La tragedia de la quiebra bursátil: revelando la verdad detrás de la liquidación forzada por financiamiento con una pérdida de 20 mil millones

En marzo de 2021, el evento de turbulencia en Wall Street fue testimonio de lo que se conoce como “la historia de inversión que más rápido pierde dinero”. El gestor de fondos privados Bill Hwang vio cómo en solo 48 horas, sus activos se evaporaron en 20 mil millones de dólares, y los corredores de bolsa realizaron ventas forzadas de sus participaciones, lo que comúnmente se llama en el mercado “cortocircuito de acciones”.

¿Pero qué significa exactamente cortocircuito? ¿Por qué ocurrió esta tragedia? Comencemos explicando los mecanismos de financiamiento y liquidación forzada.

Cómo el financiamiento para comprar acciones puede llevar al cortocircuito

El financiamiento es similar a pedir un préstamo hipotecario en un banco. Cuando crees que una acción en particular tiene potencial pero no tienes suficiente capital, o quieres ampliar tu posición para obtener mayores ganancias, puedes solicitar financiamiento a tu corredor. En términos simples, el financiamiento es cuando tú aportas una parte de tu propio dinero y el corredor te presta el resto para comprar acciones.

En las reglas del mercado de Taiwán, los inversores generalmente asumen el 40% del costo, y el corredor proporciona el 60%. Supongamos que una acción cuesta actualmente 100 yuanes, y el ratio de mantenimiento de financiamiento se establece en 167% (100 ÷ 60). Este ratio es muy importante: cuando cae por debajo del 130%, es decir, cuando el precio de la acción baja a aproximadamente 78 yuanes, el corredor activará la “llamada de margen”, exigiendo al inversor que aporte más garantía.

Si el inversor no puede aportar fondos adicionales en el plazo establecido, el corredor no será cortés. Vendrán al mercado y venderán sus participaciones al precio de mercado, en lo que se llama liquidación forzada, que desde la perspectiva del inversor significa enfrentarse a un “cortocircuito de financiamiento” o “liquidación de emergencia”.

Cómo el cortocircuito de acciones puede desencadenar una reacción en cadena

El peligro del cortocircuito va mucho más allá de una simple pérdida individual. Cuando muchas participaciones enfrentan liquidación forzada, el mercado puede experimentar una serie de efectos en cadena:

Fenómeno de sobreventa: Los inversores comunes, al ver que el precio cae, suelen reflexionar antes de vender, pero los corredores solo quieren recuperar el principal prestado. Ellos venderán directamente al mercado sin esperar mejores precios. Cuando una gran cantidad de acciones entra en cortocircuito, el precio puede caer mucho por debajo de los fundamentos, lo que a su vez provoca que otros inversores con financiamiento también enfrenten cortocircuito, generando una ola de caídas en cascada.

Destrucción de la estructura de participación: Antes del cortocircuito, las acciones suelen estar controladas por equipos internos estables y fondos institucionales (fondos de pensiones, aseguradoras). Pero tras la liquidación, las acciones caen en manos de los minoristas, quienes, buscando ganancias a corto plazo, tienden a comerciar con frecuencia, causando volatilidad y disuadiendo grandes fondos de entrar. Esto puede llevar a que la acción quede en un proceso de ajuste prolongado, hasta que noticias positivas importantes atraigan nuevamente capital.

Lecciones del caso Bill Hwang

La historia de Bill Hwang ejemplifica perfectamente estos riesgos. En 10 años, expandió sus activos de 2.2 millones de dólares a 20 mil millones, gracias a un uso intensivo de apalancamiento y financiamiento, concentrando sus inversiones en empresas que consideraba prometedoras. Esta estrategia funcionó sorprendentemente bien en un mercado alcista, pero también sembró peligros ocultos.

Durante la fuerte turbulencia del mercado en 2021, sus posiciones sufrieron pérdidas significativas. Para mantener el margen suficiente, los corredores comenzaron a realizar liquidaciones forzadas. La clave fue que: él tenía una cantidad excesiva de acciones, y el mercado no tenía suficiente demanda para absorberlas. La venta masiva provocó una caída en picada del precio, que arrastró otras participaciones por falta de garantías, creando un ciclo vicioso. Las acciones en las que invertía — desde acciones tecnológicas hasta Baidu y otras — experimentaron caídas drásticas en poco tiempo.

Cómo usar el financiamiento de forma segura

El financiamiento no es un monstruo temible; si se usa correctamente, puede mejorar la eficiencia del capital:

• Herramienta para construir posiciones en etapas: Si tienes fondos limitados, puedes usar financiamiento para comprar en varias etapas la misma acción, controlando así el riesgo de costo.
• Elegir activos con alta liquidez: Solo financia compras de acciones con gran capitalización y alta rotación, para evitar volatilidad excesiva por falta de liquidez.
• Evaluar beneficios y costos: El financiamiento implica pagar intereses. Si el dividendo anual de la acción es similar a la tasa de interés del financiamiento, la inversión pierde sentido, por lo que hay que escoger cuidadosamente.
• Establecer puntos claros de salida: Cuando el precio no puede superar una zona de resistencia y empieza a consolidarse, es recomendable tomar ganancias; si el precio cae por debajo de un soporte, hay que detener las pérdidas sin esperar rebotes.

Operar con disciplina es la clave para obtener beneficios a largo plazo.

Resumen

El apalancamiento es una espada de doble filo. Comprar acciones con financiamiento puede acelerar la acumulación de riqueza, pero también puede acelerar las pérdidas. El riesgo de cortocircuito y liquidación forzada siempre está presente. Antes de invertir, es fundamental hacer una investigación exhaustiva, entender tu capacidad de tolerancia al riesgo y los mecanismos del mercado, para evitar exponer tu capital a peligros innecesarios.