Por qué la inversión en mercados emergentes podría dominar en 2026: un caso para ICICI Bank, TSMC y MercadoLibre

Los inversores que buscan alfa en 2026 deberían mirar más allá de los mercados desarrollados tradicionales. El panorama de inversión en mercados emergentes ha cambiado fundamentalmente, presentando una convergencia rara de potencial de crecimiento y oportunidad de valoración.

El caso de valoración que lo cambia todo

Esto es lo que la mayoría de los inversores están pasando por alto: las acciones de mercados emergentes actualmente cotizan aproximadamente con un 35% de descuento respecto a sus homólogos de mercados desarrollados en métricas de precio-ganancias futuras, la brecha más amplia en 15 años, según RBC Global Asset Management. Esto no es debilidad; es oportunidad. Mientras tanto, el impulso de beneficios en los mercados emergentes se está acelerando. El análisis de J.P. Morgan para 2025 muestra que este es el primer año desde 2020 en que las acciones de mercados emergentes han superado a las de mercados desarrollados, impulsado por fundamentos en mejora y un entorno de dólar estadounidense más suave.

El contexto macroeconómico apoya una continuidad en la fortaleza. Se proyecta que las economías emergentes crezcan un 4,2% en 2025, según la actualización de octubre de 2025 del FMI—casi el triple del crecimiento esperado del 1,6% en las economías avanzadas. Los mercados emergentes ahora representan el 50,6% del PIB global y han contribuido con el 66,5% del crecimiento del PIB mundial en la última década. Esta ventaja estructural, combinada con el descuento en valoración, prepara el escenario para una posible reevaluación a medida que la rentabilidad se recupere.

Dos vientos de cola estructurales que están remodelando el rendimiento de los EM

Expansión crediticia que impulsa el crecimiento de los servicios financieros: La flexibilización monetaria en naciones en desarrollo ha mejorado drásticamente las condiciones de préstamo. Las tasas de interés globales más bajas, la inflación moderada y la estabilización de las monedas han reducido la volatilidad en la financiación y las presiones de riesgo crediticio para los bancos de mercados emergentes. El resultado: un crecimiento de crédito de dos dígitos año tras año en economías clave como India, Filipinas y Vietnam desde 2024 hasta mediados de 2025. La creciente demanda de préstamos de hogares y pequeñas empresas está apoyando retornos más fuertes sobre el patrimonio y ampliando los márgenes.

Diversificación de la cadena de suministro que impulsa el impulso manufacturero: Las empresas multinacionales están reubicando activamente la producción para reducir dependencias de un solo país. India capturó 19.040 millones de dólares en inversión extranjera directa en manufactura durante el año fiscal 2024-25, con exportaciones de teléfonos móviles que aumentaron a 20.500 millones en 2024—casi desde cero en 2016. Vietnam e Indonesia también se están beneficiando de este cambio en la producción.

Tres apuestas de inversión en mercados emergentes posicionadas para 2026

ICICI Bank (IBN): Esta institución financiera con sede en Mumbai ejemplifica la tesis de inversión en mercados emergentes. La transformación digital de ICICI Bank está ganando tracción, con su plataforma iMobile Pay impulsando la adopción minorista y empresarial. La plataforma digital centrada en negocios de la compañía ha mostrado un impulso de crecimiento excepcional. Con una calificación #2 (Comprar) en Zacks, se espera que ICICI Bank entregue un crecimiento de beneficios del 13,9% sobre un crecimiento de ingresos del 13,1% en el año fiscal 2027. Su crecimiento de beneficios a largo plazo del 32,2% supera sustancialmente al 9,3% de la industria. Cotizando a un P/E futuro de 17,25—muy por debajo del 23,44 del S&P 500—esta acción ofrece un valor convincente dentro del espacio de inversión en mercados emergentes.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM): TSMC sigue siendo la apuesta fundamental para la infraestructura de inteligencia artificial a nivel mundial. El dominio de la compañía en la fabricación avanzada de semiconductores, especialmente su liderazgo en producción de 3nm y con 2nm en horizonte, la posiciona como el socio esencial para aceleradores de IA y silicio personalizado. Clientes principales como NVIDIA, Marvell Technology y Broadcom confían en las capacidades de TSMC. Esta acción de calificación #2 en Zacks proyecta un crecimiento de beneficios del 20,2% sobre un crecimiento de ingresos del 20,6% para 2026, con un crecimiento de beneficios a largo plazo del 28,7% que supera significativamente al mercado en general. Con un P/E futuro de 25,72x—por debajo del promedio del sector de semiconductores de 29,09—TSMC ofrece una exposición convincente a las tendencias de inversión en mercados emergentes vinculadas al avance tecnológico global.

MercadoLibre (MELI): Con sede en Buenos Aires, MercadoLibre captura de manera única dos mega-tendencias: penetración del comercio electrónico e inclusión financiera en toda América Latina. La escala de la compañía, su infraestructura tecnológica y su ejecución regional crean una barrera que los competidores no pueden replicar. Los resultados del tercer trimestre de 2025 destacan la fortaleza: un crecimiento del 39% en ingresos y una expansión del 41% en volumen total de pagos demuestran que el mercado accesible aún está en etapas tempranas de crecimiento. Para 2026, se proyecta que MercadoLibre registre un crecimiento de beneficios del 50,3% sobre un crecimiento de ingresos del 28,5%—superando ampliamente a los pares tradicionales del retail y fintech. Su crecimiento de beneficios a largo plazo del 34,6% supera al promedio de la industria del 18,1%. Cotizando a 2,75 veces el precio-ventas futuro, muy por debajo de las 5,3 veces del S&P 500, MercadoLibre representa una oportunidad de inversión en mercados emergentes de alto crecimiento con una expansión de márgenes significativa por delante.

Por qué esto importa para 2026

La oportunidad de inversión en mercados emergentes en 2026 se basa en tres pilares: valoraciones en descuentos históricos, crecimiento de beneficios que se acelera más allá de los mercados desarrollados y vientos de cola estructurales por expansión crediticia y reordenamiento de la cadena de suministro. ICICI Bank, TSMC y MercadoLibre ofrecen exposición a estas tendencias mientras cotizan en puntos de entrada atractivos. Para los inversores que preparan sus carteras para el año que viene, la inversión en mercados emergentes merece una asignación seria.