La moneda estadounidense: de Bretton Woods al control de la política monetaria sobre los tipos de cambio

¿Qué es el dólar estadounidense y cuál es su importancia en los mercados globales?

El dólar estadounidense USD constituye la columna vertebral del sistema monetario mundial. No solo es la moneda oficial de Estados Unidos, sino que también se considera la moneda “real” de decenas de otros países en todo el mundo. Este dominio no ha llegado por casualidad; desde la Segunda Guerra Mundial, la libra esterlina dejó de ser la moneda de reserva mundial para ser reemplazada por el dólar estadounidense.

Desde el punto de vista histórico, el dólar estuvo vinculado al oro durante la mayor parte de su historia, y esta relación permaneció vigente hasta el Acuerdo de Bretton Woods en 1971, cuando se eliminó el patrón oro y se inició un nuevo sistema de cambio. Hoy en día, el dólar representa más del 88% del volumen total de operaciones en el mercado de divisas, con un promedio diario que supera los 6.6 billones de dólares según datos de 2022.

Política monetaria: la herramienta principal para controlar el valor del dólar

El factor principal que determina la fortaleza del dólar estadounidense es la política monetaria diseñada por la Reserva Federal. La Fed trabaja para lograr dos objetivos simultáneos: la estabilidad de precios y el control de la inflación, además de promover el pleno empleo. Su herramienta principal es la tasa de interés.

Cuando la inflación supera el objetivo de la Fed del 2%, la Reserva Federal aumenta las tasas de interés, lo que fortalece al dólar. Y cuando la inflación cae por debajo de ese nivel o la tasa de desempleo aumenta, la Fed puede reducir las tasas, lo que debilita al dólar. En situaciones de emergencia, el banco recurre a la flexibilización cuantitativa (QE), que consiste en imprimir dinero y comprar bonos gubernamentales para aumentar la liquidez.

La flexibilización cuantitativa generalmente debilita al dólar, mientras que la contracción cuantitativa (QT), que implica detener las compras y re-inversiones, suele fortalecerlo.

El índice del dólar estadounidense sube con la estabilidad política

El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del dólar frente a seis monedas principales, se mueve en niveles positivos alrededor de 99.50 durante las operaciones de la sesión asiática. Este aumento coincide con la finalización del período de cierre gubernamental más largo en la historia de Estados Unidos.

En cuanto a la política interna, el presidente Donald Trump firmó la ley de financiamiento que reabrió el gobierno el jueves. La Cámara de Representantes aprobó el proyecto de ley con un 222 a 209, apoyado por la mayoría de los republicanos y un número limitado de demócratas. Este desarrollo positivo podría apoyar al dólar a corto plazo.

Expectativas del mercado para una reducción de las tasas en diciembre

La reapertura del gobierno llevará a la publicación de grandes cantidades de datos económicos acumulados. Aunque la Casa Blanca indicó la posibilidad de no publicar datos de empleo y precios al consumidor de octubre, los analistas esperan que los próximos datos económicos muestren una desaceleración en el crecimiento.

Esta posible desaceleración podría llevar a la Reserva Federal a reducir las tasas en la reunión de diciembre. Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad del 64% de que ocurra tal recorte, según la herramienta FedWatch del grupo CME.

Divergencias en las opiniones de los responsables de la Fed sobre la política monetaria

Los responsables de la política dentro de la Reserva Federal no están de acuerdo en su visión. El gobernador de la Fed, Stephen Miran, calificó la política monetaria actual como demasiado restrictiva, argumentando que la desaceleración de la inflación en el sector de la vivienda reduce las presiones de precios.

Por su parte, el presidente de la Fed en Atlanta, Rafael Bostic, expresó su preferencia por mantener las tasas en sus niveles actuales hasta que haya una “señal clara” de que la inflación vuelve al objetivo del 2% de la Fed.

Se espera que tanto Neil Kashkari, Alberto Musalem y Bith Hamaak hagan declaraciones más tarde el jueves, lo que podría ofrecer indicios valiosos sobre las futuras tendencias de la política monetaria. Los comentarios que tienden a ser más restrictivos fortalecerán al dólar, mientras que las opiniones más pesimistas podrían debilitarlo.