Guía de inversión en 2025 dólares | Interpretando las cuatro principales fuerzas que impulsan la tendencia del dólar

En septiembre de 2024, la Reserva Federal inició un ciclo de reducción de tasas, una decisión que cambiará profundamente el flujo de capitales a nivel global. En términos simples, reducir las tasas significa que la atracción del dólar estadounidense disminuye, y los fondos comienzan a buscar activos de riesgo, enfrentándose a presiones a la baja en el valor del dólar. Pero este cambio en la tendencia del dólar es tanto una oportunidad como un riesgo.

El dólar, como la principal moneda de liquidación a nivel mundial, cuya política de tasas influye en el pulso de los mercados financieros globales. Según las últimas previsiones del dot plot, la Reserva Federal tiene como objetivo reducir las tasas a aproximadamente un 3% antes de 2026. Para los inversores, la pregunta clave es: ¿Subirá o bajará el dólar en el futuro? Cómo aprovechar las oportunidades en medio de los cambios en la tendencia del dólar?

Cuatro impulsores principales de la volatilidad del tipo de cambio del dólar

Para predecir la tendencia del dólar, es necesario comprender los factores clave que afectan el tipo de cambio.

La política de tasas es el motor directo de la tendencia del dólar

Cuando las tasas son altas, el dólar aumenta su atractivo, y los fondos fluyen en gran cantidad; cuando las tasas son bajas, el dinero se traslada a mercados más atractivos. Pero los inversores tienden a caer en un error: centrarse solo en los aumentos o disminuciones de tasas actuales, ignorando las expectativas de mercado.

En realidad, la tendencia del dólar no espera a que las políticas se confirmen para reaccionar; el mercado suele anticiparse. Por ello, seguir las previsiones del dot plot de la Fed es más importante que centrarse únicamente en las decisiones reales.

La variación en la oferta de dólares tiene un impacto a largo plazo en el tipo de cambio

La flexibilización cuantitativa (QE) y la contracción cuantitativa (QT) cambian directamente la cantidad de dólares en el mercado. La QE aumenta la oferta de dólares, depreciando su valor; la QT reduce la oferta, apoyando la apreciación del dólar. Pero estos efectos suelen manifestarse con retraso, por lo que los inversores deben monitorear de cerca las señales de política de la Fed.

La estructura del comercio internacional determina la oferta y demanda de dólares

Estados Unidos mantiene un déficit comercial a largo plazo (importaciones > exportaciones), lo que afecta el equilibrio de oferta y demanda del dólar. Un aumento en las importaciones requiere más dólares para pagar, elevando el valor del dólar; un aumento en las exportaciones reduce la demanda de dólares, provocando su depreciación. Estos factores suelen actuar en el medio y largo plazo, siendo difícil observarlos en el corto.

La base de crédito global en dólares está enfrentando desafíos

El dominio del dólar a nivel mundial se sustenta en la fuerte economía, política y poder militar de EE. UU. Pero en los últimos años, la ola de “desdolarización” ha ido en aumento: expansión del euro, internacionalización del yuan, auge de las criptomonedas, aumento de las reservas en oro por parte de varios países. Desde 2022, la confianza en EE. UU. se ha visto afectada, y muchos países han comenzado a reducir su exposición en dólares.

Esto significa que, si EE. UU. no logra restaurar la confianza internacional, la liquidez del dólar enfrentará riesgos a la baja. Esto también explica por qué la Fed ha sido más cautelosa en sus decisiones de tasas y QE.

Contexto histórico de la tendencia del dólar

En los últimos 50 años, el índice del dólar ha pasado por ocho fases importantes, cada una marcada por eventos económicos relevantes:

• 2008 crisis financiera: el pánico en los mercados provocó un flujo de fondos hacia el dólar, que se apreció significativamente
• 2020 impacto de la pandemia: los estímulos masivos en EE. UU. bajaron el dólar, pero la recuperación económica impulsó un rebote
• 2022-2023 ciclo de subida de tasas: la Fed subió agresivamente las tasas, llevando al dólar a superar los 114 puntos
• 2024-2025 inicio de bajadas de tasas: los fondos se dirigen hacia criptomonedas y oro, presionando al dólar

Perspectiva de la tendencia del dólar: mayor probabilidad de oscilaciones en niveles altos y debilitamiento progresivo

Basándose en la situación actual, varios factores apuntan a la dirección futura del dólar:

Los factores bajistas predominan:

• La política comercial de EE. UU. se vuelve más agresiva, aumentando las guerras comerciales y reduciendo las empresas que hacen negocios con EE. UU.
• La desdolarización continúa, con una fuerte demanda internacional de oro
• Las principales monedas también entran en ciclos de reducción de tasas, debilitando su competitividad relativa

Pero el sentimiento de refugio sigue siendo un factor clave: Los riesgos geopolíticos son frecuentes; en caso de crisis financiera o escalada de conflictos, el capital volverá rápidamente al dólar. La naturaleza del dólar como “moneda de refugio” no cambiará.

Punto clave de observación: la fortaleza relativa del dólar: La bajada de tasas del dólar es solo superficial; lo que realmente determina su tendencia es la velocidad y magnitud relativa de las bajadas de tasas en comparación con otras monedas. Si el BCE reduce las tasas más lentamente y la Fed las acelera, el euro puede apreciarse, y el dólar debilitarse en consecuencia.

El pronóstico del autor: en el próximo año, el índice del dólar probablemente mostrará un patrón de “oscilar en niveles altos y debilitarse lentamente”, en lugar de una caída abrupta y unidireccional.

Reacciones en cadena de la tendencia del dólar a diferentes activos

Oro: dólar débil, oro fuerte

El oro, cotizado en dólares, ve cómo la depreciación del dólar reduce directamente su costo de compra, aumentando la demanda. Además, en entornos de bajada de tasas, desaparece la desventaja del oro por no generar intereses, lo que aumenta su atractivo como reserva de valor.

Bolsa: liquidez abundante pero menor atracción

La bajada de tasas incentiva la entrada de fondos en la bolsa, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se debilita demasiado, el capital internacional puede desplazarse hacia Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la atracción relativa de las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: depreciación del dólar impulsa activos digitales

Un dólar débil significa menor poder adquisitivo, y los fondos buscan activos que protejan contra la inflación. Bitcoin, como “oro digital”, suele ser favorecido en tiempos de turbulencias económicas globales y depreciación del dólar.

Pronóstico del tipo de cambio del dólar frente a las principales monedas

USD/JPY (dólar-yen) Japón ha terminado su entorno de tasas ultra bajas, y el flujo de fondos vuelve a Japón, presionando al yen al alza. Se espera que el USD/JPY tenga tendencia a la baja.

USD/TWD (dólar-taiwán) Las tasas en Taiwán siguen a EE. UU., pero con limitaciones; además, por consideraciones internas (como regulación del mercado inmobiliario), no es probable que reduzcan tasas rápidamente. Como Taiwán es exportador, un tipo de cambio bajo favorece. Se prevé una apreciación moderada del dólar taiwanés.

EUR/USD (euro-dólar) El euro muestra resistencia relativa, pero la economía europea es débil, con alta inflación y crecimiento flojo. Si el BCE desacelera la reducción de tasas, la caída del dólar será limitada.