¿Se inicia el ciclo de apreciación del renminbi? Análisis completo de la tendencia del tipo de cambio en 2025-2026

El renminbi llega a un punto de inflexión, ya se detectan señales de apreciación

Desde 2025, el tipo de cambio del renminbi ha mostrado una tendencia de cambio clara. El dólar estadounidense frente al renminbi fluctúa en un rango de 7.04-7.3, con una apreciación acumulada de aproximadamente el 3% durante todo el año. A mediados de diciembre, el tipo de cambio del renminbi frente al dólar se fortaleció y rompió la barrera de 7.05, alcanzando actualmente 7.0404, marcando un máximo de casi 14 meses. Este cambio rompe con la tendencia de depreciación de los últimos tres años y el mercado comienza a reevaluar la trayectoria a medio plazo del renminbi.

El rendimiento del offshore renminbi (CNH) también ha sido destacado. En un mercado internacional con mayor libertad de negociación, este año ha fluctuado en un rango de 7.02-7.4, reaccionando más rápidamente y representando mejor las opiniones reales de los inversores globales sobre el renminbi. Desde un máximo de 7.36 a principios de año, el CNH ha rebotado más del 4%, lo que indica un cambio en la actitud del capital internacional.

¿Por qué de repente el renminbi se ha apreciado? Tres principales impulsores en acción

Reversión del índice del dólar, oportunidad para el renminbi

En la primera mitad del año, el índice del dólar cayó desde 109 hasta 98, con una caída cercana al 10%, la peor performance en la primera mitad desde los años 70. Aunque en noviembre el dólar se recuperó brevemente por encima de 100, tras la decisión de la Reserva Federal de reducir las tasas en diciembre, el índice del dólar volvió a bajar a 97.869, situándose en un rango de 97.8-98.5.

La debilidad del dólar suele apoyar al renminbi. Cuando el dólar pierde atractivo, los inversores internacionales vuelven a redistribuir en otras monedas principales, beneficiando al renminbi. Esto también explica la relación inversa entre el movimiento del renminbi y el dólar: cuando uno se fortalece, el otro se debilita.

La relajación en las relaciones China-EE. UU. envía señales positivas

Las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. han avanzado recientemente. En la última ronda, EE. UU. redujo los aranceles relacionados con el fentanilo del 20% al 10%, y suspendió los aranceles adicionales del 24% hasta noviembre de 2026. Además, ambos países acordaron suspender medidas como el control de exportaciones de tierras raras y tarifas portuarias, y ampliar las compras de productos agrícolas estadounidenses.

Aunque en el pasado acuerdos similares se rompieron rápidamente (como el acuerdo de Ginebra en mayo), el ambiente de relajación actual sigue respaldando la confianza del mercado. La estabilidad de las relaciones comerciales China-EE. UU. se ha convertido en el factor externo más importante para juzgar la tendencia del renminbi—si las fricciones aumentan nuevamente, el renminbi volverá a presionarse.

La Reserva Federal se inclina por la política monetaria acomodaticia, el dólar pierde soporte

En la segunda mitad de 2024, la Reserva Federal comenzó a reducir las tasas, y las expectativas de mayor flexibilización en 2025 aumentan. La política monetaria expansiva de EE. UU. reduce directamente la atracción del dólar, y el renminbi y el índice del dólar suelen moverse en direcciones opuestas. Cuando la Fed tiende a bajar tasas, el costo de mantener dólares disminuye, y los capitales internacionales empiezan a buscar monedas alternativas, siendo el renminbi una opción.

¿Qué opinan los bancos de inversión? Varias instituciones ven con optimismo al renminbi

Deutsche Bank señala que la reciente fortaleza del renminbi frente al dólar podría indicar que ha comenzado un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad estima que el tipo de cambio alcanzará 7.0 a finales de 2025 y 6.7 a finales de 2026.

Goldman Sachs, en un informe publicado en mayo por su director de estrategia de divisas globales Kamakshya Trivedi, presenta una visión más agresiva. Goldman ha ajustado su expectativa del tipo de cambio dólar-renminbi para los próximos 12 meses, elevándola de 7.35 a 7.0. Su lógica es: el tipo de cambio real efectivo del renminbi está subvalorado un 12% respecto a su media de diez años, y un 15% respecto al dólar. Basándose en esta subvaloración y en el progreso de las negociaciones China-EE. UU., Goldman cree que el renminbi podría romper la barrera de 7.0 más rápido de lo que el mercado imagina.

Además, Goldman destaca que el fuerte desempeño de las exportaciones chinas seguirá apoyando al renminbi, y que el gobierno chino prefiere usar otras herramientas políticas para estimular la economía en lugar de depender de la depreciación de la moneda.

¿Cómo se comporta el renminbi frente al dólar taiwanés? Beneficia indirectamente la apreciación del renminbi

El tipo de cambio del renminbi frente al dólar taiwanés está estrechamente relacionado con el del dólar frente al renminbi. Cuando el renminbi se aprecia frente al dólar, el nuevo dólar taiwanés también puede verse presionado, ya que ambas monedas son de mercados emergentes en Asia y suelen negociarse en conjunto. Sin embargo, el tipo de cambio del dólar taiwanés, como economía relativamente independiente, también está influenciado por datos económicos de Taiwán, políticas del banco central y las relaciones entre Taiwán y EE. UU. En el corto plazo, la apreciación del renminbi tiene un impacto limitado en el tipo de cambio del dólar taiwanés.

Tres puntos clave para los próximos 12-18 meses

Para juzgar la tendencia futura del renminbi, hay que prestar atención a:

La evolución del índice del dólar — Si el índice se mantiene en 97-100, el renminbi seguirá siendo apoyado; si vuelve a fortalecerse y rompe 100, el renminbi podría retroceder parte de sus ganancias.

Señales de regulación del tipo de cambio medio del renminbi — El Banco Popular de China regula el tipo de cambio diario mediante un modelo de cotización (incluyendo factores contracíclicos). La actitud oficial determina la magnitud de las fluctuaciones a corto plazo.

La política de estabilización del crecimiento en China — Si las políticas fiscales y monetarias continúan siendo expansivas y la economía se estabiliza, será un apoyo a largo plazo para el renminbi; si la intensidad de las políticas disminuye, el renminbi también tendrá limitaciones para apreciarse.

Recomendaciones de inversión: la sincronización es clave

Actualmente, existe una oportunidad real en la inversión en pares de divisas relacionados con el renminbi, pero hay que saber cuándo actuar:

• A corto plazo (próximos 3 meses), se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, aunque la probabilidad de una apreciación rápida por debajo de 7.0 es baja; más bien, se prevé un rango de fluctuación.

• A medio plazo (6-12 meses), si las relaciones China-EE. UU. siguen mejorando y el índice del dólar no da signos de reversión, un objetivo plausible sería que el renminbi alcance cerca de 7.0.

• A largo plazo (más de 12 meses), el renminbi podría entrar en un nuevo ciclo de apreciación, con posibilidades de llegar a 6.7-6.9.

¿Cómo juzgar la tendencia del tipo de cambio del renminbi? Domina cuatro dimensiones

En lugar de seguir predicciones pasivas, es mejor entender los factores clave que influyen en el renminbi:

1. Política monetaria del Banco Central de China

Las decisiones del Banco Popular de China sobre recortes de tasas y reducciones de reservas afectan directamente la oferta monetaria. Política expansiva (bajar tasas/reducir reservas) aumenta la oferta y debilita el renminbi; políticas restrictivas (subir tasas/aumentar reservas) reducen la liquidez y fortalecen el renminbi. Esta es la lógica básica de la volatilidad del tipo de cambio. Por ejemplo, en 2014, el banco central inició un ciclo de flexibilización con 6 recortes de tasas y reducciones continuas de reservas, lo que llevó al dólar a subir de 6 a 7.4 frente al renminbi, confirmando esta tendencia.

2. Datos económicos de China

Un desempeño económico sólido atrae inversión extranjera y aumenta la demanda de renminbi, fortaleciendo su valor; lo contrario sucede en una economía débil. Es importante seguir:

• PIB: publicación trimestral, refleja la situación macroeconómica general
• PMI: publicación mensual, el PMI oficial para grandes empresas, Caixin para pymes
• CPI: publicación mensual, mide la inflación, refleja la temperatura económica
• Inversión en activos fijos: publicación mensual (valores acumulados en enero-febrero), indica la vitalidad de la inversión

3. Tendencia del dólar y política de la Reserva Federal

El movimiento del dólar determina directamente si el dólar frente al renminbi sube o baja. Las políticas de la Fed y del BCE son clave. En 2017, la economía europea se recuperó mejor de lo esperado, la BCE envió señales de restricción, y el euro subió, mientras que el índice del dólar cayó un 15% en todo el año, y en ese período el dólar frente al renminbi también bajó, siendo altamente correlacionados.

4. Guía oficial del tipo de cambio

El renminbi no es una moneda de libre cambio. El Banco Popular de China regula el tipo de cambio diario mediante un modelo de cotización (precio de cierre + cesta de monedas + factores contracíclicos). A corto plazo, este mecanismo tiene influencia significativa, pero la tendencia a medio y largo plazo sigue siendo determinada por los fundamentos del mercado de divisas.

Mirada a cinco años: ¿Qué ha pasado con el renminbi?

2020 — Al inicio del año fluctuó entre 6.9 y 7.0, en mayo cayó a 7.18 por la guerra comercial y la pandemia, pero a finales de año, tras el control rápido de la pandemia en China y la bajada de tasas de la Fed a casi cero, el renminbi se fortaleció hasta 6.50, con una apreciación anual de aproximadamente el 6%.

2021 — Exportaciones chinas fuertes, economía en recuperación, la política del banco central fue estable, el índice del dólar se mantuvo bajo. El dólar frente al renminbi osciló entre 6.35 y 6.58, con un promedio anual de 6.45, mostrando una tendencia relativamente fuerte del renminbi.

2022 — Gran depreciación del renminbi. El dólar subió de 6.35 a más de 7.25, con una caída anual de aproximadamente 8%, la mayor en años recientes. Detrás de esto, la subida agresiva de tasas de la Fed, la subida del índice del dólar, además de las políticas de pandemia y crisis inmobiliaria en China.

2023 — El renminbi siguió presionado. Osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio de aproximadamente 7.0. La recuperación post-pandemia en China fue menor a lo esperado, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, las altas tasas en EE. UU. se mantuvieron, y el renminbi terminó el año ligeramente más fuerte en 7.1.

2024 — La debilidad del dólar se convirtió en soporte para el renminbi, con políticas fiscales y de vivienda que aumentaron la confianza. El dólar frente al renminbi subió de 7.1 a 7.3 a mitad de año, y en agosto el offshore renminbi rompió 7.10, con mayor volatilidad durante el año.

Conclusión: Un nuevo ciclo ha comenzado, pero no es una subida lineal

Con la entrada de China en un ciclo de flexibilización monetaria, el USDCNH ha mostrado una tendencia clara. Según ciclos similares en la historia, estos pueden durar hasta diez años, con fluctuaciones a corto y medio plazo influenciadas por el movimiento del dólar y eventos externos.

Si los inversores dominan las cuatro dimensiones clave — política del banco central, datos económicos, tendencia del dólar, y guía oficial — podrán mejorar significativamente sus probabilidades en inversiones en divisas. El mercado de divisas es macroeconómico, con datos transparentes, gran volumen de operaciones y posibilidad de negociación en ambas direcciones, siendo relativamente justo y con oportunidades para los inversores.

El ciclo de apreciación del renminbi ya muestra signos iniciales, pero una apreciación rápida real requiere confirmación de fundamentos económicos. La paciencia y la precisión en la toma de decisiones serán la clave del éxito.