El aumento global en la oferta de café presiona los precios a la baja

Los futuros de café retrocedieron con fuerza el pasado viernes, con el arabica de marzo cerrando con una caída del 1,83% y el robusta de enero bajando un 2,00%, a medida que los participantes del mercado se preocupaban cada vez más por el aumento de los inventarios globales. El contrato de robusta alcanzó su nivel más bajo en 2,5 meses, señalando un impulso bajista sostenido en el complejo del café.

La expansión de la oferta domina la narrativa del mercado

La reciente presión a la baja proviene principalmente de mejores perspectivas de producción en las principales regiones productoras. La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para 2025 a 56,54 millones de sacos, lo que refleja un aumento del 2,4% respecto a las proyecciones de septiembre. A largo plazo, las proyecciones del USDA sugieren que Brasil producirá 65 millones de sacos en 2025/26, un aumento del 0,5% en comparación con el año anterior.

El sector cafetalero de Vietnam mostró métricas de crecimiento aún más sorprendentes. Las exportaciones del país en noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, mientras que los envíos acumulados de enero a noviembre subieron un 14,8% hasta 1,398 millones de MT. De cara al futuro, se pronostica que la producción vietnamita alcanzará los 31 millones de sacos en 2025/26, marcando un máximo de 4 años y representando un crecimiento del 6,9% en comparación con el año anterior. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam proyecta posibles aumentos en la producción del 10% si persisten las condiciones climáticas favorables.

A nivel mundial, las proyecciones del USDA indican que la producción mundial de café aumentará un 2,5% hasta un récord de 178,68 millones de sacos, con un incremento del 7,9% en la producción de robusta hasta 81,658 millones de sacos, a pesar de que el arabica disminuye un 1,7% hasta 97,022 millones de sacos.

Señales mixtas de inventarios y flujos comerciales

Los datos de inventarios presentan un panorama matizado. Las reservas de arabica en ICE cayeron a un mínimo de 1,75 años de 398,645 sacos a mediados de noviembre, antes de recuperarse a 426,523 sacos el pasado viernes. Los inventarios de robusta también disminuyeron a un mínimo de 11,5 meses de 4,012 lotes, proporcionando cierto soporte técnico. Por otro lado, las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual cayeron un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de sacos, lo que sugiere una escasez en las cadenas de suministro a corto plazo.

Los patrones de compra en EE. UU. cambiaron significativamente tras los ajustes arancelarios. Las compras de café brasileño por parte de los compradores estadounidenses totalizaron 983,970 sacos de agosto a octubre, un descenso del 52% respecto a los niveles del año pasado, cuando los aranceles elevados frenaron la demanda. Esta reducción dejó los inventarios de café en EE. UU. relativamente restringidos a pesar de las recientes flexibilizaciones arancelarias.

Las exportaciones de café verde de Brasil en noviembre disminuyeron un 27% interanual hasta 3,3 millones de sacos, ofreciendo un soporte temporal a los precios del arabica.

Consideraciones climáticas y regulatorias

La deficiencia de precipitación en la región principal de arabica en Brasil presenta un factor alcista. Minas Gerais recibió solo 11 mm de lluvia durante la semana que finalizó el 5 de diciembre, lo que representa solo el 17% de la media histórica. Sin embargo, este estrés climático está siendo contrarrestado por avances regulatorios: el Parlamento Europeo aprobó un retraso de un año en la ley de deforestación a finales de noviembre, permitiendo la continuación de las importaciones a la UE desde regiones que experimentan pérdida de bosques. Este aplazamiento regulatorio podría prolongar la disponibilidad de oferta, especialmente de fuentes africanas e indonesias.

De cara al futuro, se proyecta que los stocks finales mundiales de café aumentarán un 4,9% hasta 22,819 millones de sacos en 2025/26, reflejando la trayectoria de crecimiento de la producción en las principales regiones productoras.