¿Qué impulsará la subida de la plata en 2026? Desglosando el rango de precios de $70-$100 del mercado

El meteórico ascenso de la plata en 2025—de menos de US$30 en enero a superar a US$64 en diciembre—ha dejado a muchos inversores preguntándose qué podría impulsar un impulso continuo hacia 2026. Comprender los impulsores detrás de esta tendencia requiere examinar tres fuerzas estructurales que están remodelando el mercado: persistentes déficits de oferta, una demanda industrial en auge y flujos de capital institucional en busca de seguridad.

La historia de la oferta que nadie puede ignorar

Aunque lo que vale la plata de ley pueda parecer una pregunta sencilla, la respuesta depende de realidades mineras que van mucho más allá de los precios spot. La plata enfrenta un quinto año consecutivo de déficit estructural de oferta en 2025, con Metal Focus proyectando una escasez de 63,4 millones de onzas. Aunque se pronostica que el déficit de 2026 se reducirá a 30,5 millones de onzas, los fundamentos del mercado sugieren que la escasez seguirá siendo una característica definitoria.

El desafío principal: aproximadamente el 75 por ciento de la plata se extrae como subproducto de la extracción de oro, cobre, plomo y zinc. Esto significa que incluso cuando los precios de la plata alcanzan niveles récord, los mineros carecen de incentivos económicos para aumentar específicamente la producción del metal blanco. Sus flujos de ingresos dependen de los metales primarios, lo que hace que los aumentos en el precio de la plata sean insuficientes para motivar una expansión.

En el lado de la oferta, el retraso entre el descubrimiento y la producción crea un cuello de botella de varios años. Llevar un nuevo yacimiento de plata desde la exploración hasta la producción comercial suele requerir de 10 a 15 años. Combinado con la disminución de la producción minera en América Central y del Sur en la última década, los inventarios en el exterior se están agotando rápidamente. Las restricciones físicas—no solo las señales de precios—ahora definen las condiciones del mercado.

Demanda industrial: el catalizador subestimado

Más allá de los flujos de inversión, la demanda industrial es el motor oculto del mercado. La designación de la plata como mineral crítico por parte del gobierno de EE. UU. en 2025 subraya su importancia estratégica en múltiples sectores.

Energía solar y renovable representan el principal impulsor de la demanda. A medida que las instalaciones solares se expanden globalmente y la adopción de vehículos eléctricos se acelera, el consumo de plata en estas aplicaciones crece exponencialmente. Más allá de la energía limpia, la infraestructura de inteligencia artificial está emergiendo como el próximo gran consumidor. La construcción y operación de centros de datos requieren una electricidad sustancial, y las recientes instalaciones en EE. UU. han optado por la energía solar cinco veces más que por opciones nucleares. Con una demanda eléctrica relacionada con la IA proyectada para aumentar un 31 por ciento en la próxima década, y el 80 por ciento de los centros de datos globales concentrados en EE. UU., el papel de la plata en apoyar esta infraestructura es considerable.

Estas no son fuentes de demanda especulativa—son tendencias estructurales de varios años vinculadas a transiciones económicas reales. Las empresas que actualizan las redes eléctricas, los fabricantes que expanden la producción de vehículos eléctricos y las firmas tecnológicas que construyen infraestructura de IA requieren plata física. Este perfil de demanda difiere notablemente de la demanda cíclica de metales preciosos, proporcionando un piso base para los precios independientemente de los cambios en el sentimiento macroeconómico.

La reconfiguración del refugio seguro: por qué los inversores están eligiendo la plata

La segunda fase de la plata en 2025 involucró una redistribución del capital institucional. Con recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal en marcha y posibles cambios en la política en 2026, los inversores han rotado hacia activos sin rendimiento como cobertura de cartera. La plata—tradicionalmente la prima más asequible del oro—ha atraído tanto a inversores minoristas como institucionales a través de flujos sin precedentes en fondos cotizados (ETFs).

Las participaciones en ETFs alcanzaron aproximadamente 844 millones de onzas en diciembre, lo que representa un aumento del 18 por ciento, con 130 millones de onzas fluyendo hacia fondos respaldados por plata solo este año. Esta entrada de capital afectó directamente a los mercados físicos: surgieron escasez en lingotes y monedas a nivel mundial, mientras que los inventarios de futuros alcanzaron mínimos multianuales en las principales bolsas, incluyendo Shanghai (el más bajo desde 2015), Londres y Nueva York.

La tensión física se ha materializado en tasas de arrendamiento y costos de préstamo en aumento, confirmando una escasez genuina de metal en lugar de una simple posición especulativa. India, el mayor consumidor mundial de plata, ha sido particularmente agresiva, importando el 80 por ciento de su demanda. Con los precios del oro superando los US$4,300 por onza, los compradores indios han cambiado hacia joyería y lingotes de plata como alternativas asequibles para preservar la riqueza, agotando las existencias en Londres en el proceso.

Estas dinámicas sugieren que la demanda de refugio seguro por parte de la plata se intensificará si la incertidumbre geopolítica persiste o si la política monetaria sigue siendo acomodaticia durante 2026.

Perspectivas de precios para 2026: ¿Hacia dónde ven los expertos a la plata?

Los analistas del mercado divergen en objetivos específicos, reflejando la conocida volatilidad de la plata, pero el consenso se inclina claramente hacia una tendencia alcista.

Las predicciones conservadoras sitúan a la plata en el rango de US$70 , con analistas como Peter Krauth considerando a US$50 como el nuevo soporte. Esto coincide con la predicción de Citigroup de que la plata superará al oro y alcanzará cerca de US$70, siempre que los fundamentos de la demanda industrial permanezcan intactos.

Las proyecciones optimistas apuntan a US$100 para finales de 2026. Frank Holmes de US Global Investors destaca el papel transformador de la plata en la infraestructura de energía renovable, mientras que Clem Chambers la caracteriza como el “caballo rápido” de los metales preciosos—impulsado principalmente por la demanda de inversión minorista que actúa como el verdadero “juggernaut” para la apreciación de precios.

El rango refleja una verdadera incertidumbre sobre los catalizadores macroeconómicos. Una desaceleración económica global o una corrección repentina de liquidez podrían presionar los precios a la baja. Por otro lado, si la demanda industrial se acelera, los flujos en ETFs continúan y la posición de refugio seguro se intensifica, el objetivo de US$100 se vuelve cada vez más plausible.

Qué observar en 2026

En lugar de centrarse en objetivos de precios, los inversores deberían vigilar varios indicadores: tendencias de demanda industrial en la fabricación de energía solar y vehículos eléctricos; volúmenes de importación en India; dirección de los flujos en ETFs; y el sentimiento en torno a las posiciones cortas sin cobertura en futuros de plata. Si la confianza en los instrumentos de contrato en papel se debilita, podría desarrollarse otra revaloración estructural, similar a la dinámica que impulsó la tendencia alcista de 2025.

La convergencia de restricciones de oferta, necesidad industrial y capital en busca de seguridad sugiere que 2026 pondrá a prueba si la plata puede mantener su impulso o volver a patrones históricos de volatilidad. De cualquier manera, comprender las bases estructurales—déficits de oferta, requisitos industriales y posicionamiento institucional—proporciona un marco para navegar lo que promete ser otro año lleno de acontecimientos para el metal blanco.