Los fondos de bonos se posicionan para obtener rendimientos extraordinarios en 2026: los rendimientos alcanzan el 14,9% a medida que los recortes de tasas se aceleran

El mercado de bonos de 2026 está entrando en una fase fundamentalmente diferente. Los mercados de capital están valorando un escenario en el que la Reserva Federal mantendrá su ciclo de recortes, con implicaciones que se reflejan en las estrategias de renta fija—particularmente para los fondos de bonos apalancados que han estado en pérdidas en el entorno de tasas altas.

Por qué 2026 marca un punto de inflexión para los inversores en bonos

El contexto político no podría ser más claro. La administración del presidente Trump ha señalado su preferencia por costos de endeudamiento más bajos y una mayor disponibilidad de crédito. La nueva dirección de la Fed—ya sea Kevin Hassett o Kevin Warsh quien asuma la presidencia—sugiere que los recortes de tasas continuarán. Ambos candidatos se han alineado con esta tesis de acomodación: Hassett ha pasado dos décadas argumentando que la Fed debería recortar de manera más agresiva, mientras que Warsh ha prometido personalmente a la administración que los costos de financiamiento deben disminuir.

Este impulso político es el catalizador que los inversores en bonos estaban esperando. Cuando las tasas caen, la dinámica de los fondos de bonos apalancados cambia drásticamente.

La arbitraje de apalancamiento: cómo las tasas más bajas desbloquean el rendimiento de los fondos

Muchos fondos de bonos gestionados profesionalmente, especialmente los de estructura cerrada de grandes gestores, emplean lo que se conoce como “préstamo para invertir”—o apalancamiento. Durante tres años consecutivos, esta estrategia ha sido una liability. Estos fondos toman prestado a tasas elevadas para comprar bonos, lo que significa que sus costos de financiación superaban sus rendimientos. El margen se comprimió hasta casi cero.

Esta ecuación se invierte cuando las tasas disminuyen. Si un fondo toma prestado al 5-6% y vuelve a invertir ese capital en carteras que rinden entre el 9-11%, cada recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed restaura la rentabilidad. El diferencial se amplía con cada movimiento de política.

La exhibición de PIMCO: apalancamiento máximo, máximo potencial de ganancia

Las estructuras apalancadas de PIMCO representan la apuesta más pura a esta tesis. PIMCO Dynamic Income (PDI) opera con un 32% de apalancamiento y actualmente distribuye un rendimiento del 14.9%—el rendimiento más alto en esta encuesta de fondos. Su fondo hermano, PIMCO Dynamic Income Opportunities (PDO), emplea un 35% de apalancamiento y paga un 11% anualmente.

Estas no son estrategias conservadoras; son apuestas alcistas a la acomodación de la Fed. Cuando las condiciones de crédito se normalicen y las tasas retrocedan, los costos de endeudamiento de los fondos disminuirán mientras que los rendimientos de las carteras se mantendrán intactos—un viento de cola poderoso que ha estado ausente desde 2021.

El enfoque de DoubleLine: mercados emergentes y arbitraje de divisas

Jeffrey Gundlach de DoubleLine ha construido una reputación por comprar en dislocaciones—encontrar valor donde otros gestores ven riesgo. DoubleLine Income Solutions (DSL) rinde un 11.7% con un 22% de apalancamiento, mientras que DoubleLine Yield Opportunities Fund (DLY) ofrece un rendimiento del 9.6% con un 15% de apalancamiento. Su estrategia se basa en el crédito de mercados emergentes que cotiza con descuentos pronunciados durante períodos de aversión al riesgo.

A medida que el dólar se debilita—un efecto natural de tasas más bajas en EE. UU.—estas posiciones denominadas en moneda extranjera se benefician de la apreciación de la divisa además de la recolección de rendimiento. Las estructuras de fondos esencialmente se posicionan en corto en el dólar mientras aseguran altos ingresos.

High Income global: capturando vientos favorables en divisas

AllianceBernstein Global High Income (AWF) adopta un enfoque más diversificado en exposición internacional, distribuyendo un 7.3% de rendimiento en una cartera de deuda de alto ingreso a nivel global. El fondo actúa como una jugada pura en divisas: la caída de las tasas en EE. UU. suele debilitar el dólar, haciendo que los ingresos en moneda extranjera de AWF sean más valiosos al convertirlos de nuevo a dólares. Es una cobertura natural contra la depreciación del dólar envuelta en un paquete de rendimiento.

Bonos municipales: apalancamiento y eficiencia fiscal

Los bonos municipales representan una oportunidad de apalancamiento completamente diferente. Nuveen Municipal Credit Income (NZF) lleva el apalancamiento hasta un 41%—más alto que cualquier fondo de acciones o corporativo—porque la deuda municipal tiene una seguridad estructural que permite un endeudamiento agresivo.

NZF distribuye un 7.5% de ingresos libres de impuestos. Para los contribuyentes en los tramos más altos, eso equivale aproximadamente a un rendimiento fiscal equivalente del 12.6%—un retorno post-impuestos que rivaliza con las expectativas del mercado de acciones. Combina la ventaja fiscal con las tendencias a la baja en tasas, y el fondo está posicionado para generar retornos desproporcionados con un riesgo crediticio mínimo.

La estrategia para 2026: Antes de que los inversores tradicionales despierten

El argumento a favor de estos fondos depende del momento. La mayoría de los inversores individuales siguen anclados en la idea de que “los bonos son aburridos” y que el apalancamiento es peligroso. Para cuando el consenso cambie—posiblemente a mediados de 2026—las ganancias más fáciles ya habrán sido capturadas.

Estos fondos, con rendimientos que van desde el 7.3% hasta el 14.9%, no requieren especulación sobre valoraciones de inteligencia artificial o sorpresas en ganancias trimestrales. Están simplemente valorados para ofrecer altos ingresos en un entorno donde los recortes de tasas mejorarán la rentabilidad de los fondos. El apalancamiento que fue una carga en 2023-2025 se convierte en un acelerador en 2026.

Para los inversores que buscan ingresos sin la volatilidad del mercado de acciones, la valoración actual de estas estructuras parece subestimar el beneficio de la acomodación. Asegure estos rendimientos antes de que el mercado vuelva a valorar los activos.