Los mercados del petróleo se disparan a medida que la debilidad del dólar converge con las incertidumbres en el suministro ruso

Los futuros de energía demostraron una fortaleza notable hoy, con el petróleo crudo WTI de enero subiendo +0.62 (+1.06%) y la gasolina RBOB de enero avanzando +0.0316 (+1.73%) para tocar máximos de 1 semana. El catalizador de este impulso alcista proviene de múltiples fuentes: un debilitamiento del índice del dólar (DXY00) que tocó un mínimo de 1.5 semanas proporciona soporte fundamental para las valoraciones de las commodities, mientras que las preocupaciones persistentes sobre el conflicto ruso-ucraniano continúan sustentando los precios.

Las tensiones geopolíticas mantienen el suelo de precios

Las perspectivas de hostilidades ruso-ucranianas siguen siendo inciertas tras declaraciones ambiguas del presidente ruso Putin respecto a la iniciativa de paz del presidente estadounidense Trump. La vicepresidenta de la Comisión Europea, Kallas, enfatizó el miércoles que “no vemos indicios por parte de Rusia de que quieran paz”, sugiriendo una incertidumbre prolongada en la región. Este contexto geopolítico efectivamente sostiene los precios de la energía, ya que los participantes del mercado consideran las interrupciones en la cadena de suministro y el potencial de una mayor escalada que afecte la distribución de crudo.

Sumando a las presiones en el lado de la oferta, la campaña sostenida de Ucrania contra la infraestructura energética rusa ha causado daños sustanciales. En el último trimestre, las fuerzas ucranianas han atacado al menos 28 refinerías rusas, destruyendo entre el 13% y el 20% de la capacidad de refinamiento del país para finales de octubre, una reducción que se traduce en aproximadamente 1.1 millones de bpd de producción perdida. Datos de Vortexa del miércoles pasado revelaron que los envíos de productos petroleros rusos cayeron a 1.7 millones de bpd durante la primera mitad de noviembre, la contracción más severa en más de 36 meses. Las nuevas sanciones impuestas por Estados Unidos y la Unión Europea a las empresas petroleras, instalaciones y infraestructura de buques rusos han agravado las limitaciones a las exportaciones y creado obstáculos estructurales adicionales para el flujo de crudo desde Rusia hacia los mercados globales.

La producción interna señala restricciones

El panorama de producción interna también refuerza el caso alcista para el crudo. La última evaluación de Baker Hughes mostró que las plataformas petroleras activas en EE. UU. se redujeron en 12 unidades hasta alcanzar 407, marcando un mínimo de 4 años. Esta caída pronunciada, que representa una retirada significativa del pico de 627 plataformas registrado en diciembre de 2022, indica una expansión de la producción a corto plazo limitada. La producción de crudo en EE. UU. para la semana que terminó el 21 de noviembre bajó un -0.1% semana a semana a 13.814 millones de bpd, retrocediendo desde el pico reciente de 13.862 millones de bpd registrado a principios de noviembre.

El soporte adicional también se materializó a partir del informe de inventarios de la EIA del miércoles, que documentó que las reservas de crudo estaban un 3.8% por debajo de las normas estacionales de 5 años, las reservas de gasolina estaban un 3.3% por debajo de los promedios históricos, y las existencias de destilados registraron un 6.9% por debajo de los puntos de referencia estacionales.

OPEP+ mantiene un enfoque mesurado ante preocupaciones de exceso global

OPEP+ se prepara para su reunión virtual este domingo, con expectativas consensuadas de que la coalición aplazará cualquier expansión adicional de la producción programada para el primer trimestre de 2026. La organización anunció previamente un incremento de +137,000 bpd en diciembre seguido de una pausa en la producción, ya que las evidencias emergentes de un exceso global de crudo generan cautela. La producción de OPEP en octubre aumentó en +50,000 bpd hasta 29.07 millones de bpd, alcanzando el nivel más alto en 2.5 años, pero el grupo aún mantiene otros 1.2 millones de bpd de restauración planificada desde la reducción de 2.2 millones de bpd iniciada a principios de 2024.

Las previsiones basadas en datos de agencias oficiales señalan un exceso de oferta: la EIA elevó su proyección de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de bpd, mientras que a principios de este mes OPEP recalibró sus estimaciones del mercado global del tercer trimestre, pasando de un déficit anticipado a un superávit de 500,000 bpd, ya que la producción estadounidense superó las proyecciones. De cara al futuro, la AIE proyectó un superávit récord de 4.0 millones de bpd para 2026, subrayando las crecientes presiones de oferta que podrían pesar sobre los precios a medio plazo.

Consideraciones adicionales del mercado

Las dimensiones del riesgo geopolítico van más allá del teatro Rusia-Ucrania. La perspectiva de una participación militar de EE. UU. dirigida contra Venezuela—el duodécimo productor de petróleo del mundo—inyecta volatilidad adicional en las proyecciones del crudo. Mientras tanto, el seguimiento de Vortexa del lunes indicó que el crudo almacenado a bordo de buques-tanque estacionarios (idle for 7+ days) se expandió un +9.7% semana a semana hasta 114.31 millones de barriles a 21 de noviembre, representando la mayor acumulación observada en 2.25 años—una métrica que sugiere presiones subyacentes de debilidad en los precios y preocupaciones crecientes sobre inventarios entre los participantes del mercado.