Análisis profundo: Cómo la relación entre el dólar estadounidense y el yen japonés afecta tus ganancias de inversión

Japón, como la segunda economía más grande del mundo, ha tenido el yen (JPY) como un papel importante en los mercados financieros internacionales. Ya sea para fondos de cobertura, bancos centrales o inversores comunes, no se puede ignorar el impacto profundo de la relación dólar-yen en los mercados globales. Especialmente en los últimos años, la volatilidad del tipo de cambio del yen ha afectado directamente las oportunidades de inversión en Asia. Este artículo analizará sistemáticamente las características del yen, la lógica detrás de la tendencia del dólar-yen, y cómo los inversores deberían aprovechar esta ola de oportunidades.

¿Por qué el yen es la tercera moneda de negociación más grande del mundo?

El código del yen, JPY, es la moneda oficial de Japón y ocupa el tercer lugar en volumen de negociación en los mercados de divisas internacionales, solo por detrás del dólar y el euro. Esta posición no es casualidad, sino que se debe a la base económica estable de Japón y su posición especial en el mercado.

En el mercado de divisas, USDJPY (dólar frente a yen) es uno de los pares con mayor volumen de negociación, ocupando el segundo lugar a nivel mundial. Esto significa que cualquier movimiento en la relación dólar-yen puede desencadenar una reacción en cadena en los capitales globales. Debido a su gran volumen de negociación, el spread entre compra y venta en este par es muy pequeño, lo cual es una gran ventaja para los traders profesionales.

Propiedades de refugio y la trampa de bajos intereses del yen

Desde la década de 1990, Japón ha estado en un entorno de bajos tipos de interés, lo que es la razón principal por la que el yen se ha convertido en una moneda de refugio global. Cuando hay turbulencias internacionales o pánico entre los inversores, los fondos fluyen en masa hacia el yen, elevando su tipo de cambio. Esta característica de refugio hace que el yen tenga un atractivo único en el mercado.

Al mismo tiempo, la política de bajos tipos de interés a largo plazo de Japón ha dado lugar a la estrategia de inversión conocida como “carry trade” — los inversores toman préstamos en yen a costos muy bajos y luego invierten en activos de mayor rendimiento. Este ciclo ha impulsado la prosperidad del arbitraje global, pero también conlleva riesgos sistémicos significativos.

Es importante notar que el yen muestra una alta correlación con otras monedas asiáticas. Cuando el yen se deprecia, otros países exportadores asiáticos, para mantener su competitividad, también se ven obligados a devaluar sus monedas. Esta “transmisión” de depreciación es especialmente evidente en tiempos de escalada de guerras comerciales globales.

Factores determinantes en la relación dólar-yen

En los últimos treinta años, el Banco de Japón casi no ha llevado a cabo subidas de tipos de interés reales, sino que ha dependido de políticas de flexibilización cuantitativa (QE). Este enfoque ha tenido un impacto profundo en la relación dólar-yen.

2015-2020: período relativamente estable

Durante este período, la velocidad de QE en Japón y EE. UU. fue aproximadamente similar, y las tasas de interés en EE. UU. también disminuyeron lentamente. Como resultado, el dólar se depreció gradualmente frente al yen, manteniendo una relación relativamente equilibrada.

2021-2024: fuerte depreciación del yen

La situación cambió drásticamente tras la explosión de la pandemia en 2020. EE. UU. implementó una de las QE más agresivas de la historia para hacer frente a la pandemia, duplicando en poco tiempo la circulación de dólares. Al mismo tiempo, el Banco de Japón también intensificó su QE. Este escenario de “uno sube, otro baja” llevó a una depreciación continua del yen.

A principios de 2024, el dólar frente a yen superó brevemente los 160, alcanzando un mínimo de 38 años. Aunque esto favorece a las exportaciones japonesas, también genera presiones inflacionarias en Japón, lo que finalmente llevó al Banco de Japón a subir los tipos en julio.

La nueva variable tras la elección de Trump

Tras la publicación de los resultados de las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, la relación dólar-yen volvió a enfrentarse a incertidumbres. Las promesas de políticas de Trump, como el aumento de aranceles y recortes de impuestos, podrían elevar la inflación en EE. UU., retrasando los recortes de tasas de la Reserva Federal. Esto da soporte al dólar, lo que implica una presión continua a la depreciación del yen.

Por otro lado, si el Banco de Japón continúa subiendo los tipos en 2025 para hacer frente a la inflación, la diferencia de tasas entre Japón y EE. UU. podría reducirse gradualmente, lo que sería un factor de apoyo a la apreciación del yen. Pero, dado el entorno político y económico actual, el espacio para la apreciación del yen es limitado. Japón, como país orientado a las exportaciones, prefiere mantener su moneda débil para estimular las exportaciones.

Predicciones de las instituciones del mercado sobre el futuro del dólar-yen

Varias instituciones financieras internacionales tienen diferentes opiniones sobre la tendencia futura:

Trading Economics predice que USDJPY alcanzará 160.8 a finales de 2024 y subirá a 162.3 en el primer trimestre de 2025.

Longforecast cree que en los próximos 3 años el tipo de cambio oscilará entre 150 y 170.

HSBC del Reino Unido estima que para mediados de 2025, el dólar frente a yen llegará a 160, reflejando una tendencia de apreciación del dólar.

Barclays predice que en marzo de 2025 alcanzará 158, considerando que el yen seguirá presionado a corto plazo.

Morgan Stanley tiene una visión diferente, proyectando que el dólar frente a yen caerá a 140, basada en una desaceleración económica en EE. UU. y expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed.

Estas predicciones muestran una clara divergencia en las expectativas del mercado respecto a la relación dólar-yen, por lo que los inversores deben seguir de cerca las políticas y datos económicos.

Cinco indicadores clave que afectan la tendencia del yen

1. Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU.

Tanto los bonos estadounidenses como el yen son activos de refugio, compitiendo por fondos. Cuando el rendimiento de los bonos sube, los inversores prefieren mantener bonos en EE. UU., disminuyendo la atracción del yen; y viceversa.

2. Política monetaria de EE. UU.

Independientemente de si suben o bajan las tasas, la magnitud de los cambios en EE. UU. es mucho mayor que en Japón. Por lo tanto, la relación dólar-yen está en gran medida determinada por las decisiones de la Reserva Federal. La demora en la reducción de tasas en 2024 ha sido un factor clave en la depreciación del yen.

3. Panorama del comercio internacional

La moneda, en esencia, es un bien cuyo precio está determinado por la oferta y la demanda. Si la demanda global de productos japoneses aumenta, el yen se apreciará; si las importaciones japonesas crecen, el yen se devaluará. Actualmente, las exportaciones japonesas son fuertes, lo que sostiene al yen.

4. Tendencias económicas internas de Japón

Los bajos tipos de interés a largo plazo en Japón provienen de una economía débil. Pero recientemente, el mercado bursátil japonés alcanzó máximos históricos y las exportaciones empresariales aumentaron mucho, lo que podría generar inflación y acelerar los aumentos de tasas del Banco de Japón. Si esta expectativa se materializa, el yen tendrá espacio para apreciarse.

5. Tendencias de política del Banco de Japón

Durante los últimos 30 años, la política del Banco de Japón ha sido principalmente QE, y el mercado ha formado expectativas fijas al respecto. Si la política del banco se desvía de lo esperado (como detener el QE), la volatilidad en el tipo de cambio puede ser muy intensa. Por ello, seguir las decisiones del Banco de Japón es crucial para los traders a corto plazo.

Las tres principales formas de invertir en yen

Forma 1: Cambio en efectivo en bancos

Es la forma más tradicional de participar en el yen, adecuada para inversores con necesidades reales de cambio (como turistas en Japón). Pero desde el punto de vista de inversión, el spread en bancos es grande y se requiere un capital considerable para obtener beneficios significativos, por lo que no es recomendable para inversión pura.

Forma 2: Productos financieros denominados en yen

Comprar fondos de acciones japonesas, bonos del gobierno japonés o invertir directamente en acciones japonesas son otras formas de participar en la apreciación del yen. Pero esto requiere que el inversor preste atención tanto a la volatilidad del tipo de cambio como a la de los precios de las acciones, siendo más adecuado para inversores con experiencia.

Forma 3: Operaciones de margen en divisas (forex)

Es la forma más eficiente de participar en las fluctuaciones del yen. Los inversores no necesitan poseer físicamente yen, solo seguir la tendencia del dólar-yen para obtener beneficios en las diferencias de cambio. Esta modalidad permite operar en ambas direcciones, usar apalancamiento para amplificar ganancias y tiene costos bajos. Pero el apalancamiento también aumenta el riesgo de pérdidas, por lo que requiere una estricta disciplina en la gestión del riesgo.

Preparación imprescindible antes de invertir en yen

Antes de comenzar a operar, los inversores principiantes deben:

Primero, aprender los conceptos básicos, entender la lógica fundamental de la relación dólar-yen y los principales factores que influyen en el tipo de cambio.

Luego, elaborar un plan de trading, definir claramente sus objetivos de inversión, tolerancia al riesgo y capital disponible. El trading con apalancamiento es muy arriesgado y no se debe invertir más de lo que se puede permitir perder.

Tercero, escoger el momento adecuado para operar. El período más activo para USDJPY es de 20:00 a 23:00 hora de Taiwán, cuando la liquidez es máxima y el spread es mínimo.

Finalmente, monitorear continuamente las decisiones políticas. Las reuniones del Banco de Japón, las decisiones de la Reserva Federal y la publicación de datos económicos afectan directamente la tendencia del dólar-yen, por lo que los inversores no deben bajar la guardia.

Preguntas frecuentes sobre inversión en yen

Q: ¿Por qué el yen se considera una moneda de refugio?

A: Japón tiene una economía estable, alta transparencia en políticas y la confianza de los inversores. Además, en tiempos de turbulencias financieras globales, los fondos tienden a fluir hacia el yen. Finalmente, el entorno de bajos tipos de interés en Japón hace que el yen sea una herramienta importante para el arbitraje.

Q: ¿Cuál es el mejor momento para operar USDJPY?

A: De 20:00 a 23:00 hora de Taiwán, cuando los traders estadounidenses están activos, la liquidez es máxima y el spread es más estrecho.

Q: ¿Cómo empezar a invertir en yen si soy principiante?

A: Se recomienda hacerlo de forma progresiva. Comenzar con el cambio en bancos para entender la base, luego avanzar a fondos de acciones japonesas, y después, familiarizarse con la volatilidad de los activos financieros antes de considerar operaciones de margen en divisas. En cualquier caso, la investigación previa y la evaluación del riesgo son imprescindibles.