Reorganización global del mercado de divisas a medida que los inversores abandonan el dólar en favor de los activos de mejor rendimiento

El atractivo decreciente del dólar

Los inversores están reconsiderando rápidamente su estrategia con respecto a la moneda, ya que el dólar estadounidense se prepara para su peor semana en cuatro meses. Con la especulación en aumento sobre posibles recortes en las tasas de interés—alimentada por las discusiones de altos funcionarios—el dólar ha perdido brillo. El índice del dólar estadounidense se sitúa actualmente en torno a 99.58, con una caída semanal del 0.60% a pesar de un ligero aumento diario del 0.05%. Está muy lejos del pico de seis meses de la semana pasada, lo que indica un cambio claro en el sentimiento del mercado.

La debilidad proviene de las crecientes expectativas de que la Reserva Federal flexibilizará su postura de política monetaria en los próximos meses, con analistas proyectando recortes superiores a 90 puntos básicos hasta 2025. Esto contrasta marcadamente con lo que sucede en otros lugares, donde los bancos centrales están adoptando una postura más hawkish.

Hacia dónde se dirige el dinero inteligente

Mark Haefele, Director de Inversiones de UBS Global Wealth Management, ha sido explícito sobre el reposicionamiento: los inversores deberían estar rotando fuera del dólar y hacia alternativas como el euro y el dólar australiano. La lógica es sencilla—las diferencias de tasas y las expectativas de crecimiento han inclinado la balanza a favor de Europa, convirtiéndola en una propuesta cada vez más atractiva.

El euro, aunque bajo presión, cayó solo un 0.05% hasta $1.1596 después de alcanzar brevemente un máximo de 1.5 semanas. Sin embargo, la verdadera acción se está desarrollando en las monedas vinculadas a las materias primas. El dólar australiano, impulsado por datos de inflación que fueron más altos de lo esperado, está demostrando ser particularmente resistente en $0.6536. Esto indica que el ciclo de flexibilización del RBA podría estar llegando a su fin, proporcionando un soporte fundamental. Al seguir la dinámica AUD/euro, la fortaleza relativa del dólar australiano se vuelve aún más evidente, ya que supera a un euro que todavía lidia con preocupaciones de valoración.

El auge del dólar australiano y el kiwi

La moneda de Nueva Zelanda ha sido igualmente impresionante, alcanzando un pico de tres semanas en $0.5728. A pesar de una reciente reducción de tasas, el RBNZ ha adoptado un tono claramente hawkish, con los mercados ahora valorando aumentos de tasas para diciembre de 2026—una reversión sorprendente respecto a la trayectoria esperada de recortes continuos por parte de la Fed.

Mientras tanto, el franco suizo sigue siendo beneficiario de la debilidad general del dólar, cotizando en 0.8056, con un aumento del 0.16% en el día.

Las modestas ganancias del yen

En el otro extremo del espectro, el yen japonés ha fortalecido discretamente, subiendo un 0.10% hasta 156.33 por dólar. Los funcionarios del Banco de Japón han adoptado una postura más agresiva, insinuando posibles ajustes en la política. Sin embargo, Francesco Pesole de ING sugiere que las autoridades japonesas podrían mantener la calma por ahora, esperando una publicación de datos negativos en EE. UU. para justificar una acción.

¿Qué sigue?

Los volúmenes de negociación escasos, provocados por el feriado de Acción de Gracias en EE. UU., están exacerbando las oscilaciones, añadiendo otra capa de imprevisibilidad. Los desarrollos geopolíticos—especialmente en torno a las conversaciones de paz en Ucrania—siguen acechando en el fondo, aunque los analistas permanecen escépticos respecto a una resolución a corto plazo que beneficie a los activos de riesgo.

Para los inversores, el mensaje es claro: la era del dominio del dólar basada únicamente en las diferencias de tasas de interés está llegando a su fin. La tendencia en el comercio AUD/euro y la fortaleza más amplia de las monedas vinculadas a las materias primas representan dónde se está moviendo la convicción.