¿Puede continuar este rebote del tipo de cambio de la libra esterlina? Los analistas de Goldman Sachs y Deutsche Bank ofrecen una perspectiva pesimista

Recientemente, la libra esterlina frente al dólar estadounidense (GBP/USD) ha tenido un aumento sorprendente: el 3 de diciembre subió un 1.08% en un solo día, alcanzando un máximo mensual de 1.3350, y el mercado estuvo en euforia. Al mismo tiempo, el euro frente a la libra también cayó un 0.63% hasta 0.8737. Muchos inversores se preguntan si la libra está a punto de revertir su tendencia bajista.

Pero no se alegren demasiado pronto. La visión de los bancos de inversión internacionales sobre el largo plazo de la libra es completamente diferente.

**¿Beneficio a corto plazo vs preocupaciones a largo plazo, en qué está apostando el mercado?**

La razón del fortalecimiento a corto plazo de la libra no es en realidad complicada. Los datos de ADP de noviembre en EE. UU. estuvieron por debajo de las expectativas, además de que el mercado prevé que la Reserva Federal podría mantener una política monetaria acomodaticia durante la administración Trump, lo que impacta directamente en el dólar. Al mismo tiempo, tras la publicación del presupuesto del Reino Unido, las preocupaciones del mercado sobre la deuda británica se han aliviado temporalmente, e incluso un estratega de Ebury afirmó que "la eliminación de la incertidumbre presupuestaria podría dar espacio a la libra para rebotar antes de fin de año".

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) incluso ha agravado la situación, publicando un informe que prevé que el Banco de Inglaterra recortará las tasas de interés dos veces más antes de junio del próximo año, llevando la tasa final al 3.5%. Además, ha revisado al alza las expectativas de crecimiento económico del Reino Unido para 2026, del 1% anterior al 1.2%, y para 2027 se estima un crecimiento del 1.3%. El ministro de Finanzas del Reino Unido, Rees-Mogg, expresó su aprobación.

**Pero aquí está el problema: — la política de flexibilización monetaria está a punto de comenzar**

Los analistas de Goldman Sachs y Deutsche Bank no están de acuerdo. Deutsche Bank señala que la libra aún no ha salido de su situación difícil. Los gastos futuros del Reino Unido enfrentan una presión de aumento significativa en los próximos dos años, y posteriormente será necesario implementar medidas de austeridad. Lo más preocupante es que afirman que "los problemas presupuestarios del Reino Unido se convertirán en un problema a largo plazo, y las noticias negativas relacionadas podrían seguir surgiendo. Sin una solución clara, este problema probablemente continuará ejerciendo presión potencial sobre la libra".

La postura de Goldman Sachs es aún más firme. Creen que las restricciones fiscales del Reino Unido seguirán siendo el principal desafío para la libra, especialmente en comparación con otras monedas del G-10 en Europa, donde la desventaja es evidente. Además, el aumento de los riesgos en el mercado laboral del Reino Unido generará una presión adicional a la baja en las tasas de interés — en otras palabras, el banco central podría verse obligado a reducir las tasas aún más, debilitando aún más la libra.

Goldman Sachs presenta su argumento central: "La combinación de austeridad fiscal y política monetaria expansiva en el Reino Unido tendrá un impacto negativo en la libra, especialmente en comparación con otras monedas europeas".

**Las expectativas del tipo de cambio reflejan un sentimiento pesimista**

Goldman Sachs ha revisado al alza sus expectativas para el euro frente a la libra (EUR/GBP): prevé que en tres meses subirá a 0.89, en seis meses a 0.90 y en un año alcanzará 0.92. El significado de estos números es claro: se espera una depreciación continua de la libra respecto al euro.

En resumen, el rebote actual podría ser solo un espejismo. El mayor enemigo de la libra no es la apreciación del dólar, sino la situación a largo plazo de su política y su economía internas.