El ánimo del mercado está en vilo, pero los grandes fondos están comprando en secreto a la baja — esta es la realidad más impactante del mercado de spot de Bitcoin en los últimos tiempos.

Hace unos días se publicaron datos: entre las 25 ETF más rentables de EE. UU. este año, el ETF de Bitcoin spot de una de las principales instituciones, aunque cayó cerca de un 10%, fue el único que perdió dinero, pero su flujo de fondos ocupó la sexta posición en el ranking. Comparando, ese ETF de oro con un 64% de rentabilidad no tiene ni la mitad del flujo de entrada. ¿Es para morirse de risa?

Lo más dramático es que, justo después de terminar noviembre, este ETF experimentó una salida histórica de 5.23 mil millones de dólares en un solo día. Un producto que está en los primeros lugares en entradas de fondos y al mismo tiempo en medio de una retirada masiva de capital — ¿qué revela esto? La narrativa superficial del mercado y el flujo real de fondos están completamente desconectados.

Los minoristas ven la caída y empiezan a vender en pánico, pero ¿qué hacen las instituciones? Desde el pico histórico de octubre, Bitcoin ha caído casi un 30%, acercándose en ocasiones a los 90,000 dólares. Durante todo noviembre, el mercado de ETF de Bitcoin spot en EE. UU. sufrió salidas por más de 3 mil millones de dólares. Los traders incluso comenzaron a comprar "seguros" — protección contra una caída de Bitcoin a 80,000 dólares.

El pánico realmente se extiende en el mercado. Pero justo ahí es cuando las instituciones con visión de futuro entran en acción. El fondo de donaciones de una universidad conocida aumentó en un 257% su posición en IBIT en el tercer trimestre, con un valor aproximado de 442 millones de dólares, convirtiéndose en su mayor posición individual. Además, el comité de inversiones en Abu Dabi también está aumentando discretamente su exposición a ETFs de Bitcoin.

Eso es casi la escena más común en los ciclos del mercado: los minoristas gritan en el fondo, mientras las instituciones se preparan en silencio. Cuando el precio cae, los fondos en realidad están entrando — ¿qué significa esto? Significa que el dinero inteligente no cree en que esta caída sea sin fondo.