Enfrentamiento de computación cuántica: RGTI y QBTS divergen en el camino hacia la viabilidad comercial

El sector de la computación cuántica ha emergido como una frontera de innovación tecnológica y oportunidad de inversión, atrayendo la atención de participantes del mercado que apuestan a avances transformadores. Entre los actores destacados, Rigetti Computing (RGTI) y D-Wave Quantum (QBTS) han capturado el interés de los inversores mientras persiguen estrategias tecnológicas y comerciales fundamentalmente diferentes.

El impulso del mercado cuenta una historia diferente

El rendimiento desde principios de año revela trayectorias divergentes. Las acciones de RGTI han apreciado un 67,5%, mientras que QBTS ha logrado una ganancia más pronunciada del 166,7%, reflejando un mayor entusiasmo del mercado por los desarrollos operativos recientes de D-Wave. Sin embargo, estos movimientos porcentuales ocultan dinámicas comerciales subyacentes sustancialmente diferentes.

Dos caminos hacia la ventaja cuántica

Infraestructura basada en puertas de Rigetti

Rigetti defiende una arquitectura basada en puertas, con qubits superconductores que enfatiza la universalidad a largo plazo y la escalabilidad computacional. La estrategia modular de “chiplet” de la compañía surgió como un avance reciente: en agosto, Rigetti presentó su sistema “Cepheus-1-36Q” de 36 qubits construido a partir de cuatro módulos interconectados de 9 qubits, logrando una fidelidad media de puertas de dos qubits cercana al 99,5%—aproximadamente la mitad del tasa de error de su diseño monolítico anterior de 84 qubits. Esta progresión sugiere un camino creíble hacia sistemas de 100+ qubits para finales de 2025.

El atractivo de esta arquitectura radica en la integración vertical: Rigetti controla la fabricación de chips, los protocolos de calibración, las capas de software y la infraestructura en la nube. Esta propiedad de extremo a extremo, en teoría, convierte prototipos de laboratorio en hardware cuántico de producción.

Modelo pragmático de recocido de D-Wave

D-Wave persigue sistemas de recocido cuántico y solucionadores híbridos optimizados para despliegue inmediato en optimización y resolución de problemas combinatorios. En lugar de perseguir la supremacía cuántica universal, la compañía posiciona su tecnología como una herramienta lista para desplegar en empresas que enfrentan cuellos de botella computacionales específicos. Esta aplicabilidad a corto plazo representa una filosofía contrastante: valor comercial tangible hoy versus potencial teórico del mañana.

La composición de ingresos revela brechas en la madurez del negocio

El perfil financiero de Rigetti refleja dependencia en I+D en etapa temprana. Los ingresos del último trimestre totalizaron aproximadamente 1,9 millones de dólares, en descenso respecto a los 2,4 millones anuales previos, principalmente impulsados por contratos gubernamentales, subvenciones de investigación y compromisos basados en hitos—ejemplificado por un contrato de 5,8 millones de dólares con el Laboratorio de Investigación de la Fuerza Aérea para iniciativas de redes cuánticas. Aunque esta validación proporciona financiamiento no dilutivo y credibilidad técnica, la previsibilidad de los ingresos sigue siendo limitada por el calendario de contratos, en lugar de compromisos recurrentes de empresas.

D-Wave muestra una tracción comercial en aceleración. Los ingresos del tercer trimestre de 2025 se duplicaron respecto al año anterior, alcanzando 3,7 millones de dólares, impulsados por ventas de sistemas y actualizaciones estratégicas—especialmente en la instalación de Julich—que impulsaron tanto la línea superior como la expansión de márgenes. El margen bruto GAAP alcanzó el 71,4% en el trimestre, mientras que el margen bruto GAAP acumulado en lo que va de año subió al 84,8%, superando significativamente el 62,7% del año anterior. Esta trayectoria de márgenes indica una operacionalización del apalancamiento derivada de despliegues de mayor volumen.

La fortaleza del balance define la tolerancia al riesgo

Rigetti mantiene una reserva de efectivo para varios años que respalda inversiones continuas en I+D en su hoja de ruta de chiplets, proporcionando protección contra presiones cíclicas de financiamiento. Sin embargo, este colchón sigue siendo modesto en relación con los requisitos del sector.

La posición de liquidez de D-Wave ha cambiado drásticamente. Las reservas de efectivo aumentaron a 836,2 millones de dólares desde solo 29,3 millones del año anterior, complementadas por los ingresos por ejercicio de warrants tras el trimestre. Este sólido balance supera ampliamente al de Rigetti y se encuentra entre los más fuertes de la industria cuántica, permitiendo una expansión comercial agresiva y ciclos de I+D de larga duración sin presión de dilución.

Trayectoria de ganancias y expectativas del mercado

Las estimaciones consensuadas proyectan resultados claramente diferentes. Para 2025, se espera que las ventas de RGTI disminuyan un 23,82% interanual, con las estimaciones de pérdidas por acción deteriorándose de 9 centavos a 68 centavos en los últimos 30 días. Por otro lado, QBTS enfrenta proyecciones de crecimiento de ventas del 188,6% para 2025, con la pérdida por acción reduciéndose de 75 centavos a 23 centavos—una inflexión significativa hacia el equilibrio.

Posicionamiento de inversión: crecimiento, impulso y valoración

Ambas compañías cotizan con valoraciones premium (Zacks Value Score: F), típicas de apuestas especulativas en el sector cuántico. Sin embargo, sus perfiles de crecimiento e impulso divergen sustancialmente.

Rigetti tiene una puntuación de crecimiento Zacks de C—, indicando expectativas de expansión moderada—junto con una puntuación de impulso de B, reflejando una mejora en el sentimiento del mercado respecto a sus hitos técnicos y transparencia en la hoja de ruta. La clasificación Zacks de #3 (Mantener) sugiere cautela institucional en espera de catalizadores más claros.

D-Wave presenta un perfil contrastante: puntuación de crecimiento F pero impulso A, indicando que, a pesar de una moderación en el crecimiento subyacente, el entusiasmo de los inversores se ha intensificado notablemente—probablemente catalizado por la reciente aceleración de ingresos, expansión de márgenes y fortalecimiento del balance. Esta divergencia en impulso es relevante para la posición táctica.

¿Qué opción cuántica se ajusta a tu tesis de inversión?

Para inversores que priorizan validación comercial a corto plazo y trayectorias de generación de efectivo, D-Wave ofrece un impulso tangible—crecimiento de ingresos significativo, expansión de márgenes y fortalecimiento del balance sugieren una transición de empresa de riesgo a negocio comercialmente viable.

Para inversores que apuestan por una computación cuántica universal transformadora y están dispuestos a soportar ciclos prolongados de I+D, Rigetti ofrece rutas tecnológicas más claras y ventajas en la integración a nivel de pila, aunque la visibilidad de ingresos sigue siendo un desafío y el colchón del balance es menor en comparación con la posición recientemente fortalecida de D-Wave.

Ambas mantienen la clasificación Zacks #3, reflejando la ambivalencia del mercado. Sin embargo, la evolución de Rigetti en la mejora de fidelidad de puertas, el progreso en chiplets y las expectativas moderadas de los inversores en comparación con la valoración de entusiasmo en D-Wave sugieren que Rigetti ofrece una protección modesta a la baja, junto con un potencial de alza indiscutible si su cronograma de 100+ qubits se materializa como se proyecta.

La elección óptima depende de si valoras una tracción demostrable a corto plazo o la supremacía tecnológica a largo plazo—aunque en este punto de inflexión, la relación riesgo-recompensa de Rigetti merece consideración para inversores pacientes y con convicción en liderar la infraestructura cuántica.