Por qué Coca-Cola podría superar a Altria como tu acción de dividendos en 2026

La importancia de mirar más allá de los dividendos tradicionales del tabaco

Altria Group sigue siendo un pilar en las carteras centradas en ingresos, respaldado por la posición dominante de Marlboro en el mercado minorista estadounidense de cigarrillos. La compañía ha mantenido su reputación mediante aumentos constantes de dividendos desde que se escindió de Philip Morris International en 2008, ofreciendo actualmente un rendimiento a futuro del 7,2% y cotizando a solo 10 veces las ganancias futuras. Sin embargo, el panorama de inversión recompensa más que los porcentajes de rendimiento destacados.

La industria del tabaco enfrenta vientos en contra estructurales que pocos pueden ignorar. Como suelen destacar los analistas del sector, el consumo de cigarrillos en Estados Unidos continúa su declive a largo plazo. Aunque Altria ha pivotado hacia alternativas sin humo como los cigarrillos electrónicos y los pouch de nicotina, estos esfuerzos de transición aún representan una porción relativamente pequeña de su mezcla de ingresos—el 87% de las ventas netas en 2024 aún proviene de productos fumables de crecimiento lento.

Una historia de crecimiento diferente: la diversificación como ventaja competitiva

Coca-Cola, la mayor compañía de bebidas del mundo, enfrentó desafíos aparentemente paralelos. Sin embargo, su respuesta estratégica diverge claramente del camino de Altria. En lugar de depender de productos principales en declive, Coca-Cola se expandió sistemáticamente mediante adquisiciones y desarrollo: agua embotellada, jugos de fruta, tés, bebidas deportivas, energéticas, café y ofertas alcohólicas premium que ahora diluyen colectivamente el peso de los refrescos azucarados tradicionales en su portafolio.

Esta diversificación ha dado dividendos tangibles. Las ventas orgánicas de Coca-Cola crecieron a tasas impresionantes—16% en 2022, 12% en 2023 y 12% en 2024—a pesar de los vientos en contra macroeconómicos y las presiones en el gasto del consumidor. En contraste, las ventas netas (excluyendo impuestos especiales) de Altria disminuyeron un 2% en 2022, un 1% en 2023 y prácticamente se mantuvieron en 2024. La brecha numérica se amplió considerablemente al examinar los volúmenes de envío: los envíos de productos fumables de Altria cayeron de 103,45 mil millones de unidades en 2019 a solo 70,34 mil millones en 2024.

Eficiencia del modelo de negocio: la asignación de capital importa

Las ventajas estructurales van más allá de los portafolios de productos. Coca-Cola opera con un modelo ligero en activos: fabrica concentrados y jarabes, delegando la producción, distribución y ventas minoristas a una red independiente de embotelladoras. Este acuerdo mantiene márgenes brutos excepcionales y canaliza capital hacia marketing, recompra de acciones y pagos de dividendos.

Altria fabrica sus propios productos de principio a fin, asumiendo toda la responsabilidad de los gastos operativos. Aunque la automatización y las economías de escala han reducido los costos de producción en la última década, Altria no puede externalizar estas cargas como lo hace Coca-Cola. Esta diferencia fundamental en la estructura operativa impacta directamente en la capacidad de generación de efectivo y en la flexibilidad financiera durante períodos difíciles.

Trayectoria de crecimiento: los números hablan

El consenso de analistas proyecta que las ganancias ajustadas por acción (EPS) de Coca-Cola crecerán a una tasa compuesta anual del 6% hasta 2027, mientras que las EPS ajustadas de Altria aumentarán a un CAGR del 4%. La múltiplicación de valoración de Coca-Cola de 22 veces las ganancias del próximo año puede parecer elevada en comparación con la valoración de Altria, pero esta prima refleja vientos de cola a largo plazo superiores, una exposición más amplia al mercado y una resiliencia demostrada del negocio.

La distinción del Rey de los dividendos

Coca-Cola ha elevado su pago de dividendos durante 63 años consecutivos—a través de 11 recesiones oficiales en EE. UU. y múltiples interrupciones del mercado. Este estatus de Rey de los dividendos señala una fiabilidad que trasciende los ciclos del mercado. En la última década, Coca-Cola generó retornos totales para los accionistas del 126% al reinvertir dividendos, en comparación con el 99% de Altria. Aunque el rendimiento a futuro de Altria del 2,9% queda por debajo del 7,2% de Altria, el crecimiento constante de los dividendos y la apreciación de las acciones de Coca-Cola han entregado históricamente una creación de riqueza superior acumulada.

La oportunidad de 2026

El contexto del mercado en general refuerza el argumento. El S&P 500 cotiza a 31 veces las ganancias, cerca de máximos históricos, sugiriendo valoraciones elevadas en las acciones. La Reserva Federal parece estar en posición de implementar recortes adicionales en las tasas durante 2026. Un entorno así suele catalizar la rotación de inversores desde acciones de crecimiento caras hacia valores estables y con dividendos. Tanto Coca-Cola como Altria se beneficiarían de esta rotación, pero el perfil de crecimiento superior, la eficiencia operativa y las fuentes de ingresos diversificadas de Coca-Cola la posicionan como el vehículo más convincente para captar estos flujos en los próximos años.

La elección entre estos dos aristócratas del dividendo finalmente depende de tu tolerancia al riesgo y horizonte temporal. Para los inversores que priorizan los retornos totales a largo plazo sobre el rendimiento actual máximo, Coca-Cola merece una consideración prioritaria de cara a 2026.