La decisión de la Reserva Federal en diciembre está próxima, el estancamiento en el aumento de las Acciones tecnológicas y la crisis del mercado detrás de ello

La decisión de la Reserva Federal sobre la tasa de interés en diciembre se celebrará en la madrugada del jueves, siendo esta la última reunión del FOMC en 2025. El mercado está indeciso respecto a su rumbo. Aunque Powell ha indicado que no es seguro que se vuelva a reducir la tasa, las apuestas del mercado sitúan la probabilidad de recortes en un 87.2%, y se espera que en 2026 se reduzca la tasa en 2 ocasiones más. Sin embargo, detrás de esta aparente previsión de recortes, se esconden variables de gran impacto para el mercado.

Falta de datos clave, la decisión de la Reserva enfrenta un vacío

El impacto de los 43 días de cierre del gobierno de EE. UU. continúa manifestándose. Debido a la falta de datos estadísticos, los datos de empleo no agrícola de octubre se incluirán en el informe de empleo de noviembre publicado el 16 de diciembre, y el CPI de octubre no se publicó, mientras que el CPI de noviembre no se dará a conocer hasta el 18 de diciembre. La ausencia de estos informes clave sin duda aumenta las divergencias internas en la Reserva Federal, dificultando aún más la predicción de su política.

Hasta ahora, los datos publicados muestran que la tasa de desempleo no agrícola de EE. UU. en septiembre subió al 4.4%, y el índice de precios PCE de septiembre aumentó un 2.8% interanual, ambos en línea con las expectativas del mercado. La situación comercial entre EE. UU. y China se ha suavizado, lo que podría indicar que el aumento de la inflación fue un “impacto puntual”, proporcionando un respaldo para que la Reserva reduzca las tasas.

La reacción a los recortes ya se ha asimilado, el avance del Nasdaq 100 se estanca y genera preocupación

El estratega de JP Morgan, Mislav Matejka, en su informe más reciente, señala que una vez que la Reserva Federal inicie los recortes, las ganancias recientes en las acciones estadounidenses podrían estancarse debido a que los inversores aseguren beneficios. Las expectativas de recortes ya están completamente reflejadas en los precios de las acciones, y las acciones tecnológicas han vuelto a niveles históricos altos, limitando el espacio para nuevas subidas.

Los inversores prefieren proteger sus ganancias antes de fin de año en lugar de aumentar su exposición direccional. Aunque el equipo de JP Morgan mantiene una visión optimista a medio plazo, considerando que la postura dovish de la Reserva apoyará al mercado, en el corto plazo existen riesgos y oportunidades. La baja en los precios del petróleo, la desaceleración en el crecimiento salarial y la reducción de la presión arancelaria en EE. UU. facilitarán que la Reserva relaje su política sin avivar la inflación. La reducción de la incertidumbre comercial, la mejora en las perspectivas económicas de China, el aumento del gasto fiscal en la Eurozona y la aceleración en la adopción de IA en EE. UU. son potenciales impulsores del mercado en el próximo año.

El aumento en los rendimientos de los bonos limita a las acciones tecnológicas, el ánimo del mercado se vuelve cauteloso

El aumento generalizado en los rendimientos de los bonos del gobierno se convierte en otro factor restrictivo. La rentabilidad del bono a 10 años en EE. UU. subió hasta 5.6 puntos básicos hasta 4.196%, y la del bono a 2 años, sensible a las tasas, subió 4.4 puntos básicos hasta 3.608%. La rentabilidad del bono a 10 años está compuesta por las expectativas de tasas a corto plazo y la prima de plazo, que incluye riesgos de inflación y riesgos reales. La prima de plazo refleja las preocupaciones de los inversores sobre la solvencia crediticia de EE. UU., la certeza de la política, la volatilidad de los activos y la capacidad del gobierno para pagar su deuda.

El lunes, los índices VIX y MOVE subieron ambos, con el VIX aumentando un 8.25% y el índice MOVE un 7.46%, reflejando una elevación significativa en la prima de riesgo del mercado. Independientemente de las decisiones de la Reserva, la tendencia al alza en los principales rendimientos de los bonos seguirá limitando el avance de las acciones tecnológicas.

La presión técnica, el Nasdaq 100 enfrenta riesgos de corrección

El gráfico diario del Nasdaq 100 muestra que el índice enfrenta una resistencia en torno a los 26000 puntos. Si no logra superar esta barrera de manera efectiva, debe considerarse la posibilidad de formar un doble techo. Existe el riesgo de que el índice retroceda por debajo de los 24000 puntos, y la línea de equilibrio entre alcistas y bajistas se sitúa en los 25200 puntos.

Los indicadores actuales reflejan una intensificación de las divergencias entre compradores y vendedores, y la pausa en el avance del Nasdaq 100 es una señal de que el ánimo del mercado está cambiando. Aunque la tendencia alcista general a corto plazo es difícil de revertir, los inversores deben estar alertas para prevenir una reaparición de presiones de venta a corto plazo.