La División Interna de la Reserva Federal Podría Frustrar las Ganancias del Mercado Bursátil en 2026

Los mercados se recuperan mientras la certidumbre política se desmorona

El mercado de valores ha entregado rendimientos excepcionales a los inversores en 2025. Hasta principios de diciembre, el Dow Jones Industrial Average subió un 12%, el S&P 500 escaló un 17% y el Nasdaq Composite se disparó un 22%. Estos rendimientos impresionantes subrayan el papel tradicional de las acciones como generadores de riqueza a largo plazo, superando a bonos, commodities y bienes raíces.

Sin embargo, bajo esta prosperidad se esconde una corriente inquietante. El mayor riesgo para la continuidad de la fortaleza del mercado de valores puede no venir de shocks económicos externos, sino de una institución diseñada para estabilizar los mercados: la Reserva Federal.

Disensión sin precedentes en el FOMC

El mandato de la Reserva Federal se centra en dos objetivos: maximizar el empleo y mantener la estabilidad de precios, con un objetivo de inflación del 2%. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), dirigido por el presidente Jerome Powell junto a otros 11 gobernadores, maneja herramientas poderosas, en particular la tasa de fondos federales, que influye en los costos de endeudamiento y las tasas hipotecarias en toda la economía.

A finales de octubre, el FOMC redujo la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a un rango de 3.75% a 4.00%, una decisión que enmascaró fracturas subyacentes. La votación no fue unánime. El gobernador de la Fed Stephen Miran abogó por una reducción más pronunciada de 50 puntos básicos, mientras que el presidente de la Fed de Kansas City Jeffrey Schmid se opuso a cualquier recorte. Esto representa solo la segunda vez en 35 años que los miembros del FOMC disienten en direcciones opuestas, una señal llamativa de disunidad.

Los inversores suelen ver a la Fed como un faro de estabilidad y coherencia. Esa tranquilidad se ha erosionado. Con el mandato de Jerome Powell finalizando en mayo de 2026 y la especulación sobre su reemplazo, sumado a las tensiones continuas entre la Casa Blanca y el banco central, la Fed se ha transformado de una fuerza estabilizadora en una fuente de incertidumbre.

Se perfila el rompecabezas de la estanflación

Aunque Powell ha declarado públicamente que la estanflación sigue siendo poco probable, las condiciones económicas necesarias para un escenario de pesadilla de ese tipo están cada vez más presentes. La estanflación—inflación alta simultánea, aumento del desempleo y desaceleración del crecimiento—representa un desafío intratable para los responsables de la política, ya que combatir un elemento suele empeorar otro.

Las políticas arancelarias implementadas por la administración Trump ya han comenzado a elevar los precios. El Índice de Precios al Consumidor para Todos los Consumidores Urbanos (CPI-U) ha subido del 2.31% al 3.01% en septiembre de 2025, principalmente debido a los aranceles sobre bienes importados. Estos aranceles aumentan los costos de producción para los fabricantes estadounidenses, que luego se trasladan a los consumidores.

Al mismo tiempo, el crecimiento del empleo muestra grietas. Los informes de empleo anteriores, que mostraban ganancias de seis cifras, fueron revisados a la baja significativamente. La tasa de desempleo de septiembre de 2025 alcanzó el 4.4%, la más alta desde octubre de 2021 y un punto porcentual más que el 3.4% logrado hace poco más de dos años, en abril de 2023.

En cuanto al crecimiento, las previsiones económicas se han reducido. El Banco de la Reserva Federal de Filadelfia y Fitch Ratings proyectan un crecimiento del PIB del 1.9% y 1.8% respectivamente para 2025, muy por debajo del 2.8% logrado en 2024. Aunque todavía indican expansión, esta desaceleración anticipa debilidad en el horizonte.

Cuando Powell y la Fed enfrentan decisiones críticas

El desafío se intensifica al considerar la agenda de discursos y decisiones de política de Jerome Powell a medida que se acerca su salida del cargo. A medida que los mercados digieren las implicaciones de posibles cambios en el liderazgo de la Fed, los inversores enfrentan un 2026 difícil. Un nuevo presidente sin la confianza de Wall Street, sumado a las divisiones continuas en el FOMC, podría desencadenar la chispa necesaria para transformar las tensiones económicas actuales en una verdadera estanflación.

El papel tradicional del banco central como una fuerza contraria confiable a la volatilidad del mercado ha sido comprometido. Sin una comunicación clara y unificada del FOMC y sin estabilidad en el liderazgo, los rendimientos históricos del mercado de valores podrían dar paso a decepciones.

Posicionarse ante la incertidumbre

Para los inversores que mantienen posiciones en el S&P 500 y en acciones en general, 2026 presenta una complejidad aumentada. El mercado alcista actual ha sido impulsado por la acomodación de la Fed y la confianza del mercado. Esa confianza ahora es frágil. La verdadera pregunta que enfrentan las carteras no es si el mercado de valores puede seguir subiendo, sino si las divisiones internas en la Reserva Federal y las corrientes económicas que se están formando debajo de la superficie finalmente exigirán un ajuste de cuentas.