Las presiones globales en el suministro de café chocan con el apoyo impulsado por el clima

Los mercados de futuros de café mostraron un impulso mixto esta semana, ya que los traders ponderaron las fuerzas en competencia que configuran las perspectivas para la mercancía más querida del mundo. Los contratos de arabica de marzo subieron 2.55 puntos (0.70%) para cerrar la sesión del martes, mientras que los futuros de robusta de enero avanzaron 10 puntos (0.24%), invirtiendo parte de la caída del lunes, ya que las condiciones climáticas en regiones clave de producción atrajeron nueva atención de los participantes del mercado.

La sequía en Brasil se convierte en un catalizador de precios

La reciente sequía en el corazón del café en Brasil está redefiniendo la dinámica del mercado a corto plazo. Minas Gerais, responsable de la mayor parte de la producción de arabica del país, recibió solo 11 mm de precipitación durante la semana que terminó el 5 de diciembre, una escasez del 83% respecto a las normas históricas. Este déficit de humedad emergió como un piso temporal en los precios, contrarrestando el sentimiento bajista que había dominado los mercados durante la sesión anterior.

Sin embargo, la recuperación fue de corta duración. A medida que el real brasileño se debilitó hasta un mínimo de 1.75 meses frente al dólar estadounidense, la dinámica cambió. Una moneda depreciada típicamente incentiva a los productores brasileños a acelerar los volúmenes de exportación, potencialmente inundando los mercados con oferta fresca y limitando el impulso alcista de los precios.

Las previsiones de producción pintan un panorama de abundancia

El panorama a largo plazo sigue siendo decididamente bajista. La agencia de cosechas de Brasil, Conab, revisó al alza las expectativas de producción para 2025 en un 2.4%, proyectando ahora 56.54 millones de sacos en comparación con los 55.20 millones de sacos previstos en septiembre. Este ajuste al alza indica resiliencia en la producción a pesar de la volatilidad climática.

Vietnam, el principal productor mundial de robusta, está emergiendo como una resistencia aún mayor. Las exportaciones de noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, mientras que los envíos acumulados de enero a noviembre subieron un 14.8% a 1.398 millones de MT. De cara al futuro, se espera que la producción de Vietnam en 2025/26 aumente un 6% hasta 1.76 millones de MT (29.4 millones de sacos), potencialmente la mayor producción en cuatro años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam sugiere que la producción podría subir un 10% más si el clima coopera.

Dinámica de oferta global en exhibición

La Organización Internacional del Café informó que las exportaciones globales para el año de comercialización actual disminuyeron solo un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, demostrando la capacidad del sector para mantener flujos comerciales robustos. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción mundial de 2025/26 aumentará un 2.5% hasta un récord de 178.68 millones de sacos, aunque esto enmascara tendencias divergentes: se espera que la producción de arabica disminuya un 1.7%, mientras que la de robusta suba un 7.9%.

Se prevé que los inventarios finales se acumulen, aumentando un 4.9% hasta 22.819 millones de sacos desde 21.752 millones de sacos del año anterior, reforzando aún más las preocupaciones por la abundancia de oferta.

La paradoja inventario-oferta

Mientras la producción aumenta, la disponibilidad en los almacenes cuenta una historia más matizada. Los inventarios de arabica monitoreados por ICE alcanzaron un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, aunque se recuperaron a 426,523 sacos el pasado viernes. Las existencias de robusta cayeron a un mínimo de 11.5 meses de 4,018 lotes para el martes, sugiriendo que la tensión a corto plazo persiste en las instalaciones de almacenamiento.

La dinámica de demanda en EE. UU. ha cambiado tras la normalización de aranceles. Las compras estadounidenses de café brasileño colapsaron un 52% desde agosto-octubre (983,970 sacos) cuando estaban activos los aranceles de la era Trump, en comparación con el mismo período de 2024. Aunque esas tarifas han sido rescindidas, los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo limitados, lo que restringe la aceleración de las importaciones a corto plazo.

La política comercial añade otra capa

La decisión del Parlamento Europeo del 26 de noviembre de retrasar la regulación contra la deforestación (EUDR) por un año elimina una posible restricción en el suministro. La regulación habría restringido las importaciones de regiones con deforestación en curso, incluyendo partes de Sudamérica, África e Indonesia. Este alivio asegura la continuidad en los flujos de importación, sumándose a las presiones de oferta.

La confluencia de una producción en aumento, inventarios en expansión y apoyo político para la continuidad de las importaciones sugiere que los mercados de café enfrentan una presión de venta persistente en los próximos trimestres, incluso cuando la variabilidad climática y las escaseces inmediatas en los almacenes brindan apoyos temporales para las subidas de precios.