deuda en realidad solo valdría unos 55.000—solo tendrías que devolver la mitad. Por eso, en períodos de alta inflación, quienes usan apalancamiento para comprar acciones, bienes raíces, oro y otros activos obtienen las mayores ganancias.

La alta inflación en el mercado de acciones: de riesgo a oportunidad

Muchos temen que una alta inflación destruya el mercado de valores, pero la realidad es más compleja: en entornos de baja inflación, el mercado suele beneficiarse, y en alta inflación, se enfrenta a presiones.

En un entorno de baja inflación, la liquidez del mercado es abundante, y el dinero caliente fluye hacia las acciones, impulsando sus precios. Por el contrario, en períodos de alta inflación, los bancos centrales suben los tipos, lo que aumenta los costes de financiación de las empresas y presiona a la baja las valoraciones de las acciones.

El ejemplo de 2022 en EE. UU. es un caso de libro: el IPC subió un 9.1% interanual, alcanzando un máximo de 40 años, y la Reserva Federal subió los tipos en 7 ocasiones en un año, sumando 425 puntos básicos, llevando la tasa del 0.25% al 4.5%. El resultado fue una caída del 19% en el S&P 500 y una caída del 33% en el Nasdaq, dominado por tecnología.

Pero esto no significa que en tiempos de alta inflación haya que vender todas las acciones. Los datos históricos muestran claramente que las acciones de energía suelen subir en tiempos de alta inflación. En 2022, el sector energético en EE. UU. tuvo una rentabilidad superior al 60%, con Occidental Petroleum subiendo un 111% y ExxonMobil un 74%.

¿La razón? Las empresas energéticas se benefician del aumento de los precios del petróleo y gas, y sus ganancias compensan la presión en las valoraciones por las subidas de tipos.

Marco de asignación de activos en un entorno inflacionario

Una vez entendido el mecanismo de la inflación, ¿cómo deben responder los inversores? La respuesta es una asignación diversificada de activos.

Estos activos tienden a comportarse relativamente bien en entornos de alta inflación:

Bienes raíces: en períodos inflacionarios, la oferta monetaria abundante suele fluir hacia el mercado inmobiliario, impulsando los precios de las viviendas.

Metales preciosos (oro, plata, etc.): el precio del oro tiene una relación inversa con las tasas de interés reales (que son la tasa nominal menos la inflación). Cuanto mayor sea la inflación, más probable es que las tasas reales sean negativas, y el oro como activo de refugio resulta más atractivo.

Acciones: en el corto plazo, la dispersión es evidente, pero a largo plazo, los rendimientos suelen superar la inflación, especialmente en sectores resistentes a los ciclos económicos, como energía y salud.

Divisas (como el dólar estadounidense): en tiempos de alta inflación, la Reserva Federal adopta una política de subida de tipos agresiva, lo que hace que el dólar se aprecie, convirtiéndose en una herramienta efectiva de cobertura contra la inflación.

Una estrategia de asignación viable sería: distribuir el capital en partes iguales entre tres clases de activos—33% en acciones (especialmente energéticas), 33% en oro y 33% en dólares. Esto permite aprovechar el potencial de crecimiento de las acciones, la protección del oro y la apreciación del dólar, diversificando efectivamente el riesgo.

Operativa práctica: ¿cómo construir rápidamente un portafolio diversificado?

La teoría es perfecta, pero la ejecución suele ser un cuello de botella. La forma tradicional requiere abrir cuentas en varias plataformas de corretaje y futuros, con procesos complicados. Los CFD (Contratos por Diferencia) ofrecen una solución integral.

A través de plataformas de CFD, los inversores pueden operar en una misma cuenta con acciones, oro, divisas, criptomonedas y otros activos, con apalancamientos de hasta 200 veces, reduciendo significativamente los costes de transacción.

Por ejemplo, para invertir en oro con un apalancamiento de 100x, solo necesitas 19 dólares para controlar una posición estándar de oro, lo cual es muy amigable para los pequeños inversores. La misma operación se aplica a dólares o acciones energéticas (como ExxonMobil), simplemente ingresando el código correspondiente en el buscador para abrir rápidamente una posición.

Resumen

La inflación es una característica normal de la economía moderna, no una anomalía. La baja inflación fomenta el crecimiento económico, mientras que la alta inflación requiere intervención del banco central. Subir los tipos puede detener la inflación, pero también puede desencadenar recesión.

Como inversor, lo importante no es temer a la inflación, sino entender su mecanismo y elegir la asignación de activos adecuada. En entornos inflacionarios, una combinación diversificada de acciones, oro y dólares puede protegerte del riesgo y aprovechar las oportunidades de crecimiento.

Recuerda: en tiempos de inflación, la correcta asignación de activos determina si simplemente soportas la devaluación pasivamente o si activamente obtienes beneficios.