## La verdad sobre la "polarización" de las monedas asiáticas: el yen sube por las tasas, ¿por qué el dólar taiwanés cae solo?

Esta semana, el mercado de divisas asiático ha presentado dos escenarios completamente opuestos. El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dio señales de un posible aumento de tasas a finales de año, impulsando al yen a un nuevo máximo de 155.39 por dólar; el precio del yuan offshore (CNH) también subió, superando brevemente los 7.07 y alcanzando un nuevo pico en la banda. Sin embargo, el dólar taiwanés y el won surcoreano, que también pertenecen a Asia, parecen apagados, especialmente el dólar taiwanés que, aunque abrió ligeramente en 31.4, se depreció rápidamente, tocando un mínimo de 31.46 y cerrando en 31.422, con una caída de 1.4 puntos. En comparación, el rendimiento del dólar taiwanés frente al won también fue débil. ¿Qué secretos de capital se esconden tras este patrón de "yen fuerte, dólar taiwanés débil"?

## ¿Por qué el yuan se mantiene en fuerte tendencia? ANZ predice que llegará a 6.95 en 2026

Justo cuando las monedas asiáticas experimentan una volatilidad aguda a corto plazo, un informe de ANZ (Australia and New Zealand Banking Group) presenta un punto de vista impactante: **el yuan podría subir a 6.95 frente al dólar para finales de año**, y enfatiza que esta apreciación no reducirá significativamente la competitividad de las exportaciones chinas.

La lógica del informe es clara y convincente:

Primero, **el diferencial de tasas está cambiando**. Se espera que el Banco Central de China reduzca las tasas menos que la Reserva Federal el próximo año, lo que aliviará la presión del diferencial de tasas entre EE. UU. y China, rompiendo con la tendencia de dominio del dólar a largo plazo.

En segundo lugar, **los fundamentos económicos se estabilizan**. El informe considera que los riesgos de desaceleración económica en China son controlables, y que la situación del comercio entre EE. UU. y China podría aliviarse gradualmente, proporcionando un respaldo sólido para el tipo de cambio del yuan.

Además, **el yuan está subvalorado y tiene espacio para corregir**. El informe señala que la tasa de cambio efectiva real del yuan aún está subvalorada, y una apreciación moderada no solo aumentaría el poder adquisitivo de los residentes y estimularía el consumo, sino que también tendría un impacto limitado en las exportaciones.

Por último, **podría surgir una oleada de compra de divisas**. Si el dólar continúa debilitándose, los exportadores chinos tendrían incentivos para convertir sus ingresos en dólares a yuan, creando una fuerza adicional de soporte en el tipo de cambio.

ANZ incluso recomienda a los inversores que consideren estrategias como **vender contratos a plazo de 6 meses de USD/CNH offshore**, aunque conlleva costos por diferencial de tasas, ya que el banco confía en que el yuan tendrá un fuerte potencial de apreciación en los próximos seis meses.

## La triple dificultad del dólar taiwanés: salida de capital extranjero, datos poco claros, exportadores inactivos

En contraste con el brillo del yuan, el dólar taiwanés enfrenta una "triple crisis".

**La primera dificultad proviene de la regulación de capital extranjero**. Desde noviembre, la preocupación por una burbuja en las acciones de IA ha aumentado, y los inversores extranjeros han ajustado sus posiciones en el mercado taiwanés, vendiendo en conjunto más de 4000 millones de dólares en ese mes. Esta salida de capital ha presionado directamente la cotización del dólar taiwanés, que en noviembre se depreció 6.59 centavos, retrocediendo desde los niveles de 30 hasta cerca de 31.4. Los datos del mercado muestran que el volumen de operaciones en divisas en Taipei fue de solo 5.07 mil millones de dólares, indicando una liquidez claramente reducida.

**La segunda dificultad proviene del soporte transitorio del dólar estadounidense**. Aunque el mercado ya ha descontado anticipadamente una bajada de tasas de la Fed en diciembre, datos como el empleo no agrícola, la inflación y las declaraciones públicas del presidente de la Fed, Jerome Powell, antes del silencio de la política monetaria, aún mueven los nervios del capital global. Hasta que estos datos sean claros, el dólar recibe cierto soporte, lo que limita el rendimiento general de las monedas asiáticas.

**La tercera dificultad radica en la falta de compras a corto plazo**. A principios de mes, los exportadores no estaban ansiosos por vender divisas, por lo que la tendencia del dólar taiwanés a corto plazo depende casi por completo de la salida de capital extranjero. Sin compras sustanciales, la cotización tiende a debilitarse con la salida de fondos.

En comparación, el rendimiento del dólar taiwanés frente al won también es pesimista, enfrentándose a la doble presión de un dólar fuerte y la retirada de capital extranjero.

## Tres puntos clave para el mercado en el futuro: 31.5 es la línea de defensa a corto plazo

De cara a la tendencia futura del dólar taiwanés, los participantes del mercado se centran en tres variables principales.

**El flujo de capital extranjero determinará la dirección de la subida o bajada**. Si la presión de venta en el mercado de acciones taiwanés disminuye y los fondos extranjeros comienzan a ingresar, el dólar taiwanés podría volver a apreciarse. Este es el impulso más directo para cambiar la tendencia.

**El efecto de liderazgo de las monedas asiáticas puede influir en el ánimo**. Si el yen continúa fortaleciéndose por las expectativas de aumento de tasas, podría impulsar una tendencia alcista en algunas monedas asiáticas, pero el dólar taiwanés y el won aún necesitan mejorar sus fundamentos para seguir efectivamente.

**31.5 es la barrera psicológica a corto plazo**. La mayoría de los analistas esperan que el dólar taiwanés oscile entre 31.3 y 31.5 en el corto plazo, siendo 31.5 un nivel clave de soporte y resistencia. Si se rompe este nivel, podría desencadenar una mayor presión a la depreciación.

## ¿Cómo deben desplegarse los fondos? El marco estratégico para tres tipos de inversores

Frente a un escenario complejo en el mercado de divisas, diferentes inversores deben adoptar estrategias diferenciadas.

**Los inversores con activos en dólares** deben seguir de cerca las declaraciones de la Fed y los datos económicos, especialmente los indicadores de empleo e inflación. Si las expectativas de recortes de tasas aumentan nuevamente por los datos, el dólar podría debilitarse, y ajustar posiciones en ese momento sería una decisión más racional.

**Las instituciones que monitorean con sensibilidad los mercados emergentes** pueden centrarse en las oportunidades del yuan. Si aceptan la lógica del análisis de ANZ, pueden diversificar en yuan a través de cuentas en moneda extranjera o productos financieros relacionados, capturando el potencial de apreciación a medio y largo plazo. Esta estrategia es especialmente adecuada para inversores que tienen una expectativa de apreciación del yuan en ese período.

**Las empresas exportadoras y los inversores cotidianos** deberían aprovechar la naturaleza de rango del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense. Cuando el tipo de cambio esté cerca de 31.5, realizar cambios de divisas puede ser una buena oportunidad para operaciones de exportación e importación o inversiones a medio plazo, permitiendo asegurar un nivel bajo y evitar riesgos de mayor depreciación.

## Conclusión: el mercado de divisas siempre pone a prueba la gestión de expectativas

La esencia del mercado de divisas es "una negociación basada en expectativas". Una señal de aumento de tasas puede hacer que el yen se dispare, y la salida de capital puede debilitar al dólar taiwanés, mientras que las perspectivas de los bancos centrales ya han reservado un escenario de apreciación para el yuan en el próximo año. En una era de mayor polarización entre las monedas asiáticas, solo los inversores y empresas que vigilen de cerca las políticas de los bancos centrales, los cambios en los flujos de capital y las pequeñas variaciones en los datos económicos podrán mantenerse firmes en medio de las olas del mercado global de divisas.