Por qué el dólar se desplomó: la postura más suave de la Fed lo cambia todo

La sesión de trading del jueves dejó un recordatorio claro: el mensaje de los bancos centrales importa más que el movimiento real de las tasas. El dólar estadounidense cayó a mínimos de varios meses, no porque la Reserva Federal recortara las tasas en 25 puntos básicos—eso era esperado—sino porque Powell señaló espacio para más recortes en el futuro. Esta postura de política monetaria más suave sorprendió a los mercados y provocó una venta del dólar en los principales pares de divisas.

Los Números Cuentan la Historia

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron en 44,000 la semana pasada, alcanzando 236,000 para la semana que terminó el 6 de diciembre—el mayor incremento semanal en casi cuatro años y medio. Este deterioro del mercado laboral pintó un cuadro de suavidad económica, apoyando la postura de continuar con la relajación monetaria en lugar de endurecer. Los datos impactaron a los mercados como un golpe en el estómago, acelerando la caída del dólar.

Frente al euro, el billete verde cayó un 0.4% hasta $1.1740, mientras que la libra esterlina se mantuvo estable en $1.3387 tras tocar máximos de dos meses. La menor cotización del dólar fue frente al franco suizo, que cayó un 0.6% a 0.7947—su nivel más bajo desde mediados de noviembre. El yen también ganó terreno, llevando el USD/JPY a la baja un 0.3% hasta 155.61.

Qué Cambió el Juego

El mercado había entrado en la reunión de la Fed esperando una orientación hawkish. En cambio, Powell adoptó una postura notablemente cautelosa, insinuando flexibilidad en futuros recortes de tasas. Como explicó el estratega de UBS Vassili Serebriakov: “Aunque Powell no fue abiertamente dovish, indicó la posibilidad de recortes adicionales.” Este giro dovish contrastó marcadamente con las señales de endurecimiento emergentes de otros bancos centrales del G10—el BCE y el RBA de Australia ambos se inclinaron hacia subir, no recortar.

Añadiendo combustible al fuego del dólar, la Reserva Federal anunció que compraría $40 mil millones en bonos del gobierno a corto plazo a partir del 12 de diciembre, con otros $15 mil millones reinvertidos en letras del Tesoro. Esta inyección de liquidez de $55 mil millones favoreció las operaciones de riesgo y pesó sobre las monedas refugio como el dólar.

Ganadores y Perdedores

El franco suizo se fortaleció después de que el Banco Nacional Suizo mantuviera su tasa de política en 0%, con el presidente del SNB Martin Schlegel señalando que el alivio arancelario en bienes suizos mejoró las perspectivas económicas. Curiosamente, a pesar de que la inflación quedó por debajo de los objetivos, Schlegel descartó tasas negativas—un umbral hawkish que respaldó al franco.

El dólar australiano cayó un 0.2% hasta $0.6663 después de que el empleo se desplomara en la mayor caída en nueve meses, sugiriendo vientos económicos adversos en la región. En activos de riesgo, Bitcoin bajó por debajo de $90,000, estabilizándose en $91,008 (bajando 1.5%), mientras que Ether cayó más del 4% hasta $3,200.

La Imagen Más Amplia

La trayectoria reciente del dólar refleja un cambio fundamental en las expectativas de política monetaria global. La postura más suave de la Fed, combinada con la debilidad del mercado laboral y las agresivas inyecciones de liquidez, ha inclinado el campo de juego lejos de la fortaleza del dólar y hacia activos más riesgosos. Hasta que los datos económicos mejoren significativamente o la Fed revierta su rumbo, el dólar enfrentará vientos en contra.