¿Qué hacer cuando se activa la suspensión del mercado en EE. UU.? Una lectura para entender este mecanismo de "freno de emergencia"

En marzo de 2020, los inversores vivieron un mes aterrador. En solo dos semanas, el mercado de valores de EE. UU. activó el “botón de pausa” en cuatro ocasiones: el índice S&P 500 se detuvo en cuatro ocasiones por límite de熔断, siendo la mayor parte de las cinco veces que Buffett ha visto un熔断 en su vida. Muchos inversores en ese momento se preguntaban: ¿Qué es exactamente un熔断 en el mercado de EE. UU.? ¿Por qué existe este mecanismo? ¿Qué debo hacer cuando se activa un熔断?

Comenzando con una crisis bursátil: ¿Por qué nació el mecanismo de熔断?

Retrocedamos a octubre de 1987, en lo que se conoció como “Lunes negro”. El índice Dow Jones Industrial cayó 508.32 puntos en un solo día, una caída del 22.61%, provocando un desplome global en los mercados bursátiles. Esta catástrofe conmocionó a todos los reguladores, quienes se dieron cuenta de que: es necesario presionar un “freno de emergencia” antes de que el estado emocional del mercado se descontrole.

Así nació el mecanismo de熔断 en el mercado de EE. UU.

¿Qué es un熔断 en EE. UU.?: Como un disyuntor en un circuito eléctrico

Para entender qué es un熔断 en EE. UU., imagina el circuito eléctrico de tu casa. Cuando la corriente es demasiado alta o hay una anomalía en el voltaje, el disyuntor se dispara rápidamente para cortar la electricidad — esa es la función de protección. El mecanismo de熔断 en el mercado de valores funciona exactamente igual: cuando el estado emocional del mercado se calienta demasiado y las fluctuaciones de precios son extremas, el sistema de trading se “dispara”, pausa las operaciones y da tiempo a los inversores para reflexionar.

Es como si estuvieras viendo una película de terror y tu corazón late aceleradamente, alguien pulsa el botón de pausa para que puedas respirar profundamente durante 15 minutos, aliviar la tensión y continuar. En el mercado bursátil, la función de esta “pausa” es:

• Romper la cadena de ventas de pánico
• Dar a los inversores la oportunidad de reevaluar la situación
• Evitar que los precios se distorsionen completamente

¿Cómo funciona el熔断 en EE. UU.?: Tres niveles de activación

El nivel de熔断 se determina por la caída del índice S&P 500. Todo el mecanismo está diseñado con precisión:

Primer nivel de熔断 (caída del 7%)

• Condición de activación: caída del 7% en el índice S&P 500 respecto al cierre del día anterior
• Acción: pausa en toda la negociación del mercado durante 15 minutos (solo en horario de 9:30 a 15:25 hora del Este)
• Alcance: todas las acciones dejan de negociarse

Segundo nivel de熔断 (caída del 13%)

• Condición de activación: caída acumulada del 13% en el mismo día
• Acción: otra pausa de 15 minutos
• Efecto: enfriar aún más la euforia del mercado

Tercer nivel de熔断 (caída del 20%)

• Condición de activación: caída del 20%
• Acción: el mercado cierra ese día y no vuelve a abrirse
• Significado: es la señal más grave para el mercado

En un solo día de negociación, un熔断 de primer o segundo nivel solo puede activarse una vez. Por ejemplo, si la caída del índice alcanza el 7% y se activa el primer熔断, la negociación se reanuda, pero si vuelve a caer otro 7%, no se activará otro primer熔断, a menos que se alcance el nivel de熔断 del segundo nivel.

¿Por qué es imprescindible tener熔断?: Para evitar que el mercado pierda el control

El 6 de mayo de 2010 ocurrió un famoso “flash crash” — un evento en el que un operador de alta frecuencia generó una gran cantidad de órdenes de venta en solo cinco minutos, provocando una caída de 1000 puntos en el Dow Jones. Esta locura de trading irracional fue suficiente para destruir la confianza en el mercado.

El núcleo del mecanismo de熔断 es prevenir que esto suceda:

1. Detener la propagación del pánico: Las caídas abruptas suelen generar un efecto de rebaño, donde ver que otros venden impulsa a más a vender. La pausa rompe esa cadena.

2. Proteger a los inversores: Evitar que se vean forzados a vender a precios extremos, y que sus cuentas sufran pérdidas enormes sin darse cuenta.

3. Mantener el orden del mercado: Dar tiempo a los sistemas de trading y a los equipos de gestión de riesgos para reaccionar, evitando que fallos técnicos agraven la situación.

Historial de熔断 en la realidad: advertencias del pasado

Desde que se activó oficialmente el mecanismo en 1988, en EE. UU. se han producido 5熔断:

27 de octubre de 1997 — Primera熔断 provocada por la crisis financiera asiática

• Caída del mercado: 7.18%
• Nivel: primer熔断
• Resultado: tras una pausa de 15 minutos, el mercado se estabilizó

9-18 de marzo de 2020 — Cuatro熔断 consecutivos por la pandemia de COVID-19

• Periodo: solo dos semanas
• Número de activaciones: cuatro熔断 de primer nivel consecutivos
• Contexto: aumento explosivo de casos de COVID-19 en todo el mundo, caída en los precios del petróleo, temor a una recesión
• Resultado: el índice S&P 500 cayó más del 30% en ese período, afectando gravemente la confianza de los inversores

Las cuatro熔断 de 2020 son especialmente notorias. En ese momento, la negociación del petróleo se desplomó tras la ruptura de las conversaciones entre Arabia Saudita y Rusia, el COVID-19 se descontroló globalmente, las empresas vieron reducir sus ingresos y las tasas de desempleo se dispararon, sumiendo a los inversores en pánico.

La doble cara del熔断: ¿Salva o agrava la volatilidad?

En teoría, el熔断 debería estabilizar el mercado, pero en la práctica puede ocurrir otra cosa: los inversores pueden comenzar a vender antes de que se active el熔断, temiendo que si el mercado se detiene, no podrán salir a tiempo. Esto puede convertirse en una profecía autocumplida: vender para evitar el熔断, causando que se active.

Es como si todos empujaran hacia la salida y, al anunciar “las puertas se cierran”, se genere una estampida aún mayor.

Pero en general, el mecanismo de熔断 en EE. UU. sigue siendo más beneficioso que perjudicial. Permite:

• Evitar un colapso del estilo “Lunes negro”
• Dar tiempo a inversores minoristas y grandes instituciones para reaccionar
• Asegurar que el mercado no opere en un estado completamente irracional

¿Qué hacer si se activa un熔断 en EE. UU.?

Si vuelve a activarse un熔断, las estrategias para los inversores son:

Mantener la calma y seguir la estrategia

• No vender en pánico por una caída grande
• La activación de熔断 en realidad ayuda a “calmarse”, así que tú también deberías hacerlo

Priorizar la liquidez

• Mantener suficiente efectivo para aprovechar oportunidades en la caída
• Así podrás comprar en los mínimos cuando pase la tormenta

Seguir los fundamentos

• Diferenciar entre caídas motivadas por el pánico y deterioro real de los datos económicos
• Las buenas empresas en momentos de caída temporal pueden ser una oportunidad

Visión a largo plazo

• Históricamente, cada熔断 no ha sido el fin del mercado
• Después del pánico, suelen venir oportunidades de recuperación

Resumen: el熔断 como válvula de seguridad del mercado

El mecanismo de熔断 en EE. UU. nació en 1987, en el “Lunes negro”, con un objetivo simple y claro: activar una pausa cuando el mercado se vuelva irracional. Los tres niveles de activación (7%, 13%, 20%) están diseñados de forma equilibrada, para que no sean demasiado sensibles ni permitan un caos total.

Aunque la pandemia de 2020 nos mostró una situación excepcional con cuatro熔断 en corto tiempo, esto en realidad demuestra la importancia de este mecanismo. No es perfecto, pero evita que ocurran desastres aún mayores.

La próxima vez que leas en las noticias “EE. UU. activa熔断”, no te asustes: eso significa que el mercado tiene un sistema de protección. Lo que debes hacer como inversor es ajustar tu mentalidad en esta “pausa”, en lugar de seguir en modo pánico.