Los hijos predilectos de la IA enfrentan una prueba incómoda: qué realmente indican los 12.6 mil millones de dólares en ventas internas sobre 2026

La revolución de la inteligencia artificial ha reescrito el manual de Wall Street. En los últimos tres años, la IA se ha convertido en la narrativa central que impulsa flujos de inversión por trillones, con dos empresas en el epicentro de esta tendencia: Nvidia y Palantir Technologies. Sin embargo, bajo la superficie de precios de acciones en auge y comentarios optimistas, se esconde un patrón preocupante que los inversores experimentados no deberían ignorar.

Los Titanes de la IA y Sus Posiciones Inamovibles

Nvidia se ha transformado de ser un especialista en gráficos a convertirse en la columna vertebral de infraestructura indiscutible de la era de la IA. Solo desde 2023, la compañía ha añadido más de $4 billones en capitalización de mercado. El dominio de la empresa proviene de una ventaja competitiva casi inexpugnable: sus GPUs controlan más del 90% de todos los procesadores desplegados en centros de datos de IA en todo el mundo.

Lo que realmente asegura esta fosa no es solo el poder de computación superior de las generaciones de chips Hopper, Blackwell y Blackwell Ultra de Nvidia—que tienen precios premium de $30,000 a $40,000 por unidad. Es el ecosistema CUDA. Esta plataforma de software ha creado un efecto de red que hace que los costos de cambio sean casi prohibitivos para las empresas, asegurando una lealtad continua y llevando los márgenes brutos hacia el rango medio del 70%.

Palantir Technologies ha esculpido de manera similar su propio territorio defendible a través de dos ofertas SaaS distintas. Gotham, su plataforma enfocada en el gobierno, impulsa la planificación y ejecución militar para EE. UU. y naciones aliadas, con contratos plurianuales que generan flujos de caja altamente predecibles y la mayor parte de la rentabilidad actual. Foundry, por su parte, representa la frontera del crecimiento—una plataforma de inteligencia de datos aún en fase de expansión, lista para ofrecer una aceleración sustancial de ingresos en los próximos años.

Ambas empresas parecen intocables. Ambas tienen valoraciones premium. Y ambas están siendo cada vez más abandonadas por las personas que mejor las conocen.

El Mensaje Silencioso que Resuena desde Dentro

El comportamiento de los ejecutivos a menudo habla más que las llamadas de resultados. Según los archivos SEC Form 4, los insiders de Nvidia han vendido colectivamente acciones por valor de $5.4 mil millones en los últimos cinco años. En Palantir, la cifra es aún más impactante: $7.2 mil millones en ventas netas acumuladas de acciones por parte de ejecutivos, directores y principales accionistas.

En total, estos dos gigantes de la IA han visto aproximadamente $12.6 mil millones en liquidaciones internas desde principios de diciembre de 2020.

La excusa convencional—que tales ventas reflejan obligaciones fiscales vinculadas a la compensación basada en acciones—merece ser cuestionada cuando se combina con otra observación: prácticamente ningún alto ejecutivo de Nvidia ha comprado una sola acción con su propio capital en los últimos cinco años. En Palantir, la compra interna es casi inexistente, con solo una transacción por aproximadamente $1.16 millones desde la OPI de la compañía en septiembre de 2020.

Este no es el comportamiento de líderes confiados en las perspectivas a corto plazo de su empresa.

Valoración: Una Línea en la Arena que la Historia Ha Trazado

El ratio precio-ventas ofrece una lente útil para identificar excesos especulativos. Históricamente, incluso las empresas megacap más dominantes que impulsan olas tecnológicas transformadoras han tenido dificultades para mantener ratios P/S por encima de 30 en las últimas tres décadas. Esto representa una especie de techo natural—si se lo rompe, la reversión a la media se vuelve inevitable.

El ratio P/S de Nvidia recientemente superó 30 por primera vez. Pero Palantir presenta una imagen aún más alarmante: su ratio P/S de los últimos 12 meses se sitúa en un extraordinario 119. Ninguna trayectoria de crecimiento en ventas o ganancias puede justificar una brecha tan grande entre el precio y los fundamentos comerciales subyacentes.

Ambas valoraciones se basan en la suposición de que la adopción de la IA se acelerará infinitamente, los márgenes permanecerán permanentemente elevados y las amenazas competitivas nunca se materializarán. El consenso de Wall Street apuesta todo a la perfección.

El Patrón que Siempre Se Repite

Desde el auge de Internet de mediados de los 90, cada ciclo tecnológico transformador ha seguido un arco predecible: adopción temprana, sobreinversión eufórica, chequeo de la realidad y corrección eventual. La burbuja tecnológica, la crisis inmobiliaria, la mania de las criptomonedas—cada una comenzó con una premisa tecnológica razonable y terminó con valoraciones divorciadas de la realidad económica.

La pregunta no es si existe una burbuja de IA, sino si 2026 será el año en que muestre grietas. Si llega la corrección, tanto Nvidia como Palantir probablemente enfrentaran una presión a la baja significativa, especialmente dado sus valoraciones ya estiradas y la clara falta de confianza interna reflejada en miles de millones de acciones que se están vendiendo silenciosamente.

Los insiders no están diciendo que la IA sea una mala apuesta. Están diciendo que los precios actuales ofrecen una relación riesgo-recompensa inadecuada. En Wall Street, esas salidas silenciosas a menudo importan más que cualquier orientación trimestral.