Las señales de las cotizaciones del café cambian a medida que las previsiones de cosecha apuntan a un aumento en la oferta global

Los futuros de café experimentaron una notable debilidad esta semana, con los contratos de arabica de marzo retrocediendo un 0,66% y los contratos de robusta de enero reflejando pérdidas similares. La tendencia general en las últimas semanas muestra caídas más pronunciadas, llevando el café a mínimos de 4 meses, ya que múltiples factores del lado de la oferta superaron al mercado.

Vientos favorables del clima en Brasil reconfiguran las perspectivas de cotización del café

Las regiones productoras de café en Brasil recibieron lluvias sustanciales, siendo Minas Gerais—el mayor productor de arabica del país—que registró 79,8 mm durante la semana que finalizó el 12 de diciembre, superando en un 155% el promedio histórico. Las agencias meteorológicas señalaron lluvias persistentes y fuertes que se esperan continúen durante toda la semana, aliviando significativamente las preocupaciones previas de sequía que habían respaldado valoraciones más altas.

El contexto de la moneda amplificó la presión bajista sobre la cotización del café. El real brasileño se debilitó hasta un mínimo de 4,5 meses, un desarrollo que generalmente anima a los productores nacionales a acelerar los volúmenes de exportación, inundando aún más los mercados internacionales con oferta.

El aumento de la producción domina la narrativa del mercado

La agencia de pronósticos de cosecha de Brasil revisó al alza su estimación de producción total para 2025 a 56,54 millones de sacos, un aumento del 2,4% respecto a la proyección de septiembre de 55,20 millones de sacos. Esta perspectiva de producción se combina con el sólido desempeño de exportación de Vietnam—los envíos de noviembre aumentaron un 39% interanual hasta 88,000 MT, mientras que las exportaciones acumuladas de enero a noviembre subieron un 14,8% hasta 1,398 millones de MT.

La expansión de la oferta global continúa avanzando. El USDA proyecta que la producción mundial aumentará un 2,5% hasta un récord de 178,68 millones de sacos en 2025/26, impulsada principalmente por un aumento del 7,9% en la producción de robusta, mientras que la de arabica cae un 1,7%. Solo Vietnam se pronostica que entregará 31 millones de sacos, un aumento del 6,9% y alcanzando un pico de 4 años. Vicofa indicó que la producción de Vietnam podría dispararse un 10% más si el clima permanece favorable, posicionando al mayor productor de robusta del mundo para una disponibilidad excepcional.

La dinámica de inventarios crea señales mixtas para la cotización del café

Las existencias de arabica monitoreadas por ICE cayeron a mínimos de 1,75 años, alcanzando 398,645 sacos el 20 de noviembre, antes de recuperarse a 432,672 sacos para el jueves. Los inventarios de robusta también disminuyeron a mínimos de 11,5 meses, con 4,012 lotes, aunque estas reducciones no son de magnitud suficiente para contrarrestar las expectativas de aumento de oferta.

Las exportaciones globales de café durante el año de comercialización actual (octubre-septiembre) en realidad disminuyeron un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de sacos, según datos de la Organización Internacional del Café, sugiriendo que la absorción de la demanda se mantiene estable. Sin embargo, las posiciones de inventario a futuro muestran una perspectiva diferente: se proyecta que las existencias finales para 2025/26 se expandan un 4,9% hasta 22,819 millones de sacos desde 21,752 millones en 2024/25.

La dinámica comercial añade complejidad

Los importadores estadounidenses redujeron sus compras de café brasileño en un 52% durante agosto-octubre de 2024, cuando los aranceles presionaron los márgenes, disminuyendo a 983,970 sacos. Aunque las condiciones arancelarias se han suavizado desde entonces, los niveles de inventario de café en Estados Unidos siguen siendo limitados, sugiriendo que una demanda reprimida podría eventualmente ofrecer soporte a los precios. Las exportaciones de café verde de Brasil en noviembre cayeron un 27% interanual hasta 3,3 millones de sacos, según el grupo de exportadores Cecafe, ofreciendo un alivio temporal a la cotización del café.

La interacción entre abundantes suministros, tendencias de inventario favorables en ciertos segmentos y movimientos de divisas deja la cotización del café posicionada entre fuerzas opuestas—optimismo de producción y próxima absorción de demanda. La dirección del mercado dependerá de si la expansión de la oferta mundial de café puede ser absorbida en las valoraciones actuales o si las acumulaciones de inventario finalmente forzarán una reevaluación.