Por qué las últimas selecciones de Vanguard en Wall Street podrían decepcionar: una revisión de la realidad en los mercados internacionales

La trampa de la predicción: lo que Morgan Stanley se equivocó antes

Cuando los analistas de inversión pronostican retornos a siete años vista, en realidad están adivinando. Esa es la incómoda verdad que Wall Street rara vez admite. La predicción reciente de Morgan Stanley—que las acciones internacionales superarán al S&P 500 en los próximos siete años—suena convincente hasta que revisas los resultados de los últimos siete años.

Aquí está la comparación brutal:

• S&P 500: +198% de retorno total
• Vanguard FTSE Emerging Markets ETF: +71% de retorno
• Vanguard FTSE Pacific ETF: +77% de retorno

El mercado estadounidense demolió a los mercados emergentes y a Asia-Pacífico por márgenes tan enormes que Morgan Stanley está apostando esencialmente a una reversión completa. Eso es posible. Pero los datos de Goldman Sachs muestran que los analistas de Wall Street fallan en sus pronósticos del S&P 500 de fin de año en un promedio de 18 puntos porcentuales anualmente. Si las predicciones a un año son tan poco fiables, los pronósticos a siete años merecen un escepticismo serio.

El nuevo caso de Vanguard: lo que Morgan Stanley realmente dice

A pesar de los vientos en contra históricos, los analistas de Morgan Stanley liderados por Lisa Shalett ven todavía una oportunidad para la exposición internacional. Proyectan que el S&P 500 devolverá solo un 6.3% anual—una desaceleración marcada respecto al rendimiento reciente. El culpable: valoraciones por las nubes. El S&P 500 actualmente cotiza en algunos de sus ratios precio-beneficio ajustados cíclicamente (CAPE) más caros de la historia.

En contraste, los analistas estiman que las acciones de mercados emergentes podrían ofrecer un 8.9% anual, mientras que las acciones de Asia-Pacífico podrían devolver un 7.9% anual. Esa prima de 2-3% suena modesta, pero se compone significativamente con el tiempo.

Entendiendo el significado de Vanguard en la estrategia de cartera

¿Qué significa Vanguard para los inversores inteligentes? Normalmente, indica una exposición a índices pasivos de bajo costo con tarifas mínimas que afectan los retornos. Ambos fondos recomendados tienen ratios de gastos de solo 0.07%—lo que significa que pagas (anualmente por cada $10,000 invertidos. Eso se compara favorablemente con el promedio del 1.2% para fondos de mercados emergentes y el 0.68% para fondos enfocados en Asia-Pacífico. Para quienes buscan diversificación internacional sin tarifas de gestión premium, el significado de Vanguard es claro: mercados globales accesibles.

La jugada de los mercados emergentes: dónde están las verdaderas apuestas

El Vanguard FTSE Emerging Markets ETF sigue 6,000 empresas en países en desarrollo, con una alta concentración en China, Taiwán e India. Las principales participaciones del fondo cuentan la historia del crecimiento:

• Taiwan Semiconductor: 10.3% de peso
• Tencent Holdings: 4.5%
• Alibaba Group: 3.2%
• HDFC Bank: 1.1%
• Reliance Industries: 1.1%

Tecnología, finanzas y consumo discrecional dominan la asignación sectorial. La pregunta: ¿pueden estos gigantes tecnológicos asiáticos recuperar impulso después de perder tan duramente frente a sus contrapartes estadounidenses en los últimos siete años?

Asia-Pacífico: apostando por Japón, Corea del Sur y Australia

El Vanguard FTSE Pacific ETF cubre 2,300 empresas en economías asiáticas más maduras, además de Australia. Sus cinco principales participaciones reflejan músculo en manufactura y finanzas:

• Samsung Electronics: 3.2%
• Toyota Motor: 2.1%
• SK Hynix: 1.9%
• Sony Group: 1.7%
• Mitsubishi UFJ Financial Group: 1.7%

Aquí también, la ponderación sectorial enfatiza finanzas, industriales y consumo discrecional. El riesgo sigue siendo el mismo que en los mercados emergentes: estas regiones subrendieron significativamente a EE. UU. en las últimas dos décadas, y las reversiones rara vez ocurren de la noche a la mañana.

La asignación inteligente: posicionarse con cautela

Si estás considerando estos fondos de Vanguard, piensa en términos de diversificación de cartera en lugar de apuestas de outperformance. Un enfoque razonable podría asignar un 10-20% a exposición internacional a través de estos fondos de bajo costo, mientras mantiene un 70-80% en acciones estadounidenses mediante un fondo índice del S&P 500 o seleccionando acciones individuales.

La evidencia histórica es difícil de ignorar: los mercados estadounidenses aplastaron a los benchmarks europeos, asiáticos y de mercados emergentes en los últimos 5, 10 y 20 años. La predicción de Morgan Stanley a siete años requeriría un cambio sin precedentes en los flujos de capital y en las valoraciones relativas. Podría suceder. Pero apostar tu cartera a eso en gran medida contradice décadas de datos de mercado.

¿La jugada más inteligente? Mantente escéptico de cualquier pronóstico a 7 años—de Morgan Stanley o de cualquier otro. Usa la estructura de bajo costo de Vanguard como una herramienta para una exposición internacional medida, pero mantén tu cartera principal donde realmente ha funcionado: en acciones estadounidenses.