Trayectoria de los precios del oro y la plata en 2026: ¿Qué está impulsando al mercado al alza?

El sector de los metales preciosos está posicionado para un impulso sostenido en 2026, con el oro emergiendo como el principal beneficiario de los vientos económicos estructurales y cambios en las políticas. Después de subir más del 60 por ciento hasta principios de diciembre de 2025, la pregunta para los inversores no es si el oro seguirá en alza, sino qué tan alto puede llegar y qué significa esto para la predicción del precio futuro de la plata.

La tormenta perfecta: por qué 2026 favorece a los metales preciosos

Tres fuerzas macroeconómicas convergentes están creando un impulso potente para el oro y la plata en el próximo año. Primero, las tensiones geopolíticas y la volatilidad comercial siguen erosionando la confianza en los activos tradicionales. Segundo, el potencial de una corrección en el sector de la inteligencia artificial se vislumbra grande, ya que las valoraciones se están divorciando cada vez más de la realidad de las ganancias. Tercero, y lo más importante, la política fiscal y monetaria de EE. UU. parece estar a punto de un cambio drástico.

Morgan Stanley ha proyectado que el oro podría alcanzar US$4,500 por onza para mediados de 2026, dependiendo de un dólar más débil y tasas de interés más bajas. Esto no es especulación—está basado en la expectativa de que la Reserva Federal recortará las tasas de forma más agresiva de lo que actualmente descuentan los mercados. Con el mandato de Jerome Powell terminando el próximo año, la probabilidad de que tome el mando una dirección dovish en la Fed ha aumentado considerablemente.

La presión fiscal de la Fed y sus implicaciones alcistas para el oro

La realidad matemática se vuelve imposible de ignorar: el gobierno de EE. UU. está ahogado en gastos por intereses. Con US$1.2 billones anuales en costos de servicio de la deuda—que ahora superan el gasto en el Pentágono—los responsables políticos enfrentan una decisión existencial. O dejan que las tasas permanezcan elevadas y ven cómo el déficit se descontrola, o implementan flexibilización cuantitativa y recortes en las tasas para reducir los costos de endeudamiento.

Esta dinámica crea un suelo para los precios del oro. Los inversores cada vez más descuentan la realidad de que la inflación volverá a surgir una vez que la Fed cambie a una política acomodaticia. El metal amarillo históricamente prospera en este entorno. Los bancos centrales, especialmente fuera de EE. UU., han acelerado su acumulación de reservas de oro, una tendencia que se espera se intensifique a medida que continúa la fragmentación geopolítica. Las entradas en ETF también han roto récords, ya que los inversores minoristas reconocen las propiedades de cobertura del oro en un mundo incierto.

La carta inesperada del sector de la IA y la predicción del precio futuro de la plata

Mientras los mercados de acciones permanecen optimistas por el impulso de la inteligencia artificial, inversores sofisticados están preparando sus carteras para una posible reversión sectorial. Si las inversiones en IA no generan retornos significativos—un riesgo que ha ganado credibilidad a medida que los aranceles comerciales de Trump comienzan a frenar el crecimiento global—el capital huirá en masa de las acciones. Históricamente, el oro ha sido el destino más confiable para esta fuga.

Este escenario tiene implicaciones más allá del oro. La plata, a menudo vista como la “prima pobre” en los metales preciosos, podría experimentar un aumento desproporcionado si resurgen preocupaciones inflacionarias más amplias. Las predicciones del precio futuro de la plata sugieren movimientos potenciales hacia US$60-US$70 por onza, dependiendo de que el oro mantenga su rally y la demanda industrial se recupere junto con las presiones inflacionarias.

Hacia dónde ven los analistas al oro y la plata

La opinión consensuada entre las principales instituciones financieras es notablemente optimista:

Goldman Sachs anticipa que el oro alcanzará US$4,900 en 2026, impulsado por una acumulación sostenida de los bancos centrales y el esperado cambio de la Fed. Bank of America adopta una postura aún más optimista, pronosticando que el metal podría superar los US$5,000 dada la escalada del gasto en déficit de EE. UU. y la incertidumbre política. Metals Focus modela un promedio anual de US$4,560, con potencial para un récord de US$4,850 en el cuarto trimestre de 2026.

¿Qué une estas predicciones? Todas asumen una variable clave: que la Reserva Federal eventualmente priorizará el crecimiento y el empleo sobre las preocupaciones inflacionarias, inaugurando un entorno de tasas más bajas y mayor oferta monetaria. Esta suposición parece cada vez más justificada dada la realidad fiscal.

El efecto multiplicador de la debilidad del dólar

La relación inversa del oro con el dólar estadounidense actúa como un amplificador de estas ganancias. Una moneda más débil—que probablemente sea un subproducto de tasas más bajas—simultáneamente hace que las commodities denominadas en dólares sean más baratas para los compradores extranjeros y aumenta los retornos en moneda local de las tenencias de oro. Esta dinámica ya se ha manifestado en 2025, con la aceleración de compras internacionales a medida que el dólar se debilitaba.

En cuanto a la predicción del precio futuro de la plata, la debilidad del dólar tiene una relevancia desproporcionada, ya que la demanda industrial de los mercados emergentes suele aumentar cuando sus monedas locales se fortalecen frente al dólar.

La cuestión del excedente: por qué los récords de producción no importan

Una objeción al caso alcista merece ser mencionada: se espera que en 2026 haya un exceso de 41.9 millones de onzas de oro, con una producción minera alcanzando otro récord. Sin embargo, el precedente histórico muestra que esta dinámica de oferta es en gran medida irrelevante para la formación de precios en los metales preciosos. El oro está muy financieroizado—los flujos en ETF, las compras de bancos centrales y las expectativas macroeconómicas impulsan el precio mucho más que la producción minera.

Durante 2025, a pesar de una oferta abundante, el oro subió implacablemente por la demanda de refugio seguro. Este patrón probablemente no cambie en 2026 a menos que los contextos geopolíticos y políticos cambien fundamentalmente. Ningún analista anticipa tal cambio.

Conclusión: posicionarse para lo inevitable

Para los inversores que consideran exposición a los metales preciosos, la configuración estructural para 2026 parece favorable. Las tensiones comerciales en curso, la posible deterioración del sector de la IA, la creciente presión fiscal en EE. UU. y la expectativa de una política de la Fed acomodaticia crean múltiples vías para que los precios del oro y la plata superen significativamente los niveles actuales. Aunque la predicción del precio futuro de la plata es más volátil que la del oro, el escenario alcista para ambos metales parece estar más inclinado hacia ganancias que hacia pérdidas en un horizonte de 12 meses.

El objetivo consensuado de US$4,500-US$5,000 para el oro refleja una confianza genuina entre los participantes experimentados del mercado en que el entorno político está cambiando a favor de los metales preciosos. Para quienes buscan exposición a esta dinámica, 2026 puede representar una ventana de oportunidad significativa antes de que estos vientos favorables se reflejen completamente en el mercado.