¿Cómo el día de las Cuatro Brujas provoca una fuerte volatilidad en el mercado de valores de EE. UU.?

Cada año hay cuatro días en los que los inversores siempre fruncen el ceño al hablar: estos son los conocidos como los días de las Cuatro Brujas. Muchos minoristas se ven obligados a cerrar posiciones en estos días, los traders a corto plazo aprovechan la volatilidad y los grandes jugadores están en plena preparación. Pero, ¿cuál es en realidad la magia de estos cuatro días? ¿Por qué hacen que los mercados globales tiemblen?

La esencia de los días de las Cuatro Brujas: el enfrentamiento definitivo entre derivados y mercado spot

¿Qué son los días de las Cuatro Brujas? En pocas palabras, son los días en que las cuatro principales clases de instrumentos financieros derivados en EE. UU. vencen y se liquidan simultáneamente. Estas cuatro categorías incluyen futuros sobre acciones, opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices.

El nombre de “Brujas” proviene de un fenómeno financiero: cuando los futuros se acercan a la fecha de entrega, su precio es forzado por una fuerza invisible (conocida en la industria como la “fuerza de la bruja”) a alinearse con el precio del mercado spot. Esto no se basa en fundamentos económicos, sino en una demanda técnica pura: los derivados deben concordar con el activo subyacente.

¿Por qué ocurren cuatro días de las Brujas? Porque los derivados en EE. UU. se liquidan en base a un calendario trimestral, con una entrega concentrada al final de cada trimestre. Por ello, cada año, el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre se convierten en los “momentos diabólicos” del mercado financiero.

Calendario de los días de las Cuatro Brujas en 2024

Los inversores deben recordar estas cuatro fechas y prepararse para posibles movimientos bruscos del mercado:

Listado completo de los días de las Cuatro Brujas en 2024

• Q1: 15 de marzo (viernes)
• Q2: 21 de junio (viernes)
• Q3: 20 de septiembre (viernes)
• Q4: 20 de diciembre (viernes)

Para los inversores apalancados, estos días son especialmente peligrosos. Los mecanismos de stop-loss en las bolsas se activan más rápidamente en entornos de alta volatilidad, y una mala jugada puede forzar una liquidación forzada.

¿Por qué los días de las Brujas provocan locura en el mercado?

En estos días se presentan tres fenómenos típicos: aumento explosivo del volumen de operaciones, incremento de la volatilidad hasta niveles anuales y una desconexión severa entre el precio de las acciones y los fundamentos.

La lógica detrás es sencilla pero dura: los compradores de futuros y opciones están comprando “acuerdos futuros”. Si el mercado espera una tendencia alcista, el precio de los futuros será superior al del mercado spot; si se espera lo contrario, será inferior. Pero cuando se acerca la fecha de liquidación, esa “diferencia” se va reduciendo hasta cero. Para completar este proceso de convergencia, los participantes del mercado generan un volumen masivo de operaciones en la última hora (también llamada “la hora de las Brujas”).

Lo más importante es que el precio de liquidación se basa en el precio medio del mercado spot en la última hora del día de las Brujas. Esto significa que quien controle ese precio podrá decidir el precio de liquidación de los derivados — y, en consecuencia, sus ganancias o pérdidas.

Los grandes jugadores actúan de manera muy proactiva en ese momento. Las instituciones con grandes posiciones en futuros movilizan fondos para impulsar el precio del mercado spot en la dirección que les sea favorable. Si son optimistas, manipulan para subir el precio; si son pesimistas, lo bajan. El objetivo final es que el precio spot quede en un rango que les sea más favorable.

Los minoristas también han descubierto esta dinámica. Al ver cómo los grandes manipulan, cada vez más personas intentan “aprovecharse de los grandes”, lo que hace que el volumen de negociación en estos días sea uno de los más altos del año.

Según estadísticas, dado que el mercado de EE. UU. ha estado en una tendencia alcista a largo plazo desde 1994, la mayoría de los grandes jugadores prefieren controlar al alza en estos días. ¿Qué pasa después? El 88% de las acciones manipuladas para subir tienden a retroceder en la semana siguiente; el índice S&P 500, en promedio, cae un 1.2% tras los días de las Brujas.

¿Por qué existe esta tendencia de “subir y luego bajar”?

El sobrecalentamiento en estos días no se basa en resultados o en el sentimiento del mercado, sino en un juego de manos. Los grandes jugadores, para que los derivados se liquiden a precios más altos, manipulan el mercado spot para subir el precio — aunque ese nivel suele estar por encima de la valoración razonable de las acciones.

Una vez que se completa la liquidación, el objetivo de los grandes jugadores se cumple. Sin nuevos compradores que impulsen el precio, los minoristas y fondos de cobertura empiezan a tomar ganancias, y el precio naturalmente cae hasta niveles fundamentados en los valores reales. Por eso, los días de las Brujas no son un riesgo, sino una fiesta de la manipulación.

Por supuesto, hay excepciones. En años de mercado bajista, los grandes jugadores anticipan caídas y, en estos días, en lugar de subir, se producen rebotes tras sobreventas. También hay casos muy raros en los que demasiados minoristas intentan aprovecharse y terminan forzando una explosión en las posiciones de los grandes, en lo que en la jerga se llama “explosión de los grandes”.

Impacto de los días de las Cuatro Brujas en diferentes tipos de inversores

Para los inversores a largo plazo, que mantienen sus posiciones durante diez años, la volatilidad en estos días es solo ruido insignificante. Los precios de las acciones eventualmente volverán a sus fundamentos, y las subidas o bajadas técnicas en estos días son solo fenómenos temporales.

Pero para los traders de corto plazo y los que hacen trading basado en el análisis técnico, los días de las Brujas son los cuatro días más importantes del año. La manipulación de los grandes, los ajustes en las posiciones institucionales y la emocionalidad de los minoristas alcanzan su punto máximo en estos días. Por eso, la volatilidad en la semana previa y posterior a estos días suele ser mucho mayor que la habitual.

La estrategia para los traders a corto plazo es: si creen que una acción está sobrevendida, pueden comprar cerca de estos días para aprovechar la subida de los grandes; si creen que está sobrecomprada, pueden vender en corto y esperar una corrección. Pero siempre deben seguir estrictamente las reglas — estas fluctuaciones no tienen relación con los fundamentos, y si se equivocan, no insistan, salgan rápidamente con pérdidas.

Contexto especial de los días de las Cuatro Brujas en 2024

Actualmente, el mercado de EE. UU. sigue impulsado por la ola de tecnología AI, con una tendencia general alcista. Se espera que en 2024 los días de las Brujas continúen mostrando un carácter alcista, con cada liquidación más propensa a controlarse al alza — a menos que ocurra un giro importante en el mercado.

Al mismo tiempo, para quienes tienen posiciones en futuros u opciones, estos días no solo implican una alta volatilidad, sino también que los contratos están próximos a vencerse. Si no son traders profesionales, lo recomendable es cerrar o trasladar las posiciones antes de estos días. Cuanto más cerca de la fecha de vencimiento, menor será la liquidez, mayores los costos de transacción y más grandes los deslizamientos en la ejecución.

En resumen, ¿qué son los días de las Cuatro Brujas? Son una explosión concentrada en la estructura micro del mercado, una confrontación definitiva entre grandes y pequeños, y una prueba de disciplina para los inversores. Conocerlos, respetarlos y no dejarse engañar por ellos — esa debe ser la actitud de un inversor profesional.