¿La ola de apreciación del yen japonés está en marcha? La probabilidad de que el Banco de Japón suba tasas en diciembre supera el 80%

**Cambio radical en las expectativas del mercado, señales hawkish emitidas**

El comportamiento del USD/JPY ha mostrado una mayor volatilidad en las últimas semanas. El 1 de diciembre, el tipo de cambio cayó a 154.66, alcanzando un mínimo de dos semanas. Detrás de esta corrección, está la última declaración del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, quien afirmó que evaluará de manera integral los pros y contras de un aumento de tasas en diciembre y tomará una decisión en función de las circunstancias. Estas palabras han sido interpretadas en el mercado como la señal hawkish más fuerte hasta la fecha.

Los datos de swaps de índices overnight reaccionaron rápidamente a este cambio en las expectativas del mercado. La probabilidad de que el Banco de Japón suba tasas en diciembre se disparó por encima del 80%, una cifra especialmente relevante en el contexto de la semana dorada en Japón y en torno a fin de año.

**Varias instituciones financieras tienen diferentes opiniones**

En cuanto al contenido del discurso de Ueda Kazuo, un economista del Banco de París comentó que casi equivale a un aviso de subida de tasas en diciembre. Los equipos de análisis de Barclays y JPMorgan Chase ajustaron sus expectativas, adelantando el plan de aumento de tasas originalmente previsto para enero del próximo año a diciembre.

Sin embargo, no todas las instituciones están tan seguras. Goldman Sachs adopta una postura más cautelosa, considerando que el Banco de Japón podría seguir esperando datos más sólidos sobre los salarios empresariales, por lo que un aumento en enero sigue siendo una posibilidad con alta probabilidad.

**Movimiento inverso en las operaciones de carry trade**

En contraste con el giro hawkish del Banco de Japón, las apuestas del mercado a una bajada de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre alcanzan casi el 90%. La brecha de tipos entre EE. UU. y Japón continúa reduciéndose, y este cambio está desencadenando una oleada de stop-loss en las operaciones de carry trade.

El carry trade consiste en pedir prestado en una moneda de bajo interés (como el yen) para comprar activos de mayor rendimiento (como activos en dólares). A medida que la diferencia de tipos entre Japón y EE. UU. se reduce, el margen de beneficio de estas operaciones se comprime significativamente, y los inversores comienzan a reducir sus posiciones. Nic Puckrin, analista de Coin Bureau, señaló que la rápida apreciación del yen está reconfigurando el panorama del mercado, y la oleada de cierre de posiciones en carry trade ya ha comenzado de nuevo.

**Perspectivas futuras del tipo de cambio**

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, opina que, con la expectativa de una subida de tasas en Japón en aumento, la tendencia de apreciación del yen podría continuar. Su pronóstico indica que, a principios de 2026, el tipo de cambio USD/JPY podría caer cerca de 150.

Esto implica que aún hay margen para que el yen se aprecie frente al dólar. Para los inversores que siguen la asignación de activos en yenes y la evolución del tipo de cambio USD/JPY, los próximos anuncios de política y los datos económicos serán indicadores clave para determinar la dirección del mercado.